Кашкари сдерживает ожидания сокращений в 2026 году, поскольку военный фон затуманивает траекторию инфляции

Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари сместился с идеи заранее вписать одно-две снижения ставок в 2026 году к позиции, зависящей от данных: война с Ираном и более высокие цены на нефть замутили траекторию инфляции.
Summary

• Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари говорит, что ожидал охлаждения инфляции до достаточного уровня, чтобы обосновать снижение процентных ставок один или два раза в 2026 году, однако война с Ираном сделала этот прогноз куда менее определённым.
• Теперь он утверждает, что недавние данные, включая майские показатели инфляции, недостаточно сильны, чтобы изменить формулировки политики Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы, подчёркивая необходимость увидеть, как долго будут сохраняться повышенные цены на энергоносители.
• Кашкари по-прежнему ожидает снижения инфляции со временем, но говорит, что политикам нужно «смотреть на обе стороны» мандата ФРС и не допускать такой агрессивности по ставкам, которая повредит рынку труда, остающемуся в целом устойчивым.

По резюме недавних высказываний Джинши, официальный представитель ФРС Нил Кашкари заявил, что до эскалации конфликта с Ираном он считал, что инфляция, вероятно, снизится достаточно, чтобы сделать «одно или два» снижения ставок уместными позже в этом году.

От «одно или два снижения» к осторожности, зависящей от данных

Эта позиция согласуется с его комментариями в начале марта, когда он сказал Reuters, что обоснованно ожидать единого снижения ставок в 2026 году по мере ослабления инфляционного давления и умеренного смягчения ситуации на рынке труда.

Однако в том интервью он также подчеркнул, что война с Ираном — это «новый шок» для мировой экономики, заявив, что ФРС теперь должна оценить «продолжительность и масштаб» конфликта и его влияние на цены на энергоносители, прежде чем уточнять любую траекторию снижения ставок.

Мартовские данные «недостаточны», чтобы изменить заявление {#march-data-not-enough-to-change-the-statement}

Более свежий месседж Кашкари сводится к тому, что мартовские данные по инфляции и росту, хотя и не вызывают тревоги, не достаточно сильны, чтобы обосновать изменение заявления ФРС по политике или руководства.

В комментариях, которые пересказывает Джинши, он сказал, что изменения, увиденные в марте, были «недостаточны» для пересмотра заявления — позиция, которая соответствует его многократным утверждениям о том, что чиновникам нужно «больше данных», прежде чем решать, в какую сторону сильнее склоняться: в борьбе с инфляцией или в поддержке рынка труда.

В январском выступлении, освещённом CNBC, Кашкари утверждал, что политика была «довольно близка к нейтральной позиции», и предупреждал, что инфляция остаётся «чрезмерно высокой», даже когда экономика оказалась более устойчивой, чем он ожидал.

Это заставило его с опаской относиться к обещаниям агрессивного смягчения — особенно на фоне режима тарифов президента Дональда Трампа и скачка цен на нефть, вызванного войной, которые добавляют новую неопределённость инфляционным ожиданиям.

Следить за ценами на энергоносители и за двойным мандатом {#watching-energy-prices-and-the-dual-mandate}

Кашкари неоднократно выделял энергозатраты как ключевой фактор, который может качнуть ситуацию.

Выступая на мероприятии Bloomberg Invest в Нью-Йорке, он сказал, что главный вопрос сейчас — насколько устойчивыми окажутся более высокие цены на нефть и замедлят ли они ощутимо прогресс в сторону целевого уровня инфляции ФРС в 2%.

Параллельно в интервью, которые приводят Morningstar и Reuters, он подчёркивал, что ФРС должна «смотреть на обе стороны нашего двойного мандата», предупреждая: если политики будут слишком долго держать ставки на слишком высоком уровне, они рискуют нанести ненужный ущерб занятости.

До последнего геополитического шока Кашкари говорил, что видит инфляцию в диапазоне 2,5%—3% и ожидал её снижения, но теперь он занял более явно позицию, зависящую от данных: он сказал, что война «затмила» перспективы политики и что «слишком рано» знать, сможет ли ФРС безопасно обеспечить те снижения, которые он когда-то «вписывал» в расчёты на 2026 год.