Вероятность снижения ставок ФРС резко падает: что на самом деле движет рынками на этой неделе

Доллар только что показал самый сильный двухнедельный рост, и вот почему это важно для вашего портфолио.

Снижение ставки, которое никто не ожидал

Действия на рынке в среду зависели от одной вещи: BLS отменил отчет о занятости за октябрь. Звучит скучно? На самом деле это огромная новость. Эти отмененные данные просто обрушили шансы на снижение ставок ФРС с 70% до 28% к декабрю. Перевод: рынки закладывают в цену удержание ставки вместо ее снижения.

Однако протоколы заседания ФОМК в октябре стали настоящей бомбой. “Многие” чиновники заявили, что решение сохранить ставки на уровне до конца 2025 года является верным шагом. В сочетании с более сильными, чем ожидалось, данными по торговле (Дефицит в августе сократился до -59,6 миллиарда долларов против -78,2 миллиарда долларов в июле), и вдруг доллар выглядит как самая безопасная ставка в комнате.

Войны валют нагреваются

EUR/USD упал на 0,46% до минимума за 1,5 недели под давлением более сильного доллара. Но вот в чем загвоздка: цикл снижения ставок ЕЦБ завершен, в то время как у ФРС еще есть ресурсы (рынки оценивают вероятность снижения ставки ЕЦБ 18 декабря в 4% по сравнению с 28% для ФРС). Классическая игра на дивергенции.

USD/JPY вырос на 0.95%, так как иена упала до 10-месячного минимума. В чем причина? Советник японского правительства указал на отсутствие повышения ставок со стороны BOJ до марта и заявил о крупном пакете стимулов в 20 триллионов иен. Это вдвое больше, чем в прошлом году. Слабая иена = бычий доллар.

Золото и серебро: ралли ослабевает на фоне укрепляющегося доллара

Драгоценные металлы изначально подскочили (+0.40% для золота декабря, +0.66% для серебра) на фоне спроса на безопасные активы из-за опасений по поводу стимулов в Японии. Но прибыль быстро испарилась, как только индекс доллара поднялся до своего двухнедельного пика.

Вот что поддерживает золото: Народный банк Китая только что достиг 74,09 миллиона тройских унций запасов (12 последовательных месяцев покупок), а глобальные центральные банки приобрели 220 тонн золота в третьем квартале — на 28% больше, чем во втором квартале. Этот структурный интерес со стороны центральных банков реален. Проблема? Давление на ликвидацию длинных позиций с октября, когда были зафиксированы рекордные максимумы, привело к падению активов ETF с трехлетних максимумов.

Что дальше

Политика ФРС теперь является главным контролирующим переключателем. Заседание FOMC 9-10 декабря будет решающим. Если чиновники настаивают на “без сокращений”, ожидайте, что доллар продолжит расти, а драгоценные металлы окажутся под давлением. Также следите за заявками на ипотеку — они упали на 5,2% на прошлой неделе, так как 30-летняя фиксированная ставка поднялась до 6,37%, что является максимальным значением за недели.

Итог: Наратив изменился с “ожидаются снижения ставок” на “удерживать стабильность” за один новостной цикл. Позиционирование имеет большее значение, чем когда-либо.