Взлёт ракетного корабля рынка прогнозов был встречен шквалом законодательства США, призванного резко ограничить плохое поведение в новом секторе. Хотя эти законопроекты, вероятно, не сразу достигнут своих целей, меняющийся политический ветер может придать энергии настроениям, стоящим за ними.
Polymarket и Kalshi лидируют среди платформ контрактов на события, но поле расширилось и дальше за счёт входа таких компаний, как Coinbase и Crypto.com, институциональных партнёров и онлайн-операторов азартных игр. Согласно анализу TRM Labs, сектор вырос с $1,2 млрд ежемесячной активности в начале 2025 года до более чем $20 млрд в год спустя, при этом политические ставки лидируют, за ними следуют спортивные контракты.
Пользователи могут делать ставки на такие разнообразные события, как слова, которые президент Дональд Трамп может использовать в речи, дата выхода музыкального альбома, насколько богатым станет тот или иной миллиардер к концу месяца и какая бейсбольная команда выиграет пентант Американской лиги.
Популярные спортивные ставки, по мнению многих государственных чиновников и всё большего числа федеральных законодателей, переходят границу между регулируемыми деривативами и азартными играми, за которыми следят штаты. А для других критиков некоторые ставки правительства — не только проблематично сфокусированы на таких областях, как война и покушения, — потенциально также используются инсайдерами, которые знают планы до их реализации, чтобы извлечь выгоду.
В последние недели усилились судебные иски со стороны государственных чиновников, и законодатели обратили внимание на громкие инциденты, когда фантомные игроки, казалось, знали о времени военных атак до того, как были сделаны первые выстрелы. Эти и другие опасения стали топливом для более чем шести законопроектов в Конгрессе, многие из которых поддерживаются демократами, а некоторые внесены представителями обеих партий.
- STOP Corrupt Bets Act: Межпартийный законопроект из двух палат от сенатора Джеффа Меркли из Орегона и представителя Джейми Раскина из Мэриленда запретит широкий спектр контрактов на события. Законопроект, внесённый на прошлой неделе, полностью остановит ставки на выборы, большинство действий правительства, спортивные и военные операции.
- Public Integrity in Financial Prediction Markets Act: Возможно, более мощный законопроект в Сенате благодаря двупартийной поддержке; он запретит должностным лицам и сотрудникам правительства делать ставки на любые события, о которых у них есть внутренние знания. Законопроект — авторство четырёх сенаторов, включая республиканцев Джона Кёртиса из Юты и Тодда Янга из Индианы — стал ответом на подозрительные ставки по поводу войны в Иране, и он расширит запрет на президента, вице-президента, членов кабинета и законодателей. Аналогичный законопроект от двух других сенаторов-демократов называется End Prediction Market Corruption Act, а от двух членов Палаты представителей — Preventing Real-time Exploitation and Deceptive Insider Congressional Trading Act (PREDICT Act).
- Banning Event Trading on Sensitive Operations and Federal Functions (BETS OFF) Act: В том же духе этот законопроект реагирует на ставки по военным действиям Ирана и Венесуэлы, которые, возможно, демонстрировали предварительное знание. Поддержанный демократами в Сенате и Палате представителей, он также запрещает сделки тех, кто знает исход событий, включая действия правительства, терроризм, войну, покушения и другие события, о которых у игроков есть предварительная информация.
- The Prediction Markets Are Gambling Act: Этот закон останавливает деятельность рынков прогнозов, которая напоминает спортивные ставки. Внесён двумя сенаторами, которые также поддержали Public Integrity Act: сенатором Адамом Шиффом, демократом от Калифорнии, и сенатором Джоном Кёртисом, республиканцем от Юты; этот закон поддерживает усилия регуляторов азартных игр штатов по сохранению контрактов на спортивные события в пределах юрисдикции штатов.
- Prediction Markets Security and Integrity Act: Законопроект демократов — сенатора Ричарда Блюменталя из Коннектикута и Энда Кима из Нью-Джерси — сосредоточен на предотвращении инсайдерской торговли и манипуляций рынком, а также требует проверку возраста для тех, кто делает ставки, и запрещает сделки, связанные с войной, смертью и военными действиями.
Ослабевающая популярность Республиканской партии во время второго срока Дональда Трампа оставила демократов в сильной позиции для возвращения большинства в Палате представителей США, вероятность 85% по ставкам Polymarket. У демократов также есть почти равные шансы получить контроль над Сенатом, согласно ставкам Kalshi. Поэтому эти инициативы, в которых доминируют демократы, могут получить дополнительную поддержку после выборов.
