Кристофер Монтаньано, главный юрисконсульт Orca, выступил с речью 22 мая на семинаре Национального собрания, озаглавленном «Глобальные тренды институционализации цифровых активов и законодательное направление Южной Кореи», который проходил в Зале для членов Национального собрания в Йоидо, Сеул. Монтаньано предложил регуляторную модель, в которой эмитенты токенов управляют требованиями к квалификации инвесторов, а принудительное исполнение осуществляется на уровне токена, устраняя необходимость того, чтобы торговые платформы выступали в роли привратников. В своем выступлении он подробно рассказал о годичном сотрудничестве Orca с регуляторами США и представил три живых кейса торговли регулируемыми активами в блокчейне Solana. Монтаньано отстаивал этот подход как основу, применимую в любой юрисдикции, включая Южную Корею, заявив, что комплаенс следует внедрять на уровне актива, при этом торговые платформы остаются открытыми. Презентация прошла на фоне продолжающихся обсуждений политики в Южной Корее по регулированию цифровых активов и последовала за подачей Orca в SEC в апреле «Project Open» и последующим конструктивным диалогом с руководством SEC.
Orca подаёт фреймворк Project Open в SEC и вступает в регуляторный диалог
Монтаньано сообщил, что Orca совместно возглавляла отраслевой фреймворк под названием «Project Open», поданный в SEC в апреле. В предложении запрашивалось разрешение на торговлю котируемыми акциями на публичной блокчейн-инфраструктуре с соответствующими защитами инвесторов. В консорциум вошли, в частности, провайдеры инфраструктуры Solana, эмитенты токенизированных ценных бумаг и провайдеры кошельков self-custody; Orca выступала от лица ончейн-торговых протоколов, обеспечивающих ликвидность на вторичных рынках.
Монтаньано описал решение вести переговоры непосредственно с SEC как обдуманное, отметив исторически жёсткую позицию агентства по принудительному исполнению в отношении DeFi-компаний в США. Он сказал, что у команды было достаточно уверенности в надёжности своей технологии, и они решили обратиться к регуляторам напрямую, а не действовать вне рамок регулирования. Первая встреча с персоналом SEC состоялась в прошлом году в его 40-й день рождения, который он охарактеризовал как «крайне обнадёживающий» — с конструктивным диалогом и серьёзной технической проверкой со стороны сотрудников SEC.
За два месяца до семинара SEC опубликовала официальные рабочие руководства, открывшие первоначальный путь для интерфейсов вроде Orca поддерживать торговлю котируемыми акциями. Монтаньано выразил благодарность председателю SEC Полу Аткинсу за создание среды, в которой предприниматели и разработчики технологий могли с комфортом вступать в прямой диалог и свободно обмениваться мнением на месте о реальных преимуществах и ограничениях технологии. Он заявил, что регуляторы и разработчики технологий могут продуктивно сотрудничать, когда обе стороны взаимодействуют искренне и когда технология спроектирована для поддержки соблюдения требований регулирования, а не для обхода.
Три токенизированных актива торгуются на Solana с комплаенсом, управляемым эмитентом
Монтаньано представил три актива, которые в настоящее время торгуются на инфраструктуре Solana, охватывая спектр — от полностью открытого публичного доступа до полностью permissioned-структур, требующих аккредитованных инвесторов. Все три типа активов торгуются на одной и той же публичной некастодиальной торговой платформе: требования комплаенса реализуются на уровне конкретного актива и эмитента, при этом сама платформа остаётся открытой.
Первый кейс — PRIME, токен, выпущенный Figure Technologies, котируемой на Nasdaq, основанной основателем SoFi. PRIME обеспечивает доходность по частному кредитованию институционального уровня, подкреплённую ипотечными ссудами, доступную исторически только крупным банкам. Монтаньано заявил, что через PRIME теперь любой человек в любой точке мира может получать те же доходности институционального уровня в любое время и в любом месте, что отражает выбор традиционной финансовой публичной компании открытой публичной блокчейн-инфраструктуры для расширения доступности продукта.
