Майкл Сэйлор предлагает цифровые кредиты как следующий этап криптовалют, поскольку стратегия доминирует в корпоративных закупках биткойнов.

Председатель Стратегии Майкл Сэйлор сообщил участникам Саммита цифровых активов в Нью-Йорке 26 марта 2026 года, что «цифровой кредит» представляет собой определяющую возможность для следующей фазы криптовалюты, так как предпочтительные акции STRC его компании — предлагающие доходность 11,5% с волатильностью 2% — демонстрируют потенциал инструментов, обеспеченных биткойнами, конкурировать с традиционными продуктами фиксированного дохода.

Предложение поступает в то время, когда Стратегия, ранее MicroStrategy, закрепила свои позиции как доминирующий корпоративный покупатель биткойнов, составивший примерно 45 000 BTC из примерно 46 000 BTC, приобретенных казначейскими компаниями за последние 30 дней — 98% доли рынка. В настоящее время Стратегия владеет примерно 76% всех биткойнов, принадлежащих казначейским компаниям, согласно данным CryptoQuant, что отмечает резкий поворот с середины 2025 года, когда другие фирмы составили 95% от покупок.

Цифровой кредит как следующая граница

Предпочтительные акции STRC

Сэйлор охарактеризовал STRC, получившую прозвище «Stretch», как инструмент с низкой волатильностью и высокой доходностью, предназначенный для портфелей фиксированного дохода. Предпочтительные акции имеют номинальную стоимость примерно 5 миллиардов долларов с средней ежедневной ликвидностью 224 миллиона долларов, доходностью 11,5%, волатильностью 2% и коэффициентом Шарпа близким к 4. Сэйлор заявил: «Цифровой кредит… это самый привлекательный кредитный инструмент в мире. Если вы можете создать что-то с коэффициентом Шарпа четыре, это должно быть в каждом портфеле.»

Трехуровневая структура

Сэйлор представил рамки для финансовых продуктов на основе биткойна в трех уровнях:

Цифровой капитал: Поглощает рост с высокой волатильностью

Цифровой капитал: Находится в середине спектра риска

Цифровой кредит: Обеспечивает структурированную доходность с почти нулевой волатильностью, предназначенный для стабильности, пока базовый уровень биткойна увеличивается под ним

Слайд с сравнением волатильности, представленным на саммите, показал, что STRC имеет меньшую волатильность, чем облигации, S&P 500, золото, Microsoft, Google и сам биткойн.

Институциональный разрыв

Сэйлор отметил, что менее 0,5% управляемого богатства в США в настоящее время выделяется на криптовалюту, несмотря на то, что спотовые ETF на биткойн зафиксировали самую длинную серию притока средств в этом году. Он охарактеризовал инструменты цифрового кредита как мост для закрытия этого разрыва, предлагая инвесторам, ищущим доход, продукт с обеспечением в биткойнах с волатильностью, подобной облигациям, и двузначной доходностью.

Корпоративные покупки биткойнов сосредоточены вокруг Стратегии

Концентрация покупок

Данные CryptoQuant показывают, что Стратегия приобрела примерно 45 000 BTC за последние 30 дней — это самый быстрый темп накопления с апреля 2025 года. Все остальные казначейские компании в совокупности купили примерно 1 000 BTC за тот же период, что является снижением на 99% по сравнению с пиком в 69 000 BTC в августе 2025 года. Доля других фирм в общих покупках сократилась с 95% на пике торговли до примерно 2%.

Рыночный контекст

Galaxy Digital предупредила в отчете за июль 2025 года, что модель казначейской компании цифровых активов по сути является производной ликвидности, которая работала только до тех пор, пока акции торговались с премией к их основным активам в биткойнах. Как только эти премии сжались, маховик развернется. Биткойн торговался выше 110 000 долларов в середине 2025 года, но в настоящее время торгуется ниже 70 000 долларов, оставляя многие компании, которые купили близко к пику цикла — в том числе Metaplanet и Nakamoto Holdings — глубоко в убытках с средними затратами выше 107 000 долларов.

Позиция Стратегии

Стратегия приняла меры для защиты себя, раскрыв в декабре 2025 года резерв наличных в 1,44 миллиарда долларов с целью в конечном итоге покрыть 24 месяца дивидендных и процентных обязательств. Несмотря на свою оборонительную позицию, компания продолжала накапливать, теперь владея примерно 76% всех биткойнов, принадлежащих казначейским компаниям.

Часто задаваемые вопросы

Что такое цифровой кредит по словам Майкла Сэйлора?

Сэйлор описывает цифровой кредит как финансовые инструменты, обеспеченные биткойнами, предназначенные для конкуренции с традиционными продуктами фиксированного дохода. Предпочтительные акции STRC от Стратегии, предлагающие доходность 11,5% с волатильностью 2%, представлены как пример продукта, который может обеспечить структурированную доходность с почти нулевой волатильностью, пока базовый уровень биткойна увеличивается под ним.

Насколько доминирует Стратегия в корпоративных покупках биткойнов?

Стратегия приобрела примерно 45 000 BTC за последние 30 дней, что составляет примерно 98% всех биткойнов, приобретенных казначейскими компаниями в этот период. Доля других фирм в общих покупках сократилась с 95% на пике торговли до примерно 2%. В настоящее время Стратегия владеет примерно 76% всех биткойнов, принадлежащих казначейским компаниям.

Какие риски возникли в корпоративной казначейской модели?

Galaxy Digital предупредила, что модель работала только до тех пор, пока акции торговались с премией к основным активам в биткойнах. С падением биткойна с выше 110 000 долларов в середине 2025 года до ниже 70 000 долларов компании, которые купили близко к пику цикла, оказались в глубоком убытке. Маховик развернулся, и большинство других фирм прекратили накопление, оставив Стратегию доминирующим покупателем.