TSMC сталкивается с давлением на маржу со стороны расширения $200B в США при Трампе

TSMC, ведущий в мире производитель чипов, сталкивается с давлением на маржу из‑за расширения производства в США, которое опирается на курс президента Дональда Трампа по выпуску полупроводников, произведённых в Америке. После возвращения Трампа к власти в 2025 году TSMC объявила о совокупных обязательствах перед США на 200 миллиардов долларов, включая инвестиции на 100 миллиардов долларов, о которых стало известно на прошлой неделе: они пойдут на передовое производство полупроводников и объекты упаковки. Финансовый директор Венделл Хуанг на телеконференции по итогам квартала заявил, что валовая маржа будет размыта на 2%–3% на ранних этапах и на 3%–4% на поздних этапах в течение ближайших нескольких лет по мере наращивания зарубежных проектов по выпуску. Расширение происходит на фоне повторяющихся тарифных угроз Трампа компаниям, которые не производят продукцию в Америке, и следует за исторической торговой сделкой с Тайванем. Несмотря на бум ИИ, который поднял рыночную капитализацию TSMC более чем на 100% за последние 12 месяцев, сильная квартальная отчётность за Q2 была затронута затратами на расширение за рубежом.

TSMC выделяет 200 миллиардов долларов на производство полупроводников в США

TSMC объявила о совокупных обязательствах перед США на 200 миллиардов долларов, включая инвестиции на 100 миллиардов долларов, о которых стало известно на прошлой неделе: они пойдут на передовое производство полупроводников и объекты упаковки. Министр торговли Ховард Лютник заявил в заявлении, что «объявление TSMC о дополнительной инвестиции в 100 миллиардов долларов после нашей исторической сделки по торговле и инвестициям с Тайванем создаст десятки тысяч рабочих мест в Америке и вернёт в США передовое производство полупроводников». Представитель Белого дома сообщил CNBC, что «триллионы долларов инвестиций со стороны TSMC и других компаний в сфере полупроводников — это результат торговой и экономической политики президента Трампа: от исторической торговой сделки с Тайванем до пересмотренных инвестиций в рамках программы CHIPS». Хотя и другие азиатские производители чипов, включая SK Hynix, наращивают мощности в США, TSMC взяла на себя — значительно — самое крупное обязательство.

TSMC: прибыль во 2 квартале выросла на 77,4% при размывании маржи

TSMC в четверг сообщила о росте прибыли во втором квартале на 77,4% в годовом выражении: показатель взлетел выше оценок и стал ещё одним рекордным кварталом для крупнейшего в мире производителя контрактных чипов. Валовая маржа во втором квартале составила 67,7%, чуть выше 66,2% в первом квартале. Хуанг рассказал CNBC, что компания продолжает видеть у своих клиентов «мегатренд спроса на несколько лет». Однако Хуанг на телеконференции по итогам квартала отметил, что валовая маржа выросла опережая прогноз, но была частично компенсирована размыванием из‑за зарубежных фабрик. Компания прогнозирует, что размывание валовой маржи из‑за наращивания зарубежных фабрик в ближайшие несколько лет составит 2%–3% на ранних этапах и расширится до 3%–4% на поздних этапах.

Затраты на производство в США на 20–50% выше, чем на мощностях в Тайване

Строительство в США обходится существенно дороже, чем операции на Тайване. Фелликс Ли, старший аналитик по акционерному капиталу Morningstar, сообщил CNBC: «В целом мы оцениваем, что чипы TSMC в США будут стоить на 20–50% дороже, чем произведённые на Тайване, в зависимости от сроков субсидий, признания налоговых льгот и других колебаний затрат». Ли добавил, что ожидает, что часть более высоких производственных затрат ляжет на клиентов. TSMC планирует поднять цены и на передовое, и на более зрелое производство чипов — до 10% в 2027 году, сообщила во вторник Nikkei. TSMC заявила CNBC, что не комментирует ценообразование. Горав Гупта, вице‑президент и аналитик Gartner, сказал CNBC, что «значительная часть роста затрат должна быть поглощена её клиентами, которые стремятся диверсифицироваться или имеют мандаты от правительства США на покупку локальных чипов». Гил Лурия, глава технологических исследований в D.A. Davidson, отметил: «Это разница по марже, которую TSMC может себе позволить благодаря очень высоким общим маржам».

Часто задаваемые вопросы

Что TSMC объявила об инвестициях в США на прошлой неделе?

На прошлой неделе TSMC представила инвестиции на 100 миллиардов долларов в передовое производство полупроводников и объекты упаковки в США, доведя совокупные обязательства компании по стране до 200 миллиардов долларов.

На сколько TSMC размоет валовую маржу из‑за зарубежных фабрик?

TSMC прогнозирует, что размывание валовой маржи из‑за наращивания зарубежных фабрик составит 2%–3% на ранних этапах и расширится до 3%–4% на поздних этапах в течение ближайших нескольких лет — об этом сообщил финансовый директор Венделл Хуанг.

Насколько производство чипов в США дороже, чем на Тайване?

Аналитик Morningstar Фелликс Ли оценивает, что чипы TSMC в США обходятся на 20–50% дороже, чем произведённые на Тайване, в зависимости от сроков субсидий, признания налоговых льгот и других колебаний затрат.