Многие, увидев снижение ставки, сразу думают, что рынок пойдет вверх, но на самом деле рынком чаще всего двигает не само решение о снижении, а тот самый человек — Пауэлл, и то, что он скажет через полчаса после публикации решения.

Если посмотреть на прошлые случаи, то станет ясно: этот сценарий уже разыгрывался не раз. Как только выходит решение по ставке — рынок сначала делает рывок, но потом Пауэлл на пресс-конференции бросает фразу, и рынок резко разворачивается — V-образный разворот, который многих застает врасплох.

На этот раз ситуация может быть еще более тонкой. Сейчас ставка уже снизилась до нейтрального диапазона в 3,5%, и говорить о том, что это еще ужесточение, уже сложно. Но проблема в том, что инфляция по-прежнему держится на уровне 3%, и до целевого значения еще далеко. Еще важнее то, что Пауэлл ранее уже четко заявлял, что не хочет слишком рано начинать цикл снижения ставок. Рынок здесь по своему желанию ждет смягчения, а ФРС играет в "тайцзи" — разница в ожиданиях огромная.

Так что вполне вероятно, что Пауэлл в своей речи остудит рынок, намекнув, чтобы никто не питал лишних иллюзий.

Важно точно помнить время: в четверг в 3:00 ночи публикуется решение по ставке, в 3:30 Пауэлл начинает выступление. Именно в эти полчаса обычно и определяется реальное направление рынка.

Если риторика будет "ястребиной", рынок поймет, что последующее снижение ставок будет не таким легким, ожидания по ликвидности придется снижать, и рисковые активы могут сильно пострадать. Сейчас рынок и так слабый, настроение на минимуме, еще один удар может привести к очень сильной волатильности.

Но если смотреть на более длительный период, то вторая половина года, возможно, и есть настоящий переломный момент. Ожидания стимулов, связанные с политическим циклом, плюс возможный перезапуск долгосрочного цикла ликвидности в следующем году — все это переменные, которых стоит дождаться.

Проще говоря, самые темные месяцы — это, возможно, как раз сейчас. Бычий рынок не умирает — он просто устал и прилег отдохнуть. Настоящий большой рынок никогда не появляется от импульсивных ставок — его выстаивают временем.