5 ноября Биткойн, Эфир и другие криптоактивы продолжают находиться в состоянии слабости, продолжая падение. Биткойн впервые с июня упал ниже 100000 долларов, в полночь он на время упал ниже 99000 долларов, за 24 часа падение составило более 7%; Эфир в полночь на время упал ниже 3100 долларов, за 24 часа падение составило более 13%. Основные альткоины, такие как BNB и SOL, также продолжают значительно падать. Затем Биткойн и Эфир немного отскочили. За последние 24 часа по всему миру было ликвидировано 2.028 миллиардов долларов, из которых ордер в лонг ликвидирован на 1.628 миллиардов долларов, ордер в шорт ликвидирован на 399 миллионов долларов,

Всего месяц прошел с момента, как Биткойн обновил исторический максимум, а рынок шифрования явно демонстрирует усталость, особенно после начала ноября, когда на рынке царит пессимизм, и мнения о том, что "бычий рынок закончился", становятся все более распространенными. Какие факторы оказали негативное влияние на рынок, действительно ли бычий рынок закончился?
一、BTC упал ниже важной поддержки в 100000 долларов, шифрование рынка продолжает ослабевать
Биткойн, Ethereum и другие криптоактивы 5 ноября продолжают находиться в состоянии слабости, продолжая падение. Биткойн впервые с июня упал ниже отметки в 100000 долларов, в полночь он временно упал ниже 99000 долларов, на короткий срок достигнув 98944 долларов, за 24 часа падение составило более 7%; Ethereum в полночь временно упал ниже 3100 долларов, на короткий срок достигнув 3057 долларов, за 24 часа падение составило более 13%. BNB, SOL и другие основные альты также продолжают значительно падать. Затем Биткойн и Ethereum немного отскочили, Биткойн поднялся до примерно 101000 долларов, Ethereum поднялся до примерно 3300 долларов.
Согласно данным Coinglass, за последние 24 часа по всему рынку произошло ликвидирование на сумму 20,28 миллиарда долларов, более 472 тысяч человек получили ликвидацию, из них ликвидировано ордеров в лонг на 16,28 миллиарда долларов, ордеров в шорт на 3,99 миллиарда долларов, при этом основное внимание уделялось ликвидации ордеров в лонг. Ликвидация ETH составила 6,57 миллиарда долларов, ликвидация BTC составила 6,14 миллиарда долларов, ликвидация SOL составила 1,24 миллиарда долларов.

С момента крупнейшего события ликвидации в истории "10.11" рынок шифрования продолжает испытывать недостаток в достаточной отдаче, и сегодня ночью он даже временно упал ниже важного уровня поддержки в 100000 долларов. Хотя все еще много людей ожидают роста шифрованных активов до конца года, постоянное давление на снижение ставит под большой вопрос, сможет ли бычий рынок шифрования продолжиться.
二、ETF и DAT фондов вывод средств, рынок теряет основные движущие силы
С начала ноября средства ETF продолжают выходить в чистом виде, также наблюдается вывод средств из компании-резервиста цифровых активов (DAT). По данным мониторинга Lookonchain, за первые два дня этой недели 10 биткойн-ETF потеряли в чистом объеме 3,710 биткойнов (стоимость 3.9367 миллиона долларов США), а 9 эфириум-ETF потеряли в чистом объеме 59,855 эфиров (стоимость 2.1645 миллиона долларов США). Данные Farside Investors показывают, что на прошлой неделе из американского биткойн-ETF в чистом виде вышло 799 миллионов долларов, а эфириум-ETF на прошлой неделе три дня подряд показывали чистый отток, составивший в общей сложности 363 миллиона долларов.
Корпорация по управлению биткойнами Strategy значительно сократила объемы покупок. В третьем квартале Strategy увеличила свои запасы примерно на 43 000 биткойнов, что является наименьшим объемом покупок за квартал с начала этого года. Американская полупроводниковая компания Sequans Communications выкупила 50% своих конвертируемых облигаций, продав 970 биткойнов. Эта сделка снизила общий долг компании с 189 миллионов долларов до 94,5 миллиона долларов. В настоящее время Sequans владеет 2264 биткойнами, что меньше предыдущих 3234 биткойнов. По текущим рыночным ценам чистая стоимость биткойнов компании составляет около 240 миллионов долларов, а соотношение долга к чистой стоимости снизилось с 55% до 39%. Японская компания по управлению биткойнами MetaPlanet, после значительного падения, недавно увидела, как ее акции упали ниже рыночной стоимости ее биткойн-активов. Согласно официальным данным, MetaPlanet завершила программу выкупа 150 миллионов акций обыкновенных акций.
Две основные причины данного бычьего рынка — это ETF и фонд DAT. Осторожный подход институциональных инвесторов и выход средств из рынка приводят к нехватке достаточной восходящей динамики на криптовалютном рынке, что, наоборот, приводит к его постоянному падению. (Смотрите статью «Максимальный покупатель BTC прекратил массовое накопление, слабый приток средств ETF — причина падения BTC?» на сайте Golden Finance.)
