Marex Group начала принимать стейблкоин Circle USDC в качестве начального маржинального обеспечения для позиций по регулируемым деривативам через свой бизнес US futures commission merchant. Услуга, поддерживаемая инфраструктурой хранения и конвертации Coinbase, следует за письмом о непринятии принудительных мер от 8 декабря 2025 года от сотрудников US Commodity Futures Trading Commission, которое предоставило зарегистрированным futures commission merchants ограниченное регуляторное послабление для принятия определенных небезопасностных цифровых активов в качестве маржинального обеспечения клиентов. Prime Trading завершила первую транзакцию: перевела USDC в качестве начального маржинального обеспечения, а Marex предоставила денежные средства, чтобы профинансировать деривативные позиции клиента. Такая схема решает несоответствие по времени между рынками крипто 24/7 и традиционными банковскими часами, при этом работая в рамках регулируемой клиринговой инфраструктуры. Marex, один из крупнейших в мире non-bank futures commission merchants, сообщила о средних клиринговых остатках клиентов на уровне $16 миллиардов в первом квартале 2026 года.
Письмо CFTC за декабрь 2025 года формирует рамку для обеспечения цифровыми активами
Письмо о непринятии принудительных мер от 8 декабря 2025 года от сотрудников US Commodity Futures Trading Commission предоставило зарегистрированным futures commission merchants ограниченное регуляторное послабление для принятия определенных небезопасностных цифровых активов в качестве маржинального обеспечения клиентов. Письмо охватывает указанные активы, включая платежные стейблкоины, Bitcoin и Ether, при условии требований к хранению, обособлению, оценке, отчетности и управлению рисками. Послабление позволяет futures commission merchants учитывать стоимость соответствующих цифровых активов при определенных расчетах для регулирования и разрешает в определенных обстоятельствах вносить платежные стейблкоины как остаточный процент (residual interest). Компании, использующие данную рамку, должны соблюдать условия, изложенные в письме, включая контроль того, как активы хранятся, оцениваются, отражаются в отчетности и управляются.
Клиринговые операции Marex обслуживают остатки клиентов на $16 миллиардов
Marex — компания со штаб-квартирой в Лондоне, которая описывает себя как один из крупнейших в мире non-bank futures commission merchants. Компания предоставляет доступ к клирингу на ключевых биржах фьючерсов и опционов, включая CME, CBOT, NYMEX, COMEX, ICE, Eurex, Euronext, London Metal Exchange и Singapore Exchange. Marex сообщила о средних клиринговых остатках клиентов на уровне $16 миллиардов в первом квартале 2026 года — на 33% больше, чем $12 миллиардов годом ранее. Компания клирировала 1,37 миллиарда контрактов за 12 месяцев, закончившихся 31 марта, — это на 18% больше по сравнению с сопоставимым периодом. Клиринговая выручка выросла на 15% до $137,2 миллиона в первом квартале. Ее клиринговые услуги охватывают финансовые продукты, а также энергию, сельскохозяйственные товары, металлы и цифровые активы.
Coinbase предоставляет инфраструктуру хранения и конвертации
Coinbase обеспечивает операционный уровень под данной услугой. Ее роль включает хранение, квалифицированное New York Department of Financial Services, мгновенную конвертацию между фиатной валютой и USDC, а также настраиваемую отчетность, разработанную под требования Marex и клиринговых площадок. Инфраструктура отчетности предназначена для поддержки клиринговой сверки (reconciliation) и надзора. Coinbase предоставляет on- и off-ramps, необходимые для конвертации долларов в USDC и обратно в фиат. Схема решает проблему расхождения по времени между рынками цифровых активов и банковской системой: крипторынки торгуются непрерывно, тогда как переводы денежного обеспечения зависят от банковских часов, времени отсечки (cut-off) и традиционных систем расчетов.
Модель обеспечения USDC учитывает ограничения банковских часов
В рамках договоренности подходящие клиенты Marex используют USDC, хранящийся в обособленном хранении, чтобы поддерживать позиции, клирированные через бизнес US futures commission merchant компании. Marex принимает стейблкоин от клиента как обеспечение и использует его стоимость в клиринговом рабочем процессе, при этом Coinbase предоставляет хранение и операционную отчетность, разработанную для соблюдения требований регулирования и клиринговых площадок. Такая структура не означает, что USDC напрямую доставляется на биржу в качестве маржи. USDC можно передавать круглосуточно, что дает Marex возможность получать дополнительное обеспечение, пока традиционные платежные каналы закрыты. Circle выпускает USDC и заявляет, что токен полностью обеспечен денежными средствами и обязательствами правительства США с коротким сроком погашения. Marex охарактеризовала актив как регулируемый стейблкоин, полностью обеспеченный (fully reserved) и номинированный в долларах. Marex по-прежнему применяет дисконты к обеспечению (collateral haircuts), отслеживает стоимость стейблкоина и управляет операционными и регуляторными рисками, связанными с хранением и конвертацией. Генеральный административный директор Prime Trading Джо Балкарсел (Joe Balcarcel) заявил, что обеспечение на основе блокчейна может повысить эффективность капитала и позволить торговым компаниям реагировать на события рынка вне традиционных банковских часов.
FAQ
Что начала принимать Marex Group в качестве маржинального обеспечения?
Marex Group начала принимать стейблкоин Circle USDC в качестве начального маржинального обеспечения для позиций по регулируемым деривативам через свой бизнес US futures commission merchant, при этом Coinbase предоставляет системы хранения и конвертации.
Какой регуляторный механизм позволяет Marex принимать USDC в качестве обеспечения?
Письмо о непринятии принудительных мер от 8 декабря 2025 года от сотрудников US Commodity Futures Trading Commission предоставило зарегистрированным futures commission merchants ограниченное регуляторное послабление для принятия определенных небезопасностных цифровых активов, включая платежные стейблкоины, в качестве маржинального обеспечения клиентов при условии требований к хранению, обособлению, оценке, отчетности и управлению рисками.
Насколько масштабны клиринговые операции Marex?
Marex сообщила о средних клиринговых остатках клиентов на уровне $16 миллиардов в первом квартале 2026 года — на 33% больше, чем $12 миллиардов годом ранее, и клирировала 1,37 миллиарда контрактов за 12 месяцев, закончившихся 31 марта, — это на 18% больше по сравнению с сопоставимым периодом.
