Акционеры Satsuma проголосовали за ликвидацию компании с биткоин-казной, достигшей 90,6%

Акционеры Satsuma Technology проголосовали 90,6% 21 июля за сворачивание компании и продажу своих 668 биткоинов. План ликвидации предусматривает реализацию биткоин-активов, урегулирование обязательств и распределение оставшейся выручки акционерам; исключение из листинга Лондонской фондовой биржи намечено примерно на 14 сентября, а выплаты акционерам — до 28 сентября. Решение последовало за обвалом акций более чем на 99% с пика 2025 года и нарастанием давления со стороны инвесторов, включая Pantera Capital, что отражает более широкие трудности среди компаний с биткоин-казначейством на фоне спада на рынке в 2026 году.

Satsuma нацелена на исключение из листинга 14 сентября и выплаты акционерам

Голосование 21 июля обеспечило поддержку в размере 90,6% для сворачивания Satsuma, ранее известной как TAO Alpha Plc. План предусматривает, что компания реализует свои биткоины, урегулирует обязательства и распределит оставшиеся средства после расходов. Ожидается, что ее листинг на Лондонской фондовой бирже будет отменен примерно 14 сентября, а выплаты акционерам будут нацелены на 28 сентября. Выход Satsuma — одна из самых четких полных ликвидаций среди публичных компаний с биткоин-казначейством.

Компания держит 668 биткоинов с нереализованным убытком $31,37 млн

В середине июля компания располагала 668 биткоинами общей стоимостью примерно $44,29 млн. Эти активы несли оценочную стоимость приобретения $75,66 млн, или около $113 186 за монету, оставляя Satsuma с нереализованным убытком примерно $31,37 млн — что составляет 41,5%. В 2025 году Satsuma привлекла около $218 млн–$221 млн от инвесторов, включая Parafi и Pantera Capital.

Одна из крупнейших раскрытых покупок пришлась на август 2025 года, когда Satsuma приобрела 1 097 биткоинов по средней цене $115 101. В декабре 2025 года Satsuma продала 579 BTC из своих тогдашних активов в 1 199 BTC. С тех пор казначейство компании сократилось до 668 биткоинов.

Акции рухнули более чем на 99% относительно пика 2025 года

Акции Satsuma снизились более чем на 99% от своего пика в 2025 году, прежде чем торги были приостановлены по запросу компании 1 июля. Pantera начала добиваться ликвидации уже в апреле — после обвала цены акций и растущих потерь. Акционерное голосование превратило это давление в формализованный план выхода.

Компании с биткоин-казначейством быстро расширялись после того, как Strategy показала, что публичные компании могут привлекать капитал — через собственный и заемный, покупать биткоин и использовать растущий запас по премии к акциям для финансирования дополнительных приобретений. Этот механизм ослабевает, когда акции падают ниже стоимости чистых активов. Ликвидация Satsuma иллюстрирует финальную стадию такого разворота.

Компании с биткоин-казначейством сталкиваются с более широким спадом в 2026 году

Биткоин упал примерно на 22,6% в первом квартале 2026 года — это худший квартальный результат с 2018 года. Во втором квартале снижение составило более 14%. Акции казначейских компаний в целом поглощали более крупные потери, потому что их оценки отражали не только лежащий в основе биткоин, но и кредитное плечо, ожидания по финансированию и уверенность в способности менеджмента продолжать привлекать капитал.

Очень большая доля из топ-100 крупнейших казначейских компаний торговалась ниже стоимости чистых активов в этом году. Nakamoto снизилась более чем на 98% от своего максимума, а Metaplanet, Upexi и другие тоже торговались с глубокими дисконты к NAV. Strategy, крупнейший держатель в секторе, торговалась примерно на 0,81–0,83 раза стоимости чистых активов.

Несколько заметных DAT накапливали биткоин в самый сильный период рынка 2025 года. Средняя цена покупки Metaplanet, как сообщалось, была около $107 000, Strive — около $104 000, а Satsuma — выше $113 000. Поскольку в июле 2026 года биткоин торговался ниже $68 000, эти компании несут существенные бумажные убытки.

Голосование акционеров подчеркивает вопросы корпоративного управления

Голосование ставит корпоративное управление в центр дискуссии вокруг казначейства. Биткоин может быть ликвидным и постоянно оцениваемым, но акционеры не могут напрямую контролировать, когда котируемая компания покупает, продает, берет в долг или распределяет свои активы. Эти решения остаются за директорами и влиятельными инвесторами. Инвесторы Satsuma в конечном итоге одобрили ликвидацию, но только после того, как акции рухнули, торги остановились и накопились десятки миллионов долларов бумажных потерь.

Для более широкого рынка каждая ликвидация убирает источник институционального спроса и может вернуть ранее заблокированный биткоин в обращение. Как сообщается, публичные компании в начале 2026 года держали около 1,16 млн биткоинов, поэтому одна продажа 668 биткоинов ограничена по масштабу.

Часто задаваемые вопросы

В: Что акционеры Satsuma Technology решили сделать 21 июля?

О: Акционеры Satsuma Technology проголосовали 90,6% 21 июля за сворачивание компании и продажу ее 668 биткоинов. План ликвидации предусматривает реализацию биткоин-активов, урегулирование обязательств и распределение оставшейся выручки после расходов; исключение из листинга Лондонской фондовой биржи намечено примерно на 14 сентября, а выплаты акционерам — до 28 сентября.

В: Сколько потеряла Satsuma на своих биткоин-активах?

О: В середине июля Satsuma держала 668 биткоинов стоимостью примерно $44,29 млн при оценочной стоимости приобретения $75,66 млн, или около $113 186 за монету. Это оставляет компании нереализованный убыток примерно $31,37 млн, что соответствует 41,5%. Акции компании снизились более чем на 99% относительно пика 2025 года, прежде чем торги были приостановлены 1 июля.