Акции по памяти падают на 3–7%: Evercore предупреждает, что разрыв между предложением и спросом будет расширяться до 2027 года

Акции в сегменте памяти, включая Micron Technology Inc. (MU), SK Hynix Inc. (SKHY), Seagate Technology Holdings (STX) и Western Digital Corp. (WDC), в пятницу снизились, упав на 3%–7%. Roundhill Memory ETF (DRAM) опустился почти на 7%, а iShares Semiconductor ETF (SOXX) — более чем на 2%. Портфельный менеджер Gabelli Funds Джон Белтон (John Belton) связал распродажу частично с растущей напряженностью на Ближнем Востоке и настроениями risk-off на фоне эскалации войны с Ираном. Старший управляющий директор Evercore Амит Дарьянани (Amit Daryanani) заявил, что дисбаланс спроса и предложения в сегменте памяти ухудшается и выйдет за пределы самого сектора. Сектор памяти демонстрировал сильную динамику с начала года: DRAM вырос более чем вдвое, а SOXX прибавил почти 74% на фоне того, что спрос на инфраструктуру для ИИ создает узкие места в хранении и перемещении данных.

Акции памяти снизились на 3–7% в пятницу на фоне распродажи в секторе

Акции памяти в пятницу снизились, частично сократив рост, накопленный за эту неделю. Акции Micron Technology Inc., SK Hynix Inc., Seagate Technology Holdings, Western Digital Corp., SanDisk Corp. и других компаний сектора упали на 3%–7%. Roundhill Memory ETF (DRAM), который с начала года вырос более чем вдвое, к моменту публикации был в минусе почти на 7%. iShares Semiconductor ETF (SOXX), который прибавил почти 74% за этот период, упал более чем на 2%.

Прогноз Дарьянани из Evercore: ухудшение дисбаланса спроса и предложения до 2027 года

Старший управляющий директор Evercore Амит Дарьянани в пятницу в ходе интервью CNBC прозвучал более чем оптимистично. Дарьянани заявил, что дисбаланс спроса и предложения в сегменте памяти в следующем году будет только ухудшаться. «Если вообще, мы считаем, что это начнет распространяться за пределы памяти на другие части экосистемы», — добавил он. Аналитик отметил, что «узкое место» в памяти будет становиться заметнее по мере того, как разработка ИИ перейдет от обучения к инференсу: при обслуживании моделей в масштабе нужно перемещать и хранить огромные объемы данных для миллионов пользовательских запросов, а не просто максимизировать вычислительную производительность. «Мы думаем, что дисбаланс спроса и предложения становится больше, а значит, эти бумаги окажутся гораздо более устойчивыми… эти мультипликаторы продолжают ползти вверх», — добавил он. Дарьянани также заявил, что де-коммодитизация в аппаратном стеке продолжается: предприятия все чаще инвестируют в инфраструктуру, параллельно работая над интеграцией ИИ в свои процессы. «Для компаний намного дешевле запускать open source модели on-prem, чем использовать frontier модели для всего», — сказал он.

Напряженность на Ближнем Востоке усиливает risk-off-настроения в технологических акциях

Портфельный менеджер Gabelli Funds Джон Белтон сказал в интервью CNBC, что распродажа в технологических акциях в пятницу связана отчасти с растущей напряженностью на Ближнем Востоке. Белтон отметил, что сейчас на рынках доминируют настроения risk-off, чему способствует эскалация войны с Ираном. «По сути, то, что мы видим в технологическом секторе, в целом было скорее “тем же самым” в течение последних двух недель, как и в начале года», — заявил он, подчеркнув обнадеживающие тенденции по выручке у разработчиков frontier AI OpenAI и Anthropic. Он также указал на устойчиво растущие капитальные расходы (capex) гипермасштабных игроков: компании, которые поставляют инфраструктуру для ИИ, в целом обгоняют фирмы, которые делают эти инвестиции. «То, что мы узнали из этой недели про Google, кажется очень ясным… следующий год будет еще одним очень большим годом по capex», — сказал он, добавив, что прямо сейчас нет признаков, что этот цикл capex замедляется.

Morgan Stanley видит возможность покупки на распродаже акций памяти

По данным отчета Investing.com, Morgan Stanley ранее на этой неделе заявила в заметке, что распродажа в акциях памяти создает убедительную точку входа для инвесторов. Компания добавила, что хотя сегмент памяти пока не предлагает лучшего соотношения риска и доходности в ее покрытии, он быстро догоняет. Morgan Stanley заявила, что память все чаще становится «узким местом» в секторе ИИ. Также фирма отметила, что нехватка памяти ухудшается: цены на память для дата-центров выросли на 25% в третьем квартале (Q3), превысив собственные оценки. Invesco QQQ Trust (QQQ) вырос на 21% за последние 12 месяцев, а iShares U.S. Technology ETF (IYW) — на 32%.

FAQ

Что стало причиной падения акций памяти в пятницу?
Акции памяти, включая Micron Technology Inc. (MU), SK Hynix Inc. (SKHY), Seagate Technology Holdings (STX) и Western Digital Corp. (WDC), в пятницу снизились на 3%–7%. Портфельный менеджер Gabelli Funds Джон Белтон связал распродажу частично с растущей напряженностью на Ближнем Востоке и настроениями risk-off на фоне эскалации войны с Ираном.

Почему Evercore считает, что дисбаланс спроса и предложения в памяти будет ухудшаться до 2027 года?
Старший управляющий директор Evercore Амит Дарьянани заявил в интервью CNBC, что «узкое место» в памяти становится более заметным по мере перехода разработки ИИ от обучения к инференсу. Он сказал, что для обслуживания моделей в масштабе нужно перемещать и хранить огромные объемы данных для миллионов пользовательских запросов, а дисбаланс спроса и предложения растет, выходя за пределы памяти в другие части экосистемы.

Как Morgan Stanley оценивает недавнюю распродажу в акциях памяти?
По данным отчета Investing.com, Morgan Stanley ранее на этой неделе заявила в заметке, что распродажа в акциях памяти создает убедительную точку входа для инвесторов. Фирма отметила, что память все чаще становится «узким местом» в секторе ИИ, а цены на память для дата-центров выросли на 25% в третьем квартале (Q3), превысив собственные оценки.