Рынок первичных размещений (IPO) на биржах Южной Кореи привлекает внимание: Sono International, оператор отелей и курортов в составе Sono Trinity Group, подала 26-го числа прошлого месяца заявку на предварительное рассмотрение листинга на Korea Exchange. Ожидаемая стоимость компании (корпоративная оценка) может составить около 3 триллионов вон. Это происходит на фоне того, что рынок IPO во второй половине года пытается компенсировать спад первой половины, когда число новых листингов снизилось до 17 компаний (исключая слияния и переводы через SPAC) по сравнению с 38 в тот же период прошлого года, несмотря на общую силу рынка — средства концентрировались в акциях крупных полупроводниковых компаний. Mirae Asset Securities и Daishin Securities выступают в качестве совместных организаторов при листинге Sono International, а другие крупные кандидаты на IPO, включая K-beauty-компанию Gooday Global (ориентир по оценке — 10 триллионов вон), платформу фэшн Musinsa (ориентир — 10 триллионов вон) и AI-компанию Upstage (минимальная оценка — 3 триллиона вон), также готовятся к размещениям.
Sono International ориентируется на оценку в 3 триллиона вон в рамках IPO во второй половине года
Как сообщает индустрия ценных бумаг 8-го числа, Sono International подала заявку на предварительное рассмотрение листинга на рынке ценных бумаг Korea Exchange 26-го числа прошлого месяца. Mirae Asset Securities и Daishin Securities — совместные организаторы. Рынок оценивает ожидаемую стоимость компании примерно в 3 триллиона вон.
Sono International управляет Sono Hotels & Resorts, горнолыжным курортом Vivaldi Park, аквапарком Ocean World и Sono Felice Country Club с полями для гольфа. Выручка и операционная прибыль компании за прошлый год составили 968,8 млрд вон и 248,2 млрд вон соответственно, обеспечив крупнейшие операционные результаты в истории. Операционная маржа держится выше 20% ежегодно. В прошлом году компания приобрела Trinity Air (ранее T'way Air), расширив бизнес в авиации. После приобретения авиакомпании компания представила интегрированную туристическую платформу, связывающую авиацию и размещение, как драйвер роста.
Это IPO фактически станет третьей попыткой. В 2019 году Sono International пыталась выйти на листинг, но свернула планы из-за ухудшения ситуации в индустрии отелей и курортов на фоне распространения COVID-19. В прошлом году компания также готовилась к выходу на рынок акций, но отложила график в августе.
Индустрия ценных бумаг ожидает, что в рамках этого импульса Sono International привлечет около 800 млрд вон при стоимости компании порядка 3 триллионов вон. Наблюдатели отрасли отмечают, что ключ к успеху — убедительно показать прибыльность основного бизнеса и потенциал роста новых направлений, преодолевая критику относительно низкой оценки сектора отелей и досуга, а также финансовой нагрузки авиасегмента.
Gooday Global, Musinsa и Upstage готовят размещения на триллион вон
Еще одним крупным кандидатом на IPO является K-beauty-компания Gooday Global. Компания владеет брендами, включая Joseon Beauty, TirTir, Skin1004 и Round Lab, за что получила прозвище «L'Oréal Кореи».
Gooday Global расширяла бренды и масштаб за счет агрессивных слияний и поглощений (M&A). В прошлом году компания зафиксировала консолидированную выручку 1,4717 триллиона вон и операционную прибыль 273,4 млрд вон. Более 90% выручки приходилось на зарубежные рынки. Компания готовится к листингу: Mirae Asset Securities назначена основным организатором, а NH Investment & Securities, Citigroup Global Markets Securities и Morgan Stanley — совместными андеррайтерами. Оценочный ориентир стоимости компании — 10 триллионов вон.
Индустрия ценных бумаг отмечает, что нет причин откладывать листинг на фоне бума K-beauty.
Musinsa, крупнейшая в стране платформа в сегменте моды, также является крупным кандидатом на IPO и привлекает внимание на рынке размещений во второй половине года. Musinsa расширяет бизнес за пределы онлайн-платформы фэшн — в собственные бренды, офлайн-магазины и глобальную экспансию.
