Ли Хи-джин, директор Kyobo Securities, представил фреймворк для институциональной инвестиционной инфраструктуры цифровых активов на конференции в здании Национального собрания 23 мая. Выступая на конференции «Эра институциональных инвесторов, новый старт для доверительного рынка цифровых активов» в районе Ёндэынпхо Сеула, Ли провёл различие между открытием корпоративного счета как проблемой «доступа» и эрой институциональных инвесторов как проблемой «доверия», требующей всеобъемлющих гарантий. Ли заявил, что Корея по-прежнему находится в «периоде институционального перехода», а не вошла в эру институциональных инвесторов: сейчас Комиссия по финансовым услугам обсуждает стандарты внутреннего контроля, требования к ИТ-безопасности и рамки ответственности для участия институциональных участников.
Ли Хи-джин обозначает шесть опор доверия для институциональных инвестиций в крипто
Ли Хи-джин заявил, что институциональным инвесторам нужны шесть опор доверия, прежде чем направлять капитал в цифровые активы. Первая опора — доверие к объекту инвестирования, включая чёткую юридическую классификацию, идентификацию эмитента и достаточную ликвидность. Вторая опора — доверие к процессам принятия инвестиционных решений: сюда входят инвестиционные политики, лимиты, процедуры одобрения советом директоров и контроль конфликтов интересов. Третья опора — доверие к механизмам торговли и ценообразования: требуется справедливое формирование цены, мониторинг манипулирования рынком и стабильные системы расчётов.
Четвёртая опора — доверие к хранению активов: предполагается раздельное хранение активов клиентов, системы много-подписи для одобрения и чёткие процедуры возврата активов в сценариях банкротства. Пятая опора — доверие к потокам средств и комплаенсу: в том числе верификация бенефициарного владельца, внедрение Правила путешествий и ончейн-мониторинговые системы. Шестая опора — доверие к реагированию на инциденты: охватывает внутренние контроли, страхование, рамки ответственности и планы непрерывности бизнеса. Ли заявил: «Если отсутствует хотя бы одна из этих шести, учреждения не будут инвестировать».
Kyobo Securities предлагает дорожную карту из пяти этапов для развития институционального рынка
Ли Хи-джин предложил дорожную карту из пяти этапов для развития институционального рынка цифровых активов Кореи. Первый этап — ограниченное открытие, ориентированное на листинговые корпорации и профессиональных инвесторов. Второй этап — установление стандартов внутреннего контроля и разделение торговых и депозитарных функций. Третий этап — построение функционального разделения и систем взаимосвязи между учреждениями. Четвёртый этап — расширение участия через ETF и фонды. Пятый этап — соединение традиционных финансов и рынков цифровых активов посредством токенизированных ценных бумаг и стейблкоинов.
Ли заявил, что ключевой принцип таков: «Допускать в ограниченном порядке, проверять эффективность контролей и постепенно расширять участие на основе подтверждённого доверия». Ли подчеркнул, что инфраструктуру доверия нельзя построить силами одной организации: нужна многосторонняя экосистема, где институциональные инвесторы, биржи, кастодианы, банки, брокерские/сервисные компании, бухгалтерские фирмы, юридические фирмы, провайдеры ончейн-аналитики, страховщики и надзорные органы выполняют назначенные роли и взаимно подтверждают друг друга.
Ли Хи-джин подробно описывает требования к внутреннему контролю и хранению
Ли Хи-джин указал, что институционализация внутреннего контроля требует независимой работы по одобрению инвестиций, риск-ревью, исполнению торгов, одобрению сделок и хранению активов. Ли сказал: «В тот момент, когда полномочия сосредоточиваются в одном человеке или одном подразделении, растут риски взлома, присвоения средств и угроз со стороны инсайдеров». Он призвал разделить торговые и депозитарные функции: биржи ведут транзакции, кастодианы независимо обеспечивают защиту активов, а банки управляют средствами.
Ли заявил, что кастодиальное хранение уровня институций — это не просто хранение приватных ключей, а должно включать юридическую устойчивость, операционные контроли и системы внешней верификации. Ли отметил, что в стране уже начали получать сертификации глобальных бухгалтерских фирм SOC 1 Type 2, добиваясь внутреннего контроля по глобальным стандартам. Он также призвал развивать AML-системы сверх базового KYC, добавив анализ потоков транзакций (KYT) и оценку риска кошельков (KYW) для институциональных рынков.
Часто задаваемые вопросы
Что представил Ли Хи-джин на конференции в Национальном собрании 23 мая?
Ли Хи-джин, директор Kyobo Securities, представил фреймворк под названием «Построение инфраструктуры доверия для цифровых активов в эпоху институциональных инвесторов» на конференции «Эра институциональных инвесторов, новый старт для доверительного рынка цифровых активов», которая прошла в здании Национального собрания в районе Ёндэынпхо Сеула 23 мая. Он провёл различие между открытием корпоративного счета как проблемой «доступа» и эрой институциональных инвесторов как проблемой «доверия», требующей шесть опор доверия и дорожную карту из пяти этапов развития.
Какие шесть опор доверия Ли Хи-джин выделил для институциональных инвестиций в крипто?
Ли Хи-джин выделил шесть опор доверия: (1) доверие к объектам инвестирования (юридическая ясность, идентификация эмитента, ликвидность), (2) доверие к принятию инвестиционных решений (политики, лимиты, одобрение советом директоров, контроль конфликтов), (3) доверие к торговле и ценообразованию (справедливое формирование цены, мониторинг манипуляций, стабильные расчёты), (4) доверие к хранению (раздельное хранение, системы много-подписи, процедуры в случае банкротства), (5) доверие к потокам средств и комплаенсу (верификация бенефициарного владельца, Правило путешествий, ончейн-мониторинг) и (6) доверие к реагированию на инциденты (внутренние контроли, страхование, ответственность, непрерывность бизнеса). Он заявил, что учреждения не будут инвестировать, если отсутствует хотя бы одна опора.
Какую дорожную карту из пяти этапов предложила Kyobo Securities для институционального рынка цифровых активов Кореи?
Ли Хи-джин предложил дорожную карту из пяти этапов: (1) ограниченное открытие для листинговых корпораций и профессиональных инвесторов, (2) установление стандартов внутреннего контроля и разделение торговых и депозитарных функций, (3) построение функционального разделения и связности между учреждениями, (4) расширение участия через ETF и фонды и (5) соединение традиционных финансов и цифровых активов через токенизированные ценные бумаги и стейблкоины. Ли заявил, что ключевой принцип — допускать в ограниченном порядке, проверять эффективность контролей и постепенно расширять участие на основе подтверждённого доверия.