Второй кейс — SPCX, токен, выпущенный Backpack — биржей, регулируемой в Японии, обеспечивающий экономическую экспозицию по акциям SpaceX. SPCX был запущен в блокчейне Solana в тот же день, когда SpaceX была включена в листинг Nasdaq. Монтаньано отметил, что тогда как традиционные фондовые биржи вроде Nasdaq работают примерно 6,5 часа в день в одном часовом поясе, этот токен торгуется 24 часа в сутки при равной доступности по всему миру, демонстрируя глобальную on-chain-распределённость, обеспечивающую мгновенный доступ по всему миру с момента существования актива.
Третий кейс — GLDY, ценный обеспеченный золотом актив, выпущенный Streamex, котируемой на Nasdaq. Он классифицируется как restricted security по праву США и торгуется только проверенными аккредитованными инвесторами. Монтаньано объяснил структуру комплаенса: Streamex независимо проводит верификацию инвесторов (процедуры KYC), при этом Orca не хранит никаких персональных данных инвесторов; технологии Orca непрерывно проверяют одобренный список кошельков, управляемый эмитентом, и фиксируют пригодность кошельков в блокчейне Solana; аудируемые on-chain-программы выступают «вратами», позволяя держать и торговать токен только проверенным кошелькам, тогда как непроверенные участники могут видеть рынки, но не могут участвовать в торговле.
Orca предлагает модель комплаенса на уровне токена для глобальных юрисдикций
Монтаньано назвал структуру GLDY ключевым принципом дизайна: требования к квалификации инвесторов управляются эмитентами, принудительное исполнение происходит на уровне токена, а торговым платформам не нужно выступать привратниками. В этой структуре торговые платформы не собирают никаких персональных данных и не держат в кастоди каких-либо активов людей, позволяя инвесторам напрямую контролировать свои активы в любой момент. Монтаньано заявил, что эта модель — внедрение комплаенса на уровне актива при сохранении открытости платформы — может поддерживать регулируемые активы в любой стране, включая Южную Корею.
Монтаньано описал видение Orca как расширение доступа к высококачественным финансовым активам, которые ранее были доступны лишь привилегированному меньшинству в самых богатых странах, для рядовых инвесторов по всему миру. За последние пять лет Orca обработала более $500 миллиардов в совокупном торговом объёме без каких-либо инцидентов с безопасностью и без потерь пользовательских активов. Платформа использует блокчейн-аналитику для скрининга высокорисковых кошельков, предотвращая транзакции с санкционированных кошельков или из санкционированных юрисдикций.
Монтаньано завершил выступление поздравлением Южной Кореи за наличие специалистов мирового уровня в области технологий и за достижение замечательного технологического прогресса, отметив, что большая посещаемость семинара показала активные и углублённые продолжающиеся обсуждения в корейском политическом сообществе.
FAQ
Какую регуляторную модель предложил Кристофер Монтаньано на семинаре в Южной Корее 22 мая?
Монтаньано предложил модель, в которой эмитенты токенов управляют требованиями к квалификации инвесторов, а принудительное исполнение происходит на уровне токена, устраняя необходимость того, чтобы торговые платформы выступали в роли привратников. Он заявил, что комплаенс следует внедрять на уровне актива, а торговые платформы при этом должны сохранять открытость, описав это как основу, применимую к любой юрисдикции, включая Южную Корею.
Что такое токен GLDY и как он поддерживает комплаенс в открытом блокчейне?
GLDY — это ценная бумага, обеспеченная золотом, выпущенная Streamex, котируемой на Nasdaq, классифицированная как restricted security по праву США и торгуемая только проверенными аккредитованными инвесторами. Структура комплаенса работает через три механизма: Streamex независимо проводит верификацию инвесторов, при этом Orca не хранит никаких персональных данных; технология Orca проверяет одобренный список кошельков, управляемый эмитентом, и фиксирует пригодность на блокчейне Solana; аудируемые on-chain-программы позволяют только проверенным кошелькам держать и торговать токеном, в то время как непроверенные участники могут видеть рынки, но не могут торговать.
Когда Orca подала фреймворк Project Open в SEC и каков был результат?
Orca совместно возглавила фреймворк Project Open, поданный в SEC в апреле, с запросом разрешения на торговлю котируемыми акциями на публичной блокчейн-инфраструктуре с защитами инвесторов. После подачи и конструктивного диалога с руководством SEC, SEC опубликовала официальные рабочие руководства за два месяца до семинара 22 мая, открыв первоначальный путь для интерфейсов вроде Orca поддерживать торговлю котируемыми акциями.
