Движение Nasdaq к токенизации акций может изменить капиталовложения, введя двухуровневый ландшафт, где регулируемые американские биржи соседствуют с торговыми площадками на базе блокчейна. Записка TD Securities предполагает, что этот шаг может создать параллельные системы, способные разъединить торговую активность и привести к различиям в ценах между платформами, поскольку токенизированные акции набирают популярность.
Анализ банка подчеркивает параллельное стремление Nasdaq, присоединившегося к усилиям NYSE по токенизации, продвигать три основных направления: модернизация расчетов после сделки для токенизированных активов, возможность эмиссии токенизированных акций и расширение торговли на зарубежные площадки, такие как Kraken. Все эти усилия могут привести к разделенному рынку, где одна часть функционирует в рамках традиционного американского регуляторного законодательства, а другая - на зарубежных, поддерживаемых блокчейном платформах.
TD Securities предостерегает, что зарубежные площадки, хотя и обеспеченные реальными ценными бумагами, могут избежать американского регуляторного периметра. Если токенизированные акции торгуются на этих платформах, цены могут отличаться от цен на стандартных американских площадках, усложняя ценообразование и потенциально отводя активность от устоявшихся бирж. Cointelegraph обратился в TD Securities за комментариями, но не получил ответ вовремя для публикации.
Ключевые выводы
Стратегия токенизации Nasdaq включает три параллельных усилия: обновления расчетов после сделки, эмиссию токенизированного капитала и поддержку торговли на зарубежных платформах, таких как Kraken.
Инициативы могут привести к двухуровневому рынку: регулируемому американскому рынку и зарубежной торговой экосистеме на основе блокчейна, с потенциальными различиями в ценах между площадками.
Токенизированные акции набирают реальную популярность, как показывает платформа xStocks от Kraken, которая превысила $25 миллиардов в совокупном объеме торгов и выросла примерно на 150% с ноября.
Торговля на нескольких площадках может создать круглосуточный доступ и более широкую ликвидность, но также вводит новые риски, связанные с концентрацией активности и несоответствием цен.
Контекст отрасли показывает более широкую динамику: Coinbase расширяет предложения токенизированных акций, а сотрудничество NYSE с Securitize направлено на изучение 24/7 токенизированных ценных бумаг, сигнализируя о растущей конкуренции для традиционной торговли акциями.
Дорожная карта токенизации Nasdaq может переопределить, как торгуются акции
Записка TD Securities описывает амбиции Nasdaq по токенизации как триаду инициатив, направленных на интеграцию торговли на базе блокчейна в мейнстримные рынки без ожидания единой, всеобъемлющей переработки структуры рынка. Во-первых, модернизация расчетов адаптирует процессы клиринга и хранения для более эффективной обработки токенизированных акций после выполнения сделок. Это предварительное условие для надежных и масштабируемых расчетов на блокчейне, которые могут сосуществовать с существующей инфраструктурой послеторгового расчетного учета.
Во-вторых, Nasdaq рассматривает механизмы для эмиссии токенизированных акций, потенциально позволяя корпоративным эмитентам оцифровывать право собственности на капитал таким образом, чтобы это можно было торговать как на традиционных площадках, так и на совместимых блокчейн-сетях. В-третьих, говорят, что биржа исследует возможности торговли за границей, фактически позволяя токенизированным акциям торговаться на платформах вне национального регуляторного периметра, при этом Kraken упоминается как пример такой площадки.
Совместно эти действия подразумевают рынок, где "одна и та же" акция может представляться и торговаться по различным направлениям. На практике это означает, что инвесторы могут получать доступ к токенизированным версиям акций в круглосуточном режиме вне обычных часов биржи, в то время как та же самая основная акция остается доступной через стандартные американские листинги в обычные часы.
Для участников рынка последствия двоякие. С одной стороны, потенциал непрерывной ликвидности и новые ликвидные пула могут улучшить доступ и ценообразование в определенных сценариях. С другой стороны, появление параллельных зарубежных площадок поднимает вопросы о соответствии регулированию, защите инвесторов и согласованности цен между экосистемами.
