ZeroHedge: SPCX Gamma сжимает или подталкивает цену акций до 400 долларов

ZeroHedge 於 6 月 15 日在社交媒體發文稱，SPCX 期權開放後可能觸發 Gamma 擠壓，並在極端情況下將股價推向 400 美元；以約 131 億股完全稀釋股本計算，400 美元對應市值約 5,2 兆美元。據路透社報道，SPCX（SpaceX）期權最早將於週二在 Cboe 開始交易。

SPCX 的流通盤結構確認：為何短期對買盤更敏感

SPCX 上市初期只有一小部分股份進入二級市場，相對於公司整體估值，初始公開流通比例偏低。ZeroHedge 的分析指出，低流通盤疊加馬斯克敘事，使股價在短時間內對買盤的敏感程度更類似集中買入的新股，而非成熟超級大盤股（如蘋果、微軟、英偉達這類擁有龐大機構持股、指數基金和做市商套利資金的股票）。

SPCX 盤後報價一度接近 230 美元，反映了籌碼緊張的短期狀態，但不能直接說明長期資金已接受該估值。

路透社曝期權上線時間，ZeroHedge 提 Gamma 擠壓邏輯

根據 Reuters 的確認報道，SPCX 期權最早週二在 Cboe 開通。ZeroHedge 的 400 美元推演基於以下機制邏輯（屬 ZeroHedge 的分析框架，非市場確認的結果）：當大量投資者買入看漲期權，做市商為控制風險需買入正股對沖；股價越漲，做市商需要買入的正股可能越多，形成正反饋。

ZeroHedge 認為，SPCX 同時具備低流通盤、熱門敘事、散戶關注和期權開放窗口，可能形成有效的 Gamma 擠壓。ZeroHedge 劃定邊界：「現在能說的是機器具備啟動條件，不能說的是機器一定已啟動。」

Vanda Track 數據的確認範圍與限制

ZeroHedge 引用 Vanda Track 數據顯示，SPCX 連續第二個交易日位居散戶淨買入榜首，單日淨買入約 93,80 億美元，佔當日美股單股散戶淨買入總額約 73%。

ZeroHedge 明確說明，此數據未能在獨立公開渠道中交叉確認，更適合當作觀察散戶擁擠度的參考，而非多方確認的市場事實。同期，SQQQ 和 SOXS 等做空或反向槓桿 ETF 仍獲得買入，ZeroHedge 指出，這說明散戶並非全面衝進風險資產，而是把注意力集中在 SPCX 這個單一敘事上。

ZeroHedge 指出的 400 美元情景需要哪些驗證條件

ZeroHedge 確認，400 美元情景需要期權市場的真實數據支持，而非社交媒體上的情緒討論。ZeroHedge 稱，需要觀察的關鍵指標包括：

· 虛值看漲期權首日和後續幾天的真實成交量

· 虛值看漲期權未平倉量（Open Interest）及行權價分布

· 隱含波動率（IV）變化方向

· 正股在高位的真實成交承接情況

· 做市商淨 Gamma 敞口（Net Gamma Exposure）

ZeroHedge 的結論是：只有這些數據同時指向同一方向，ZeroHedge 的 400 美元情景才會從極端推演變成市場必須定價的風險。

常見問題

ZeroHedge 的 400 美元目標是市場共識嗎？

不是。ZeroHedge 明確指出，400 美元是 ZeroHedge 於 2026 年 6 月 15 日提出的極端上行情景，不是當前市場共識或基於現有證據可以獨立推出的基準判斷。按約 131 億股完全稀釋股本計算，400 美元對應市值約 5,2 兆美元；ZeroHedge 將此與英偉達市值作比較，屬其推演情景的一部分，非市場公認的估值基礎。

SPCX 期權何時在哪裡開通？

根據 Reuters 報道，SPCX 期權最早將於週二開始交易，Cboe 預計週二開通。Reuters 援引市場人士預期，早期交易可能很重、波動很大，期權權利金也會很貴。

Gamma 擠壓機制的核心邏輯是什麼？

ZeroHedge 解釋，當大量投資者買入看漲期權，做市商為對沖風險需要買入正股；股價越漲，做市商需要買入的正股可能越多，形成正反饋循環。對 SPCX 來說，低流通盤使這种機制在條件充足時可能產生更大的價格彈性。ZeroHedge 強調，目前只能說明觸發條件存在，不能確認 Gamma 擠壓一定會發生。