Финансовая комиссия Южной Кореи объявила о новых правилах для плечевых биржевых фондов на отдельные акции 16-го числа, повысив базовое требование к взносам с 10 млн вон до 30 млн вон и ограничив взносы только денежными средствами. Меры нацелены на плечевые ETF, привязанные к Samsung Electronics и SK Hynix, на фоне опасений по поводу концентрации на рынке; при этом увеличены минимальные торговые единицы с 1 акции до 20 акций и продлено обязательное обучение с 2 до 3 часов. Регулятор ужесточил стандарты управления отклонением у поставщиков ликвидности с 3% до 2%, чтобы снизить волатильность. Частные инвесторы раскритиковали повышение взносов как несправедливое, поскольку брокерские компании предлагают лишь 1% годовых по взносам, утверждая, что новые правила непропорционально обременяют розничных трейдеров, оставляя в стороне регуляторов и брокерские структуры. Изменения стали реакцией на перегрев рынков плечевых ETF на одну акцию, где сосредоточенные покупки усилили волатильность базовых акций.
Финансовая комиссия повышает требования к взносам и ограничивает взносы только деньгами
Финансовая комиссия объявила 16-го числа, что базовый стандарт взносов для внутренних и иностранных плечевых ETF на отдельные акции будет повышен с 10 млн вон до 30 млн вон, при этом в качестве базовых взносов принимаются только денежные средства. Регулятор расширил минимальную торговую единицу с 1 акции до 20 акций и продлил обязательное предварительное обучение с 2 часов до 3 часов. Для поставщиков ликвидности Комиссия усилила обязанность по управлению отклонением цены закрытия с 3% до 2%. Эти меры применяются к плечевым ETF, отслеживающим отдельные акции, включая Samsung Electronics и SK Hynix.
Инвесторы критикуют справедливость новых правил по взносам
Инвесторы выразили сильное недовольство повышением порога входа. Критики ставят под сомнение логику требования 30 млн вон к взносам, при том что брокерские компании платят лишь около 1% годовых — сопоставимо со ставками по депозитам в банках. Один 21-летний инвестор заявил, что падение цен на акции усложняет выполнение желаемых объемов покупок, не говоря уже о защите позиций. Жалобы посыпались замечаниями вроде: «Есть ли смысл постоянно держать 30 млн вон на депозите, получая проценты хуже, чем по банковским депозитам?» и «Вы предлагаете нам брать кредиты, чтобы обеспечить средства на депозите?». Инвесторы отметили, что регулирование нацелено только на индивидуальных трейдеров, при том что процент по депозитам остается неизменным. Возникла обеспокоенность, что инвесторы могут продать имеющиеся другие акции, чтобы собрать требуемые взносы, потенциально усиливая концентрацию в Samsung Electronics и SK Hynix вместо того, чтобы ее ослабить.
Эксперты призывают к структурным реформам, выходящим за рамки краткосрочных мер
Эксперты ожидают, что меры в какой-то степени остудят энтузиазм по поводу плечевых инвестиций. Ли Хё-соп, старший научный сотрудник Корейского института рынков капитала, заявил, что ограничение взносов только деньгами вместо замены ценных бумаг, например общими ETF или облигациями, существенно снизит фактическое участие и облегчит концентрацию в плечевых ETF. Финансовые власти сослались на кейс 2011 года, когда они ввели базовую систему взносов в 15 млн вон во время перегрева рынка equity-linked warrants (ELW), ожидая аналогичных эффектов стабилизации рынка от текущих мер.
Однако эксперты указали, что концентрация регулирования на индивидуальных инвесторах, а не на финансовых органах, которые одобрили продукты, и на брокерских компаниях, которые их запустили, лишена справедливости. Они утверждают, что приоритет должен быть у решения структуры, которая позволяет активам плечевых ETF под управлением чрезмерно расти, а не только у подавления инвестиционного спроса. Когда спрос на покупки затапливает плечевые ETF и у брокерских компаний заканчиваются запасы, они запрашивают у управляющих активами создание новых ETF. Управляющие активами выпускают дополнительные ETF, а затем покупают дополнительные базовые активы пропорционально увеличившимся чистым активам, усиливая волатильность рынка по мере роста спроса на базовые активы.
Юн Сеон-джонг, профессор бизнес-администрирования в Университете Донггук, заявил, что «платежи, которые несут брокерские компании при запросе создания новых плечевых ETF у управляющих активами, должны быть повышены». Более высокие комиссии за новое создание дадут брокерским компаниям стимул контролировать запасы, по крайней мере не позволяя масштабу ETF расти столь же чрезмерно, как сейчас. С этой точки зрения некоторые эксперты предложили пересмотреть ужесточенный стандарт отклонения. Ли Джун-со, профессор бизнес-администрирования в Университете Донггук, предупредил, что «снижение стандарта отклонения до 2% — это политика, идущая против времени», добавив, что «чрезмерно суженный допустимый диапазон отклонений может, напротив, увеличить новое создание, чтобы оно соответствовало ценам».
FAQ
Что Финансовая комиссия Южной Кореи объявила 16-го числа в отношении плечевых ETF?
Финансовая комиссия объявила 16-го числа, что поднимет базовое требование к взносам для плечевых ETF на отдельные акции с 10 млн вон до 30 млн вон и ограничит взносы только деньгами. Регулятор также увеличил минимальные торговые единицы с 1 акции до 20 акций, продлил обязательное обучение с 2 часов до 3 часов и ужесточил стандарты управления отклонением у поставщиков ликвидности с 3% до 2%.
Почему инвесторы критикуют новые правила по взносам для плечевых ETF?
Инвесторы критикуют правила как несправедливые, потому что брокерские компании платят лишь около 1% годовых по депозитам, но при этом требуют держать 30 млн вон на взносах. Кроме того, регулирование нацелено только на индивидуальных инвесторов, а не на органы и компании, которые одобрили и запустили продукты. Инвесторы также опасаются, что требование к взносам может заставить их продавать другие активы, потенциально ухудшая концентрацию в акциях Samsung Electronics и SK Hynix вместо того, чтобы ее ослабить.