Третье, частая торговля контрактами с плечом большими китами, крупные ордера в лонг ликвидируются.
Во время продолжающегося падения на рынке шифрования крупные инвесторы-валютчики снова были ликвидированы из-за своих крупных ордеров в лонг. Аналитик на блокчейне Ай Ий (@ai_9684xtpa) отслеживает, что оставшиеся ордера в лонг "крупного инвестора с 100% коэффициентом победы" были полностью закрыты сегодня ночью с убытком в 39,37 миллиона долларов. BTC на короткое время упал ниже 100000 долларов, ETH упал до 3057 долларов, быстро достигнув своей ликвидационной линии; операции с ордерами в лонг, начатые 24 октября, принесли общий убыток в 39,906 миллиона долларов, а общий убыток его счета составил 30,02 миллиона долларов.
Аналитик блокчейна Юйцзинь отслеживает, что один из крупных игроков, ранее открывший длинную позицию на 1,320 токенов WBTC (примерно 132 миллиона долларов) через циклическое заимствование, теперь находится на грани ликвидации после падения рынка. Чтобы снизить риски, этот крупный игрок сегодня утром продал примерно 465.4 токена WBTC и 2,686 токенов ETH, получив около 56.52 миллиона долларов USDC для частичного погашения кредита. Lookonchain сообщает, что длинная позиция "Маджи Да Гэ" Хуан Личэн снова была полностью ликвидирована. Остаток на его счете теперь составляет всего 1718 долларов.
Кроме того, Onchain Lens сообщает, что какой-то кит внес 3,5 миллиона USDC в HyperLiquid и открыл ордер в шорт на BTC и Эфир с 20-кратным кредитным плечом.
Крупные инвесторы часто проводят контрактные сделки с высоким кредитным плечом, что значительно усиливает краткосрочную волатильность крипторынка, а большие ликвидации ордеров в лонг оказывают более сильное давление на снижение криптоактивов, также усугубляя уязвимость рынка.
Четыре. Макроэкономические факторы, такие как "приостановка" работы правительства США и неопределенность вокруг снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, изымают ликвидность.
Кризис «остановки» правительства США продолжается, и пока нет признаков его решения. Согласно сообщениям Синьхуа, Сенат Конгресса США 4 числа вновь не смог принять законопроект о временном финансировании федерального правительства, что означает, что эта волна «остановки» правительства вот-вот побьет исторический рекорд в 35 дней, установленный в конце 2018 года - начале 2019 года, и станет самой продолжительной «остановкой» правительства в истории США. Бюджетное управление Конгресса США ранее заявило, что если «остановка» продлится 4 недели, экономика США потеряет 7 миллиардов долларов; если она продлится 6 недель, потери возрастут до 11 миллиардов долларов; если 8 недель, потери могут составить до 14 миллиардов долларов.
Смена курса политики Федеральной резервной системы стала последней соломинкой, сломавшей спину рынку. Ястребиные комментарии председателя ФРС Пауэлла на прошлой неделе снизили ожидания рынка по поводу снижения процентных ставок в декабре и снова подтвердили нарратив о том, что процентные ставки «останутся высокими на более длительный срок». Это изменение способствовало укреплению доллара, что оказало прямое давление на такие не приносящие доход активы, как Биткойн.
Основатель BitMEX Артур Хейс заявил, что Министерство финансов США берет деньги в долг, но не тратит их. Общий счет министерства примерно на 150 миллиардов долларов превышает целевой показатель в 850 миллиардов долларов, и эта дополнительная ликвидность будет выпущена на рынок только после повторного открытия правительства. Этот вывод ликвидности является одной из причин текущей слабости крипторынка. Ожидается, что на рынке произойдут колебания, особенно до окончания приостановки работы правительства США. Многие будут ошибочно воспринимать этот период рыночной слабости и затишья как вершину и избавляться от своих активов, что является ошибкой, потому что механизм работы долларового денежного рынка не лжет. Бесенту нужно не только выпустить 2 триллиона долларов в год для финансирования правительства, но и выпустить десятки триллионов долларов для рефинансирования долгов, которые истекают, и скрытое количественное смягчение через SRF вскоре начнется. (См. ранее статью в Golden Finance «Артур Хейс: Приостановка работы правительства США — одна из причин текущей слабости крипторынка. Пожалуйста, подождите скрытое QE»).
Пятый, случаи атак на уязвимости протоколов становятся все более частыми, что усиливает рыночную панику.
После атаки хакеров на Balancer 3 ноября, в результате которой было потеряно более 100 миллионов долларов, другие проекты также подверглись атакам из-за уязвимостей. CertiK зафиксировала, что кредитный контракт Moonwell подвергся нескольким атакам. Злоумышленники использовали неправильные данные о цене, предоставленные оракулом, чтобы получить wrst по цене (примерно 5,8 миллиона долларов), путем краткосрочного займа около 0,02 wrstETH и депонирования, многократно занимая более 20 wstETH, извлекая прибыль в 295 ETH (примерно 1 миллион долларов).