Даже если законопроект каким‑то образом пройдет обе палаты — Сенат и Палату представителей — в следующем году, он попадёт на стол к Трампу. Сын президента Дональд-младший занимает консультативные роли как в Kalshi, так и в Polymarket, а венчурная компания, в которой он участвует, инвестировала в Polymarket. Доля Трампов в World Liberty Financial Inc. означает, что у них есть личная связь с платформой прогнозов Myriad, которая заявила, что использует стейблкоин WLF USD1 в качестве расчетного актива. Также сообщается, что президент Трамп хвалил рынки прогнозов за их превосходство в предсказании выборов по сравнению с опросами.
И у сектора есть общая ДНК с криптомиром: контракты размещаются в блокчейнах, а бизнес ведется в токенах, поэтому инновации часто обсуждаются вместе сторонниками и законодателями. Дональд Трамп сделал повышение статуса криптоиндустрии одной из главных целей своей администрации.
Война с штатами
Так что отрасль, возможно, получит поддержку Белого дома для сопротивления действиям Конгресса. Но у штатов нет таких препятствий, и они подают в суд на рынки прогнозов.
На регулируемой штатами спортивной платформе BetMGM человек может поставить $100 на то, что баскетбольная команда Университета Мичигана выйдет в следующей игре March Madness, и если Мичиган победит, он получит дополнительно около $80 в зависимости от риска ставки. На Kalshi пользователь может пройти тот же процесс и выиграть примерно такую же сумму. Некоторые регуляторы штатов утверждают в суде, что ставка и контракт на событие по одной и той же игре должны рассматриваться как азартная игра.
Генеральный директор Kalshi Тарек Мансур сталкивается со многими судебными исками штатов, оспаривающими право компании заключать спортивные контракты вне рамок регулирования азартных игр штата. (Jesse Hamilton/CoinDesk)
«Каждый день появляется новый иск», — сказала Лиз Дэвис, бывший главный судебный адвокат в подразделении по правоприменению Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), которая сейчас является партнёром в Davis Wright Tremaine. Она и другие юристы предполагают, что окончательный тест юрисдикции, скорее всего, будет решён в Верховном суде.
«Это может занять два года, но, похоже, всё идёт именно по этому пути, и дело дойдёт до Верховного суда», — отметил Джейк Прейзероуич, бывший специальный советник CFTC, ныне в McDermott, Will & Schulte. Пока это «минное поле».
В Неваде суд остановил деятельность Kalshi из‑за этого аргумента. Другие штаты также предъявляют аналогичные претензии, например штат Вашингтон в пятницу. А генеральный прокурор Аризоны усилил борьбу, предъявив Kalshi 20 уголовных обвинений за ведение, по её словам, нелицензированного бизнеса азартных игр, предлагающего незаконные ставки на выборы.
Бывший руководитель аппарата Белого дома в администрации Трампа Мик Малвани занял сторону штатов в этом споре, создав новую коалицию Gambling Is Not Investing Coalition, чтобы противостоять утверждению сектора рынков прогнозов о том, что их бизнес должен регулироваться по федеральным правилам для деривативов.
«Если это выглядит как азартные игры и функционирует как азартные игры, оно должно подчиняться правилам азартных игр», — говорится на сайте коалиции, где утверждается, что штаты и племенные правительства должны быть надлежащими надзорными органами.
После появления обвинений штата Вашингтон руководитель отдела коммуникаций Kalshi Элизабет Дайана сообщила CoinDesk, что её компания «является регулируемой по всей стране биржей для реальных событий, и она подчиняется исключительной федеральной юрисдикции».
«Это очень отличается от того, что предлагают своим клиентам спортивные букмекерские конторы и казино, регулируемые штатами», — сказала она. «Мы уверены в наших юридических аргументах».
Друг в CFTC
Текущий председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами Майк Селиг, чьё ведомство регулирует деривативный рынок, ведёт очень публичную кампанию, чтобы убедить, что у CFTC есть полномочия, а не у штатов. Регулирование рынков прогнозов — одна из его главных политических приоритетов, и он подал судебное заявление в одном из дел, чтобы подтвердить, что штаты неправомерно вмешиваются в полномочия CFTC по регулированию event contracts.
«Эта попытка захвата власти игнорирует закон и десятилетия прецедентов», — заявил он. Его агентство работает над новыми правилами для рынков прогнозов и достигло беспрецедентного соглашения с Major League Baseball о обмене информацией.