Консолидированная выручка за прошлый год достигла 1,4679 триллиона вон, увеличившись на 18,1% год к году. Операционная прибыль составила 140,5 млрд вон, рост — 36,7% год к году. В частности, компания показала среднегодовой темп роста (CAGR) 27,5% с 2022 по 2025 год, а выручка удвоилась за три года.
В конце прошлого года Musinsa выбрала Citigroup Global Markets Securities и Korea Investment & Securities в качестве ведущих организаторов, а также включила JP Morgan и KB Securities в число совместных андеррайтеров при подготовке к IPO. Рынок сообщает, что компания планирует листинг при целевой оценке 10 триллионов вон. Как сообщается, Musinsa получила оценку примерно в 4 триллиона вон, когда EQT Partners в апреле прошлого года приобрела существующие акции.
Искусственный интеллект (AI)-компания Upstage также рассматривается как крупный кандидат на IPO для оценки инвестиционного настроя в отношении growth-акций. Компания разработала собственную крупную языковую модель (LLM) на корейском языке, а также приобрела портал Daum. В прошлом месяце компания приобрела платформу AI-агентов Timely, сформировав бизнес-структуру от разработки AI-моделей до каналов распространения и платформ агентства.
Upstage готовится к листингу: в декабре прошлого года KB Securities и Mirae Asset Securities были выбраны ведущими организаторами. Недавно компания также добавила в число андеррайтеров иностранный инвестиционный банк UBS. Как сообщается, компания стремится к корпоративной оценке как минимум 3 триллиона вон.
IPO-рынок акций Южной Кореи в первой половине сократился до 17 новых листингов
Фокус рынка на крупных IPO во второй половине объясняется сокращением рынка IPO, несмотря на беспрецедентный «бычий» рынок акций в Южной Корее в первой половине этого года. По данным Korea Exchange, в первой половине на KOSPI и KOSDAQ было всего 17 новых листингов (исключая SPAC-слияния и transfer-листинги), что менее половины из 38 за тот же период прошлого года. В частности, K-Bank был единственным новым листингом на KOSPI.
Тэ Юн-сон (исследователь KB Securities) заявил: «Рынок IPO обычно следует за бумом на фондовом рынке, но в последнее время проявил относительное пренебрежение — средства концентрировались в некоторых акциях крупного сегмента, таких как полупроводники, и потоки в новые листинги замедлились». Он добавил: «В первой половине 2026 года, помимо K-Bank, не было крупных сделок на триллион вон, и обсуждается возможность 5–6 крупных IPO, но сейчас только Sono International продолжает процедуры листинга, ориентируясь на вторую половину года».
При таких условиях аналитики считают, что успех Sono International, выступающей в роли первого «раннера», существенно повлияет на дальнейшее направление рынка IPO. Если Sono International добьется успеха, это может стать стимулом для других крупных кандидатов на размещения на уровне триллиона вон, что ускорит рыночные настроения и процедуры листинга.
FAQ
Что сделала Sono International 26-го числа прошлого месяца?
Sono International подала заявку на предварительное рассмотрение листинга в Korea Exchange 26-го числа прошлого месяца, при этом Mirae Asset Securities и Daishin Securities выступают в роли совместных ведущих организаторов. Рынок оценивает ожидаемую стоимость компании примерно в 3 триллиона вон.
Почему рынок IPO акций Южной Кореи во второй половине года привлекает внимание?
Рынок IPO во второй половине года привлекает внимание, потому что в первой половине было всего 17 новых листингов (исключая SPAC-слияния и transfer-листинги) против 38 в тот же период прошлого года — средства концентрировались в акциях крупных полупроводниковых компаний. Крупные кандидаты на IPO, включая Sono International (3 триллиона вон), Gooday Global (целевая оценка 10 триллионов вон), Musinsa (целевая оценка 10 триллионов вон) и Upstage (минимум 3 триллиона вон), готовятся к размещениям, чтобы развернуть спад.
Как показала себя Musinsa в прошлом году?
Musinsa зафиксировала консолидированную выручку 1,4679 триллиона вон (рост 18,1% год к году) и операционную прибыль 140,5 млрд вон (рост 36,7% год к году) в прошлом году. Компания достигла среднегодового темпа роста (CAGR) 27,5% с 2022 по 2025 год, удвоив выручку за три года.
