Кратко
- Несмотря на то, что экономисты Bank of America по-прежнему считают, что снижение ставок — наиболее вероятный сценарий, они обозначили, как рост цен на энергоносители может вынудить Федеральную резервную систему повысить ставки.
- Помимо нефти, рост стоимости перевозки удобрений и алюминия угрожает вызвать более широкое давление на цены в экономике США, отметили эксперты.
- Специалисты предупредили, что неожиданный рост ставок сначала окажет давление на криптовалюты и акции, но цифровые активы могут позже преуспеть как хедж от девальвации валюты, подобно золоту.
Президент США Дональд Трамп оказывает сильное давление на Федеральную резервную систему с требованием снизить базовую процентную ставку. Но по мере того, как его война с Ираном продолжается уже четвертую неделю, экономисты Bank of America в пятницу подняли вероятность того, что в политике произойдет противоположное — повышение ставок.
Хотя группа по-прежнему считает, что снижение более вероятно, чем повышение, она обозначила условия, при которых ЦБ США, скорее всего, сочтет необходимым ужесточение денежно-кредитной политики на фоне роста цен на энергоносители и отсутствия признаков завершения конфликта на Ближнем Востоке.
Экономисты отметили в своем отчете, что вероятность повышения ставки возрастет, если срок полномочий председателя ФРС Джерома Пауэлла продлится дольше ожидаемого, уровень безработицы останется ниже 4,5%, а ценовое давление от роста цен на энергоносители распространится на другие сектора экономики.
Это оценка совпала с тем, что Bitcoin торговался ниже $70 000, согласно CoinGecko. Ранее на этой неделе цифровой актив достиг 45-дневного максимума в $75 600 после падения до $63 000 в день начала войны между США, Израилем и Ираном.
Так называемые рисковые активы, включая акции и криптовалюты, скорее всего, столкнутся с краткосрочным давлением в маловероятном случае, если ФРС повысит ставки после серии снижений в прошлом году, сообщил Decrypt руководитель исследовательского отдела криптоактивов CoinShares Джеймс Баттерфилл.
Поскольку в среду Пауэлл заявил, что «слишком рано» говорить о том, как война повлияет на экономику, Баттерфилл отметил, что фонды, связанные с криптовалютами, за последние дни показывают последовательные оттоки средств, что может служить предварительным сигналом возможного повышения ставок.
«Первоначальная реакция на Bitcoin не будет положительной», — сказал он. «Но я думаю, что ситуация изменится, и актив покажет хорошие результаты, когда люди поймут, что мы вполне можем оказаться в условиях стагфляции.»
В некотором смысле, сочетание высокой инфляции, стагнации экономики и высокого уровня безработицы напоминало бы девальвацию валюты и опасения по поводу финансовой безопасности, которые побудили руководителя BlackRock Ларри Финка назвать криптовалюты и золото «активами страха» в октябре.
Это мнение поддержал Гэрри О’Ши, руководитель отдела глобальных рыночных аналитик в криптоактиве Hashdex, который заявил, что макроэкономические препятствия для Bitcoin вряд ли замедлят его распространение среди институциональных инвесторов, инвестирующих от имени клиентов.
«Многие инвестиционные советники проводят due diligence», — сказал он. «Исходя из их мандата, они видят в этом возможность для своих клиентов получить экспозицию.»
«Неудобно высоко»
В пятницу цена на нефть West Texas Intermediate снизилась до $109 за баррель, показали данные Trading Economics. С тех пор как конфликт в Иране нарушил глобальные энергетические рынки, ограничивая ключевые маршруты, такие как Ормузский пролив, американский эталон достигал $116 за баррель.
Экономисты Bank of America отметили, что условия для повышения ставки, скорее всего, будут выполнены «если шок в Иране сохранится, но останется умеренным», описывая цену в диапазоне $80–$100 за баррель как «золотую середину».
На платформе Decrypt родительской компании DASTAN трейдеры предсказали 67% вероятность того, что Brent, международный эталон нефти, достигнет $120 за баррель, а затем упадет до $55. Более того, они оценили вероятность достижения США соглашения о прекращении огня с Ираном к концу этого месяца в 11%.
Экономисты банка по-прежнему прогнозируют два снижения ставки по 25 базисных пунктов в этом году, однако трейдеры сейчас держат дыхание до середины 2027 года, согласно CME FedWatch.
«Мы еще очень далеки от повышения ставок ФРС», — заявил Decrypt руководитель отдела исследований криптоактивов Grayscale Зак Пандл. «Если рост цен на нефть не начнет влиять на долгосрочные инфляционные ожидания, чиновники ФРС, скорее всего, сочтут его временным явлением.»
Действительно, рамки политики ФРС обычно «игнорируют» волатильные цены на продукты питания и энергоносители, сосредотачиваясь на так называемых базовых товарах и услугах. Экономисты Bank of America отметили, что издержки на эти сектора могут возрасти из-за повышения цен на энергоносители, но также обозначили возможность более широких перебоев в поставках, включая рост стоимости перевозки удобрений и алюминия.
Они добавили, что «базовая инфляция уже неудобно высока», а предпочтительный показатель инфляции ФРС за январь вырос на 2,8% по сравнению с прошлым годом. Этот показатель превышает целевой уровень в 2% уже почти пять лет.
Bitcoin значительно снизился по сравнению с рекордными $126 000 прошлого года, что побудило Пандла связать недавний рост этого актива по сравнению с золотом и акциями с восстановлением настроений и общими тенденциями в отрасли.
«Bitcoin торгуется очень хорошо с начала конфликта с Ираном», — сказал он. «Это, по нашему мнению, связано с перепроданностью и продолжающимися позитивными фундаментальными новостями, связанными со стейблкоинами и токенизацией.»
Срок полномочий Пауэлла как председателя истекает в мае. Но в среду он заявил, что продолжит исполнять обязанности до подтверждения его преемника, бывшего губернатора ФРС Кевина Уорша, Сенатом США.
Экономисты Bank of America отметили, что Пауэлл «не так уж яро настроен на понижение ставок», как предполагает Уорш, что увеличивает вероятность повышения. «Это важно, потому что мы считаем, что июнь — это самое раннее заседание, на котором ФРС сможет начать повышать ставки», — добавили они.
