Акции KOSDAQ достигли 52-недельного минимума, несмотря на меры поддержки правительства

Индекс KOSDAQ 21 июля обновил 52-недельный минимум: в ходе внутридневных торгов он опускался в район 730, несмотря на последовательные меры поддержки со стороны государства, направленные на оживление рынка. Уровень закрытия предыдущего дня оказался ниже значения индекса, зафиксированного в день президентского инаугурационного выступления Ли Чжэ-мёна. Объём дневных торгов снизился на 30,33% с 6,77 трлн вон на 4 июня 2025 года до 4,72 трлн вон на 16 июля, а кредитные остатки по KOSDAQ уменьшились на 7,94% на фоне роста совокупных кредитных остатков на 80,20%. Аналитики отрасли ценных бумаг связывают снижение с недостаточной поддержкой покупок и структурным сдвигом от «эффекта перетока», когда средства переходили с KOSPI на KOSDAQ, к «эффекту соломинки», при котором капитал концентрируется исключительно в акциях крупной капитализации, включая Samsung Electronics и SK Hynix. С декабря корейское правительство внедрило целый ряд рыночных реформ, включая корректировки критериев листинга, повышение стандартов делистинга, изменения в распределении средств пенсионных фондов и налоговые стимулы для венчурных фондов, однако притоки капитала в KOSDAQ так и не материализовались.

Объём торгов KOSDAQ и кредитные остатки снижаются

По данным Korea Exchange, индекс KOSDAQ зафиксировал 734,01 в 9:37 21 июля, снизившись на 15,63 пункта (2,09%) относительно предыдущего торгового дня. В начале торгов индекс временно падал до 731,82. По данным Korea Financial Investment Association, объём торгов KOSDAQ снизился с 6,77 трлн вон на 4 июня 2025 года (день правительственной инаугурации) до 4,72 трлн вон на 16 июля — на 30,33%. На рынке кредитных операций наблюдались расходящиеся тенденции: совокупный кредитный остаток вырос на 80,20% — с 18,51 трлн вон до 33,36 трлн вон в указанный период, тогда как кредитный остаток по KOSDAQ уменьшился на 7,94% — с 7,72 трлн вон до 7,11 трлн вон. Представитель отрасли ценных бумаг заявил, что одновременное снижение кредитных остатков и объёма торгов указывает на недостаточную поддержку покупок для KOSDAQ.

Государство объявляет меры по реформированию рынка с декабря

В декабре Комиссия по финансовым услугам объявила «План доверия и повышения инновационности рынка KOSDAQ», описав переход к структуре «высокая рождаемость — высокая смертность», которая облегчает листинг инновационных компаний и ускоряет делистинг компаний с низкой результативностью. В план входило расширение налоговой поддержки для венчурных фондов KOSDAQ и укрепление стимулов для инвестиций пенсионных фондов, чтобы сформировать долгосрочные притоки институционального капитала. Правительство внедрило персонализированный технологический специальный листинг для национальных ключевых технологических секторов, включая ИИ, космос и энергетику, а также создало отраслевую систему технологического консалтинга в рамках процедур проверки для листинга. В феврале правительство объявило дополнительные меры по реформе делистинга. Порог капитализации для делистинга увеличился с 4 млрд вон до 150 млрд вон в этом году; также планируется дальнейший рост до 200 млрд вон в этом месяце и до 300 млрд вон в следующем году. Акции с ценой ниже 1 000 вон подпали под требования к делистингу, а стандарты за нарушение раскрытия информации и полную эрозию капитала были ужесточены. Максимальный срок улучшения, предоставляемый компаниям в ходе рассмотрений по делистингу, сократился с 18 месяцев до 12 месяцев. Биржа прогнозировала, что ежегодные целевые показатели по делистингу вырастут примерно со 50 компаний до около 150 компаний в рамках пересмотренной схемы. В марте правительство подробно изложило системы корпоративного отбора и меры по привлечению долгосрочного капитала через планы структурного улучшения рынка капитала. План предусматривает сегментацию KOSDAQ на категории Premium и Standard с системами продвижения между сегментами и понижения, а также создание представительных индексов и связанных ETF, ориентированных на компании сегмента Premium верхнего уровня. В январе правительство пересмотрело руководящие принципы оценки управления фондами, изменив бенчмарк доходности по внутренним акциям для пенсионных фондов с «100% KOSPI» на «95% KOSPI + 5% KOSDAQ». Правительство пообещало реализовать в этом году более 30 трлн вон в Национальных фондах роста и обеспечить к 2028 году поставку свыше 20 трлн вон нового венчурного капитала за счёт обязательств крупных инвестбанков по его поставке.

Отрасль ценных бумаг указывает на концентрацию фондов в полупроводниках крупной капитализации

Представитель отрасли объяснил, что ранее «эффекты перетока», когда средства переходили с KOSPI на KOSDAQ, были заменены «эффектами соломинки», при которых капитал концентрируется только в акциях крупной капитализации, таких как Samsung Electronics и SK Hynix. Он отметил, что хотя политика имеет значение, для устойчивого появления компаний роста, которые хотят покупать инвесторы, остаётся необходимым, чтобы в рынок заходил новый капитал, и эффекты активизации политики KOSDAQ будет трудно заметить без новых притоков капитала в KOSDAQ. Отрасль считает, что потребуется время, чтобы эффекты государственной политики трансформировались в реальные улучшения в балансе спроса и предложения.

Часто задаваемые вопросы

Что произошло с акциями KOSDAQ 21 июля?
Индекс KOSDAQ 21 июля достиг 52-недельного минимума: в ходе внутридневных торгов он опускался в район 730 и зафиксировал 734,01 в 9:37, снизившись на 2,09% относительно предыдущего торгового дня.

Почему меры господдержки не улучшают результаты KOSDAQ?
Аналитики отрасли ценных бумаг объясняют неэффективность политики структурной концентрацией фондов в акциях полупроводников крупной капитализации, таких как Samsung Electronics и SK Hynix, что не позволяет капиталу перетекать в KOSDAQ, несмотря на несколько реформ рынка, объявленных с декабря.