Micron Technology: мощности HBM распроданы, отчёт за 24 июня — ключевой катализатор

Акции Micron Technology (美光科技) 16 июня закрылись на отметке 1,087.99 доллара. Производственные мощности Micron по HBM уже распроданы до 2026 года, а NVIDIA сертифицировала Micron как поставщика HBM4-памяти для своей AI-платформы Vera Rubin. Micron объявит результаты третьего финансового квартала (Q3 FY2026) 24 июня после закрытия торгов.

24 июня Q3 FY2026: ожидания аналитиков по консенсусу

24 июня после закрытия торгов Micron опубликует результаты Q3 FY2026, и аналитики в целом ожидают EPS около 19,82 доллара, выручку примерно 34,8 млрд долларов и валовую маржу, близкую к 81%. Ранее Micron в Q2 FY2026 показала рост выручки на 196% в годовом выражении, а валовая маржа достигла 74,9%.

Ожидания по EPS за весь FY2026 в среднем составляют около 58 долларов; исходя из этого, форвардный P/E оценивается примерно в 18 раз. Текущий P/E (по прибыли за последние 12 месяцев) — около 46 раз. Дивиденды Micron за квартал — 0,15 доллара на акцию; дивидендная доходность едва заметна, а общие перспективы доходности в высокой степени зависят от устойчивости истории роста на рынке AI.

HBM-мощности распроданы до 2026 года: сертификация NVIDIA Vera Rubin

Производственные мощности Micron по HBM уже распроданы до 2026 года благодаря долгосрочным контрактам с клиентами. NVIDIA официально подтвердила Micron, Samsung и SK hynix как поставщиков памяти HBM4 для AI-платформы Vera Rubin, обеспечив Micron четкую позицию на самом передовом маршруте для AI-памяти.

Массовое производство HBM4 использует более быструю, чем у предыдущего поколения HBM3E, урожайность и более высокое ценообразование, что дополнительно повышает маржинальность. Аналитики оценивают, что общий адресуемый рынок HBM, как ожидается, достигнет 100 млрд долларов к 2028 году, а совокупный среднегодовой темп роста составит около 40% (это прогноз рыночных аналитиков, а не уже подтвержденные цифры).

Оценка: текущий P/E 46х, форвардный P/E около 18х

Ключевой аргумент “быков” заключается в том, что P/E 46 раз рассчитан на основе прибыли за последние 12 месяцев, тогда как по мере выхода мощностей HBM на плановые уровни консенсус по EPS на FY2026 в среднем близок к 58 долларам, а форвардный P/E — около 18 раз; это поддерживает оценку компании с уже распроданными мощностями и быстрым ростом прибыли.

“Медвежий” тезис сводится к тому, что форвардные ожидания предполагают, будто AI-суперцикл никогда не закончится: если произойдет колебание в AI-капзатратах или ценах на память, прибыль и P/E могут сокращаться синхронно. 5 июня Micron упала более чем на 7% за день, а затем за пять торговых дней накопила снижение до 919 долларов (падение более чем на 16%). Триггером стало то, что Broadcom не смогла повысить прогноз по перспективам AI-бизнеса, что вызвало общую распродажу в полупроводниковом секторе.

Часто задаваемые вопросы

До какого времени распроданы HBM-мощности Micron и что это означает?

Подтверждено в сообщениях, что мощности Micron по HBM распроданы до 2026 года через долгосрочные контракты. Это означает, что клиенты заранее закрепили будущие поставки HBM, устранив неопределенность спроса, характерную для традиционной сырьевой модели. NVIDIA также официально сертифицировала Micron как одного из поставщиков HBM4 для своей AI-платформы Vera Rubin.

Какие подтвержденные ожидания аналитиков есть в отчете за 24 июня?

Аналитики в целом ожидают: EPS около 19,82 доллара, выручку примерно 34,8 млрд долларов и валовую маржу, близкую к 81%. Ожидания по EPS на весь FY2026 составляют около 58 долларов; исходя из этого, форвардный P/E — примерно 18 раз. Текущий (TTM) P/E — около 46 раз.

Почему было резкое падение 5 июня и как после этого произошел отскок?

Когда Broadcom опубликовала отчет, она не повысила прогноз по перспективам AI-бизнеса, что усилило опасения рынка по поводу замедления AI-капзатрат. В результате Филадельфийский индекс полупроводников резко снизился, Micron упала более чем на 7% в тот же день, а затем за пять торговых дней суммарно снизилась до уровня около 919 долларов (падение более чем на 16%). 11 июня отчет Oracle и повышение целевых цен аналитиков помогли Филадельфийскому индексу полупроводников взлететь почти на 7,9%, став самым большим однодневным ростом в отрасли за более чем год; в понедельник соглашение о мире между Ираном и США дополнительно поддержало рынок, и Micron отскочила с 919 долларов до примерно 1,063 доллара.