Селиг, который курирует Kalshi и Polymarket как зарегистрированные рынки по контрактам, также отметил недавние внутренние меры по правоприменению, предпринятые в Kalshi, что свидетельствует о выполнении компанией своих обязанностей по борьбе с мошенничеством и манипуляциями.
Kalshi преследовала два громких случая возможного мошенничества на своей платформе: приостановила и оштрафовала продюсера, сотрудничающего с популярным шоу Mr. Beast, за ставки на исход событий шоу, а также политика за ставки на свою собственную кандидатуру на пост губернатора Калифорнии.
На прошлой неделе Polymarket обновила свои правила обеспечения честности рынка, уточнив, что она не допускает торговлю на основе подсказок или украденной информации от лиц, которые по закону обязаны хранить её в тайне, а также торговлю со стороны лиц, которые могут влиять на исход ставки.
Тем не менее, сообщается, что федеральные прокуроры также общались с компаниями рынков прогнозов относительно того, могут ли некоторые случаи стать основанием для дел об инсайдерской торговле.
Внутренние сделки?
Анализ TRM предположил, что инсайдеры могли делать ставки на недавнюю атаку США на Иран. На Polymarket рынок «США ударят по Ирану до 28 февраля 2026?» стал крупнейшим по объёму, с интересом в $73 миллиона, а эта дата ознаменовала начало войны. TRM заявила, что выявила четыре кошелька, которые предсказали удар примерно ставками на $40 000, что в итоге принесло $872 000.
«Эти четыре кошелька в основном никогда раньше не торговали, а затем появились примерно в одно и то же время, чтобы сделать ставку о том, когда США ударят по Ирану», — говорится в отчёте TRM на прошлой неделе. Хотя это не доказывает инсайдерскую торговлю однозначно, все четыре кошелька были пополнены одинаковым способом в узкий промежуток времени, и все они «потухли» после получения выигрышей.
Если выяснится, что чиновники администрации Трампа делали ставки на военные операции, это может усилить поддержку законопроектов, направленных на ограничение платформ прогнозов.
Ни одна из ведущих компаний рынка прогнозов не ответила на запросы о комментариях по поводу шквала законопроектов в Конгрессе.
«Похоже, у части из них мало шансов пройти дальше», — сказал Прейзероуич. «У других, возможно, чуть больше, но сейчас всё висит в воздухе».
Пока Конгресс рассматривает возможные меры (или их отсутствие), CFTC начала формальный процесс разработки правил и запросила общественные комментарии. Обычно этот процесс занимает пару лет, но Селиг сейчас — единственный из пяти членов комиссии, и он может действовать быстро, не консультируясь с другими.
Прейзероуич оценил, что агентство может завершить окончательное правило до конца этого года.
Тем временем, чтобы опередить возможные случаи инсайдерской торговли, Дэвис отметила, что некоторые клиенты уже рассматривают вопрос: нужны ли новые обязанности по обеспечению конфиденциальности для официального выявления сотрудников, которые могут стать инсайдерами в этой сфере ставок?
«У CFTC будет своя регулирующая рамка, и я считаю, что меры защиты должны внедряться вместе с самими платформами», — сказала Дэвис. Как и в криптоиндустрии, она считает, что рынки прогнозов «будут продолжать расти и становиться всё более институционализированными».
В текущей рекламной кампании на улицах и в общественном транспорте в Вашингтоне, D.C., Kalshi напоминает публике, что она не потерпит злоупотреблений на рынке, заявляя в одном из роликов: «RULE #1, KALSHI BANS INSIDER TRADING, Потому что Kalshi — федерально регулируемая биржа в США». Но несмотря на то, что компании подчеркивают свои собственные политики против инсайдерской торговли, власти начали действовать самостоятельно.
В Калифорнии губернатор Гэвин Ньюсом реализует политику запрета для государственных служащих делать ставки на рынках прогнозов по темам, о которых у них есть внутренние сведения.
Представитель Сет Молтон, демократ от Массачусетса, уже запретил своему персоналу участвовать в таких сделках, касающихся вопросов, которые могут рассматриваться в будущем.
«Мой офис не, и не будет, участвовать в этих сделках, которые противоречат принципам честного и прозрачного управления, служащего людям», — заявил он в прошлом заявлении. «Я всегда буду придерживаться самых высоких этических стандартов и призываю каждого избранного американского чиновника поступать так же».
