После выборов не обречено? Собрав 2,3 миллиарда долларов финансирования, рынок прогнозов использует этот прием для обратного удара.

Слова: Пратхик Десаи

Компиляция: Чоппер, Форсайт-новости

На прошлой неделе два крупных игрока предсказательного рынка получили новое финансирование.

Регулируемый в США рынок прогнозов Kalshi объявил о получении более 300 миллионов долларов нового финансирования, оценка достигла 5 миллиардов долларов, финансирование возглавила Sequoia Capital, а a16z выступила соинвестором. Эта оценка увеличилась примерно в 2,5 раза по сравнению с тремя месяцами назад. Это финансирование происходит на фоне значительного расширения бизнеса Kalshi: в настоящее время ее услуги охватывают 140 стран, а внутренние данные показывают, что объем годовой торговли движется к десяткам миллиардов долларов, что представляет собой значительный скачок по сравнению с начальной стадией прошлого года.

Тем временем, крипто-родной предсказательный рынок Polymarket сообщил, что получил стратегические инвестиции на сумму до 2 миллиардов долларов от материнской компании Нью-Йоркской фондовой биржи, Интерконтинентальной биржи, с постинвестиционной оценкой в 9 миллиардов долларов.

В последние месяцы объем торгов на Kalshi превысил объем торгов на Polymarket. Из последних семи недель в шести неделях номинальный объем торгов Kalshi (то есть общая стоимость всех контрактов предсказательного рынка) был выше, чем у Polymarket.

С сентября прогнозируемый недельный объем торгов на рынке steadily увеличивается, и за последние четыре недели объем торговли каждую неделю превышал 1,2 миллиарда долларов. Хотя он еще не достиг пиковых значений во время выборов прошлого года, общий тренд стабильно движется к отметке в 2 миллиарда долларов.

В настоящее время Kalshi и Polymarket занимают 96% от общего номинального объема торговли, находясь в абсолютном доминировании; в то время как такие небольшие платформы, как Limitless и Myriad Markets, также постепенно развиваются.

На неделе, заканчивающейся 6 октября, объем торгов Limitless превысил 44 миллиона долларов США, а Myriad Markets достиг 6 миллионов долларов США, увеличившись более чем в 6 раз по сравнению с месяцем ранее.

Откуда берется популярность?

После того как волна выборов утихла, трейдеры предсказательных рынков обратили внимание на другие события, которые интересуют людей в повседневной жизни.

В октябре 2024 года доля объемов торгов Kalshi и Polymarket, связанных с политикой и выборами, составила более 95% и 83% соответственно; в настоящее время эта структура постепенно смещается в сторону спорта.

Доли ставок на спортивные события на двух крупных платформах уже заняли доминирующее положение. Это изменение обусловлено особенностями человеческого поведения: люди склонны больше обращать внимание на события с высокой частотой и коротким периодом.

В спортивной сфере существует множество событий с коротким циклом: результаты матчей, составы команд, травмы, индивидуальные выступления и т. д., все это создает бесчисленные микро-события, предлагая богатые сцены для ставок.

Это преобразование наиболее очевидно проявляется на Kalshi: в декабре 2024 года доля спортивных сделок в недельном объемe торгов Kalshi составляла менее 5%; в феврале 2025 года она возросла до 15%; в марте превысила 90%; после этого в большинстве недель эта доля оставалась выше 80%.

С другой стороны, доля спортивных торгов на Polymarket также удвоилась, увеличившись с примерно 15% в прошлом году до нынешних 40%.

Криптовалюты по-прежнему занимают свое место на предсказательных рынках. Несмотря на то, что они не занимают значительный объем торгов, цены на криптовалюты, связанные с событиями, связанными с моментами выпуска ETF, все же предоставляют достаточно возможностей для спекуляции, что особенно очевидно на Polymarket. Однако на Kalshi криптовалютные сделки в большинстве месяцев трудно достигают 15% доли.

Дифференцированная стратегия ведущих платформ

Согласно последнему распределению торговых категорий на двух ведущих платформах Kalshi и Polymarket, обе они следуют совершенно разным стратегиям.

Торговое ядро Kalshi серьезно ориентировано на спорт, затем на политику и криптовалюту. Это отражает позиционирование платформы: сосредоточение на потребностях спекуляции розничных инвесторов, которые требуют стандартизированного, управляемого правилами рынка. Например, наложение событий, таких как погода, энергия, снижение процентных ставок, помимо спорта, гарантирует наличие постоянных возможностей для ставок каждую неделю.

С другой стороны, Polymarket строит свои торговые категории вокруг трех основных столпов: спорта, политики и криптовалюты. Доля этих трех категорий будет изменяться в зависимости от текущих новостных событий и динамики отрасли, чтобы соответствовать основному рынковому нарративу.

Из графических данных не трудно увидеть, что после бурных выборов в прошлом году ликвидность предсказательных рынков не исчезла, а перераспределилась в категории, которые трейдеры считают ценными.

Эти категории помогают платформе создать устойчивую бизнес-модель, которая может поддерживать активность даже в периоды низкой торговли. Тем не менее, политика все еще может быть одной из ключевых областей, такие события, как выборы, дебаты, правительственные политики и т.д., даже если они имеют сезонный характер, все равно могут вызвать резкий всплеск объема торгов.

Криптовалюты, экономика и финансовые рынки играют важную вспомогательную роль. Торговля вокруг колебаний цен, объявлений ETF, заседаний Федеральной резервной системы и разработки политики привлекает как агрессивных трейдеров, увлеченных рынками с высокой скоростью, так и макроэнтузиастов, желающих установить цены в рамках экономического нарратива.

Когда разные типы трейдеров сосуществуют на спекулятивном рынке, виды ставок становятся более разнообразными и глубокими. Представьте себе: ставки на Национальную футбольную лигу США в воскресенье могут сочетаться с прогнозом погоды и торговлей ценами на природный газ; ставки на травмы игроков НБА могут сочетаться с диапазоном потребительских цен (CPI) и прогнозами по суммам фандрайзинга для выборов.

Если предсказательные рынки смогут сделать просмотр цен таким же привычным, как просмотр спортивных счетов, уровень удержания пользователей на платформе значительно возрастет. А в криптовалютном рынке или традиционном рынке уровень удержания является ключом к преодолению зависимости от сезонных циклов.

Если эта цель будет достигнута, общественное восприятие предсказательных рынков изменится. Они больше не будут рассматриваться как платформа, сосредоточенная только на специальных событиях, а станут барометром, отражающим вероятности повседневных событий.