Рынки, адаптирующиеся к токенизированной конкуренции и регуляторным рискам
Сегодняшние экосистемы торговли с поддержкой криптовалют уже имеют растущий набор токенизированных акций, при этом трейдеры все чаще взаимодействуют с более широкой международной аудиторией. Cointelegraph сообщал, что платформа xStocks от Kraken, предоставляющая токенизированные версии акций, торгуемых на публичных площадках, превысила $25 миллиардов в совокупном объеме торгов, что отражает около 150% роста с ноября. Динамика подчеркивает реальный интерес к круглосуточному доступу к акциям в токенизированном формате, даже несмотря на то, что традиционные площадки продолжают работать в рамках своих установленных часов и правил.
За этой экспансией стоит более широкая тенденция в отрасли: стремление крупных бирж экспериментировать с токенизацией, одновременно рассматривая, как регулировать, управлять и в конечном итоге интегрировать эти активы с существующими рынками акций. NYSE, в свою очередь, стремится к токенизации через партнерство с Securitize для разработки платформы для токенизированных ценных бумаг, которая могла бы поддерживать расширенные или нетрадиционные часы торговли. Это сотрудничество отражает более широкое стремление рынка к модели "биржи всего", где токенизированные активы конкурируют за место наряду с традиционными ценными бумагами.
С точки зрения инвесторов появление нескольких площадок, связанных с одним и тем же основным активом, может изменить подход к формированию портфелей и оценке рисков. Если токенизированные акции торгуются по разным ценам на регулируемых и зарубежных платформах, трейдерам может потребоваться отслеживать несколько ценовых сигналов и исследовать потенциальные арбитражные возможности. Перспектива круглосуточной торговли, хотя и привлекательная для ликвидности и доступа, также вводит новые уровни риска, особенно если регуляторные рамки отличаются между площадками или юрисдикциями.
Регуляторы, вероятно, будут взвешивать преимущества более широкого доступа и инноваций против необходимости сохранять защиту инвесторов и целостность рынка. Текущая дискуссия подчеркивает напряженность между ускорением токенизации и поддержанием согласованной, прозрачной рыночной структуры. Поскольку участники рынка внедряют больше токенизированных предложений, наблюдатели будут следить за согласованностью стандартов расчетов, контролем хранения и механизмами ценообразования между площадками.
Помимо Nasdaq и NYSE, другие игроки отрасли уже начали позиционировать себя для токенизированной торговли. Coinbase продвигается в предложениях токенизированных акций как часть стратегии "биржи всего", сигнализируя о конкурентном давлении со стороны платформ, ориентированных на криптовалюту, в торговле акциями. Параллельно сотрудничество NYSE с Securitize указывает на более широкую экосистему токенизированных ценных бумаг, разработанных для обеспечения более гибких торговых парадигм, включая круглосуточный доступ, который бросает вызов традиционным часам торговли.
Что остается неопределенным, так это как регуляторы согласуют эти параллельные направления. Будут ли гармонизированные стандарты для расчетов и хранения между ончейн и оффчейн площадками? Как будут переводиться меры защиты инвесторов, когда торговля осуществляется на зарубежных платформах? И как быстро будут цены на разных площадках сходиться или расходиться в режиме токенизированных акций?
В интервью и брифингах такие участники, как Рейд Нох из TD Securities, подчеркивают, что хотя токенизация обещает расширить доступ и ликвидность, она также вводит новые сложности. В ближайшие месяцы, вероятно, появится более конкретная регуляторная информация, более четкие стандарты совместимости между площадками и, возможно, пилотные программы, которые протестируют токенизированную торговлю в контролируемых условиях перед любым широким развертыванием.
Поскольку рынок анализирует эти события, инвесторы и трейдеры должны следить за несколькими сигналами: темпом адаптации рабочих процессов расчетов и хранения к токенизированным активам, степенью согласования цен между площадками и регуляторными ответами, которые могут либо разблокировать, либо ограничить торговую активность за границей. Баланс между инновациями и контролем определит, как токенизированные акции эволюционируют из экспериментальных концепций в мейнстримные инструменты.
Читателям следует следить за обновлениями от Nasdaq и NYSE о сроках и объеме пилотов токенизированной торговли, а также за любой новой ясностью от американских регуляторов относительно трансграничной торговли и токенизированных ценных бумаг. В ближайшие месяцы может выясниться, станет ли токенизация просто дополнением к существующим рынкам или коренным образом изменит, как оцениваются, торгуются и владеются акциями.
Эта статья была первоначально опубликована как TD Securities: Токенизация Nasdaq может создать двойные торговые площадки на Crypto Breaking News – вашем надежном источнике новостей о криптовалюте, новостей о Биткойне и обновлений блокчейна.
