MicroStrategy раскрыла состав инвесторов STRC: 80% розничные инвесторы, годовая процентная ставка 11,5%

Компания по управлению биткоин-активами MicroStrategy (Strategy) во главе с генеральным директором Фонгом Ле (Phong Le) в среду сообщила, что среди держателей своих «вечных привилегированных акций» Stretch (STRC) около 80% — розничные инвесторы. STRC позиционируется как инструмент для входа в биткоин с низкой волатильностью с годовым купонным доходом порядка 11,5%, что заметно выше текущей доходности американских гособлигаций примерно на 4%.

Логика дизайна STRC: создать маршрут входа для инвесторов, не способных выдерживать волатильность

Председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор (Michael Saylor) в четверг на саммите по цифровым активам в 2026 году заявил, что ключевая идея дизайна STRC — «создать путь для инвесторов, которые верят в долгосрочную ценность биткоина, но не могут выдерживать краткосрочную волатильность». В телепрограмме CNBC «Power Lunch» он сравнил структуру доходов STRC с «денежным фондом», подчеркнув акцент на стабильности.

Фонг Ле отметил, что розничные инвесторы в целом склоняются к «цифровым кредитам с низкой волатильностью и высокой доходностью», а структурный дизайн STRC как раз нацелен на потребность этого рынка. В марте MicroStrategy на средства, полученные от рыночной торговли через STRC, приобрела биткоины примерно на 1,2 млрд долларов, став одним из крупнейших источников капитала для закупок BTC в этом году.

Ключевые структурные особенности STRC

Тип акций: вечные привилегированные акции, без даты погашения; MicroStrategy не нужно возвращать инвесторам основную сумму

Годовой купонный доход: около 11,5%, плавающий расчет, корректируется ежемесячно в зависимости от рыночных условий

Целевой торговый ценовой уровень: поддерживается около 100 долларов, конструкция действия близка к высокодоходному сберегательному счету

Механизм дохода: отделяет первые 10–11% годовой доходности MicroStrategy и распределяет их среди кредитных инвесторов

Залоговая структура: Сэйлор говорит, что коэффициент покрытия «существенно превышает» требования, а в качестве базовой поддержки используются биткоин-активы

План расширения на 42 млрд долларов: капиталовая архитектура, ускоряющая накопление биткоинов MicroStrategy

Документы, которые MicroStrategy на этой неделе подала в SEC, показывают, что компания планирует привлечь до 42 млрд долларов по двум параллельным каналам: 21 млрд долларов — за счет продажи обыкновенных акций MSTR, и еще 21 млрд долларов — за счет выпуска новых STRC. Это крупнейшее из официальных раскрытий капитального плана в этом году после того, как MicroStrategy в феврале объявила, что будет еще больше полагаться на продажи привилегированных акций для получения биткоинов.

Сэйлор заявил, что MicroStrategy делает ставку на то, что годовой рост биткоина превысит 11% стоимостных «дивидендных» издержек STRC, благодаря чему «акционеры получат крупную прибыль, а кредитные инвесторы удовлетворены доходностью в 11%». В настоящее время биткоин снизился примерно на 45% относительно исторического максимума, обыкновенные акции MSTR за текущий год упали на 19%, что по сравнению с историческим максимумом июля 2025 года — падение почти на 71% до уровня 456 долларов — создает макроэкономическое фоновой давление для плана расширения STRC.

Часто задаваемые вопросы

Что такое STRC MicroStrategy?

STRC — это вечные привилегированные акции, выпущенные MicroStrategy, с годовым купонным доходом около 11,5% и целевой торговой ценой, поддерживаемой примерно на уровне 100 долларов. Поскольку структура является бессрочной, MicroStrategy не нужно погашать основную сумму; держатели получают доход за счет плавающих дивидендов, а продукт позиционируется как косвенный инструмент входа в биткоин с низкой волатильностью.

Почему доля розничных инвесторов в STRC достигает 80%?

STRC обеспечивает доходность существенно выше доходности американских гособлигаций, одновременно снижая риски ценовой волатильности, связанные с прямым владением биткоином. Это соответствует предпочтению розничных инвесторов к продуктам «с низкой волатильностью и высокой доходностью». Фонг Ле отметил, что такой дизайн позволил STRC успешно привлечь широкий круг розничных участников, а не быть ориентированным в основном на институциональных инвесторов.

Как будут использованы 42 млрд долларов, которые планирует привлечь MicroStrategy?

Согласно документам SEC, привлеченные средства будут направлены на продолжение покупки биткоинов и расширение объема BTC-резервов MicroStrategy. Логика Сэйлора состоит в том, что долгосрочная годовая (annualized) прибыльность биткоина превысит 11% издержек дивидендов по STRC, что позволит, сохраняя доходность для кредитных инвесторов, создать для акционеров MSTR дополнительную доходность.