SpaceX, как сообщается, готовится к публичному размещению, которое может достичь оценки почти в 2 триллиона долларов: внутренние обсуждения указывают на периоды lockup для инсайдеров длительностью всего от 30 до 90 дней, что намного ниже отраслевого стандарта в 180-дневном окне. Нестандартная структура lockup нацелена на то, чтобы обеспечить более быструю ликвидность сотрудникам и ранним инвесторам, которые держат неликвидный капитал с момента основания компании в 2002 году, при этом используя переговорную силу SpaceX с андеррайтерами. Потенциальное листинг станет переломным моментом для коммерческой космической отрасли: SpaceX перейдёт от частной работы к публичному вниманию рынков, а оценочный «уровень» будет находиться в одном ряду с компаниями вроде Apple, Microsoft и Nvidia.
Доход Starlink и контракты по Starship поддерживают кейс по оценке
По состоянию на начало 2026 года Starlink имеет более 5 миллионов активных подписчиков в более чем 80 странах, генерируя годовую повторяющуюся выручку, оцениваемую в пределах 12–15 миллиардов долларов. Сервис растёт примерно на 40% год к году. SpaceX вывела на низкую околоземную орбиту более 6 500 спутников. Аналитики Morgan Stanley смоделировали Starlink в одиночку как актив на сумму от 800 миллиардов до 1,2 триллиона долларов.
Starship завершил свою первую успешную орбитальную полётно-посадочную последовательность в конце 2025 года. Программа NASA Artemis подписала контракты с SpaceX на сумму свыше 4 миллиардов долларов на лунные миссии с использованием варианта Starship. Стоимость вывода одного килограмма на орбиту может снизиться ниже 100 долларов для Starship по сравнению примерно с 2 700 долларов на Falcon 9.
SpaceX планирует lockup для инсайдеров на 30-90 дней
SpaceX рассматривает периоды lockup для инсайдеров, которые могут быть такими короткими, как 30–90 дней, в сравнении со стандартным 180-дневным окном, которое большинство компаний устанавливает для инсайдеров после выхода на публичный рынок. 180-дневный lockup десятилетиями был обязательным элементом IPO: он предназначен для того, чтобы не дать инсайдерам продавать акции сразу после листинга.
Многие инженеры SpaceX и ранние сотрудники держат доли с момента основания компании в 2002 году, не имея возможности конвертировать акции в наличные, кроме как через ограниченные операции на вторичном рынке. Ранние инвесторы, включая Founders Fund и Draper Fisher Jurvetson, держат позиции более десяти лет. В последние годы компания провела несколько тендерных офферов, позволяя сотрудникам продавать небольшие части своих активов по ценам, устанавливаемым компанией.
Конкуренты в аэрокосмическом секторе сталкиваются с усилением давления из‑за публичного раскрытия
Публичная SpaceX потребует квартальной отчётности о прибылях и прозрачных структур затрат, что позволит напрямую сравнивать её с Boeing, Lockheed Martin, Northrop Grumman и Airbus. Ракета Ariane 6 от Arianespace, вышедшая на сервис в 2025 году, стоит в несколько раз дороже за запуск, чем Falcon 9.
Программа SpaceX Starshield предоставляет военные спутниковые сервисы и напрямую конкурирует с программами «старых» оборонных подрядчиков. Публичные финансовые раскрытия могут показать различия в эффективности затрат для этих возможностей.
SEC и андеррайтеры выстраивают многоуровневые соглашения о lockup
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) технически не требует lockup-периодов, поскольку это договорные соглашения между компаниями и андеррайтерами. Юридическая команда SpaceX, как сообщается, работает с Goldman Sachs и Morgan Stanley над тем, чтобы структурировать lockup в несколько уровней, где для разных категорий инсайдеров предусмотрены разные окна.
SpaceX также может ввести ограничения по объёмам, ограничив, сколько акций инсайдеры смогут продавать в день или неделю даже после окончания lockup. Ещё один подход — поэтапное истечение сроков lockup: разные транши акций инсайдеров будут «разблокироваться» на 30, 60 и 90 дней, а не все сразу.
FAQ
На какую оценку нацелена SpaceX для потенциального IPO?
Как сообщается, SpaceX готовится к публичному размещению, а внутренние обсуждения указывают на оценку почти в 2 триллиона долларов. Это поставит компанию в тот же «уровень», что и Apple, Microsoft и Nvidia.
Как долго могут быть lockup-периоды для инсайдеров, которые рассматривает SpaceX?
SpaceX рассматривает периоды lockup для инсайдеров, которые могут быть такими короткими, как 30–90 дней, то есть заметно короче стандартного 180-дневного окна, которое большинство компаний устанавливает для инсайдеров после выхода на публичный рынок. Юридическая команда компании, как сообщается, работает с Goldman Sachs и Morgan Stanley над тем, чтобы структурировать многоуровневые соглашения о lockup.
Какую выручку генерирует Starlink?
По состоянию на начало 2026 года у Starlink более 5 миллионов активных подписчиков в более чем 80 странах, а годовая повторяющаяся выручка оценивается в пределах 12–15 миллиардов долларов; рост составляет примерно 40% год к году.