Кроме того, 4 ноября, по данным мониторинга PeckShield, стейкинговая стабильная монета Staked Stream USD (токен $XUSD) утратила привязку, падение составило около 23%. Официальный представитель Stream Finance впоследствии сообщил, что один из внешних управляющих фонда раскрыл информацию о потерях средств Stream в размере около 93 миллионов долларов. Stream нанял юридическую фирму Perkins Coie LLP, а Кейт Миллер и Джозеф Катлер возглавят полное расследование. Stream выводит все ликвидные активы и объявляет о приостановке всех операций по пополнению и выводу средств.
Рынок криптовалют уже стал крайне уязвимым из-за масштабных ликвидаций в октябре, а ряд атак на уязвимости протоколов и события с зависшими активами еще больше усугубили эту уязвимость.
Шесть. Завершился ли бычий рынок, обзор анализа рынка.
Криптовалюта после серии падений, не закончился ли бычий рынок? Будет ли рынок продолжать падение или отскочит вверх? Давайте рассмотрим основные аналитические выводы.
1. Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоаган заявил, что хотя розничные инвесторы находятся в состоянии "максимального отчаяния", он считает, что это, наоборот, означает, что дно рынка может быть близко, а не в далеком будущем. На фоне поддержки биткойна со стороны институциональных инвесторов на Уолл-стрит и финансовых консультантов, а также роста ETF на шифрование, он даже смело заявил, что в условиях текущей резкой распродажи биткойн может достичь исторического максимума до конца года, что не исключено. Хоаган считает, что большее количество сделок с шифрованием постепенно переходит к рынку, управляемому учреждениями.
2. Аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас в своем посте заявил, что рост Биткойн ETF будет проходить через процесс двух шагов вперед, одного шага назад, и сейчас мы находимся на этапе отката. Это можно увидеть по потоку средств IBIT. На мой взгляд, это часть процесса развития. Только маленькие дети ожидают, что цена будет расти каждый день.
3. Основатель DeFiance Capital @Arthur_0x написал в Twitter, что я вошел в сферу криптовалют в 2017 году, и сейчас ситуация не хуже, чем в конце 2018 года и начале 2019 года, это самые жесткие рыночные условия, с которыми сталкиваются участники рынка криптовалют. Сейчас выживание — это главный приоритет.
4. Криптовалютный маркет-мейкер Wintermute опубликовал сообщение, в котором говорится, что, несмотря на поддерживающую макроэкономическую среду, включая снижение процентных ставок, окончание количественного ужесточения и приближение фондового рынка к высоким уровням, криптовалюта продолжает отставать от других классов активов. Wintermute отмечает, что глобальная ликвидность расширяется, но средства не поступают на рынок криптовалют. Из трех основных двигателей притока капитала, которые способствовали росту во второй половине этого года, только предложение стейблкоинов продолжает расти, в то время как приток средств в ETF с лета остановился, а объем активов под управлением BTC ETF колеблется около 150 миллиардов долларов, активность цифровых активов (DAT) также иссякла. Wintermute считает, что концепция четырехлетнего цикла больше не применима к зрелым рынкам, и ликвидность является ключевым фактором, определяющим текущую динамику. Будет внимательно следить за притоком средств в ETF и активностью DAT, так как это будут важные сигналы о возвращении ликвидности на рынок криптовалют.
5. Данные CryptoQuant показывают, что коэффициент предложения стабильных монет (SSR) снизился до диапазона 13-14. Исторически этот уровень много раз указывал на точки поворота ликвидности на рынке — когда баланс стабильных монет относительно увеличивается, это означает, что внебиржевая "покупательная способность" накапливается. В настоящее время Биткойн торгуется около 100 000 долларов, более низкий SSR подразумевает, что ликвидность стабильных монет может тихо восстанавливаться. Анализ предполагает, что это может проложить путь к раунду ответной реакции или к последнему этапу бычьего рынка текущего цикла.
6. Старший аналитик Ultima Markets Элон Гу отметил, что с технической точки зрения, чтобы Биткойн смог развернуться вверх, ему сначала нужно вернуть уровень 21-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) и зону высокой ликвидности, расположенные примерно на уровне 111000 долларов. Выше этого уровня, 116000 долларов станут следующим ключевым уровнем сопротивления.
7. Аналитик @ali_charts на основе графика распределения реализованных цен UTXO Биткойна от glassnode проанализировал, что количество UTXO (неизрасходованных выходов транзакций), поддерживающих цену Биткойна ниже 104,800 долларов, довольно низкое.
8. Основатель Strategy Майкл Сейлор заявил, что Биткойн будет "вечно" расти на 20% в год, "я называю это глобальной сетью резервного капитала."
9. Рыночный аналитик Дамиан Хмель отметил, что если цена Биткойна останется ниже 100000 долларов, это может вызвать более резкое распродажу, и следующей целью станет близкий к 74000 долларов минимум в апреле, что означает, что до текущего уровня остается примерно 30% потенциального пространства для падения.