Федеральная резервная система "двойной залп" взорвала рынок: 400 миллиардов ликвидности — праздник или ловушка для быков?

Когда рынок затаил дыхание в ожидании рождественского подарка от ФРС, Пауэлл на этот раз сыграл в "перекрестный огонь" — с одной стороны, "голубиная" риторика о снижении ставки на 25 базисных пунктов, с другой — скрытая угроза в "точечной диаграмме" с "хищными когтями". Более того, неожиданно был объявлен план расширения баланса на 400 миллиардов долларов, что сделало сценарий конца года еще более запутанным.

I. Бычье снижение ставки: "нежелательное" компромиссное решение

На первый взгляд, снижение на 25 бп полностью соответствует ожиданиям рынка, но за этой сладкой оберткой скрывается гораздо более горький вкус:

1. Самое большое расхождение за пять лет

Из 12 членов FOMC трое проголосовали против — самое серьезное внутреннее раскол с 2019 года. Еще важнее, что почти половина участников считает, что "снижение ставки в этот раз вовсе не нужно", что прямо опровергает рыночные иллюзии о мягкой денежной политике.

2. "Коварный" пунктный график

Прогноз только одного снижения ставки в 2026 году, в отличие от ожиданий Уолл-стрит о двух, резко контрастирует. Это означает, что текущий уровень 3,5%-3,75% может стать "дном" текущего цикла снижения ставок, а не началом.

3. "Заявление-отказ" Пауэлла

На пресс-конференции он неоднократно подчеркивал "предупредительное снижение ставки", основная цель — предотвратить рост безработицы среди выпускников университетов 20-24 лет. Но проблема в том, что базовая инфляция застряла на уровне 2,8%, тень тарифных войн все еще висит, а возвращение инфляции к 2% — это долгий путь, похожий на "путешествие за буддой".

Ключевой конфликт: ФРС балансирует между "поддержкой занятости" и "борьбой с инфляцией", но склонность к бычьей политике уже очевидна — это снижение ставки скорее вынужденная мера для "успокоения" рынка.

II. План расширения баланса на 400 миллиардов: рождественский подарок или "пожарный гидрант" ликвидности?

В отличие от стандартного снижения ставки, ежемесячное приобретение активов на сумму 400 миллиардов долларов — это настоящий "туз в рукаве". Но заявления Пауэлла о "техническом" характере этой операции вызывают вопросы — он утверждает, что это не связано с денежно-кредитной политикой.

Что же на самом деле?

• Критическая ситуация с резервами банков: после более чем двух лет количественного ужесточения баланс ФРС сократился более чем на 2 триллиона долларов, резервов в банковской системе почти нет, рынок репо нестабилен

• Черная дыра ликвидности в конце года: сезонные факторы и регуляторные требования могут привести к "жесткому" денежному рынку

• Точный момент: одновременное введение расширения баланса при снижении ставки даже при "техническом" характере операции может быть воспринято рынком как сигнал смены политики

Исторический пример: в кризис репо-сектора в сентябре 2019 года ФРС также запустила расширение баланса под видом "технических" операций, что привело к новому росту цен на активы. Повторится ли сценарий?

III. Криптовалютный рынок: холодные размышления под ликвидностью

Для криптовалют ликвидность всегда была катализатором роста. Но на этот раз нужно сохранять бдительность:

Краткосрочный драйвер

• Ежемесячное вливание 400 миллиардов долларов в финансовую систему создает "медовый месяц" для рискованных активов

• Снижение ставки уменьшает привлекательность держания наличных, деньги ищут высокорискованные и высокодоходные активы

• После объявления новости BTC быстро восстановил утраченные позиции, рынок проголосовал "деньгами"

Среднесрочные опасения

• Бычий пунктный график указывает на то, что ликвидность может иметь "срок годности", рынок может переоценить

• Если инфляция начнет расти, ФРС может быть вынуждена одновременно "снижать ставки и расширять баланс", что заблокирует политику

• Продолжается перераспределение активов институциональных инвесторов: BlackRock, Fidelity и другие гиганты в конце квартала сокращают рискованные позиции

Предупреждение ZEC: как представитель приватных монет, ZEC после объявления новости упал на 2,52% до 403,26 долларов, что показывает — не все токены могут пользоваться ликвидным "прибылью". Фундаментальные показатели проекта, регуляторные риски и рыночная позиция определят судьбу в условиях оттока ликвидности.

IV. Стратегия инвестора: сохраняйте ясность ума в празднике

Текущий рынок — типичный "период политики", когда настроение расходится с фундаментом. Рекомендуется стратегия "три трети":

• 30% — основная позиция: BTC, ETH и другие основные активы, чтобы воспользоваться ликвидностью, с установкой стоп-лоссов и тейков

• 30% — наличные средства: оставить USDT/USDC, ждать коррекции после чрезмерной эйфории

• 40% — отборные активы: сосредоточиться на проектах с реальными сценариями использования и здоровым денежным потоком, избегая чисто нарративных токенов

Ключевые риски:

• Следить за следующими данными по основному индексу цен PCE, если инфляция превысит ожидания — бычьи настроения резко возрастут

• Контролировать использование инструмента обратных репо (RRP), рост которого укажет на то, что ликвидность не поступает в рискованные активы

• Следить за движением арбитражных операций с японской иеной: если Банка Японии продолжит повышать ставки, это снизит долларовую ликвидность

V. Финальный вопрос: как долго продлится рождественский бум?

Ответ зависит от трех переменных:

• Общий объем ликвидности: сможет ли план на 400 миллиардов в месяц продолжаться? Пауэлл уже намекнул, что будет корректировать в зависимости от ситуации

• Тенденции инфляции: 2,8% по базовому CPI — это вершина или старт? Это определит пространство для маневра ФРС

• Поведение институциональных инвесторов: будут ли гиганты вроде BlackRock и Fidelity использовать отскок для выхода или продолжат наращивать позиции?

Рациональный анализ: в краткосрочной перспективе (1-2 недели) рынок остается в состоянии эйфории, вероятность продолжения роста высока; в среднесрочной (1-3 месяца) стоит опасаться обратных эффектов инфляционных данных и возрождения бычьих ожиданий; в долгосрочной перспективе ценность криптовалюты вернется к уровню принятия и сетевым эффектам, а не к простому "заливанию ликвидностью".

В этой ликвидной пирушке — вы выбираете поднять бокал или наблюдать со стороны?

• A. Полностью в позицию: верю, что "вода поднимает корабли", ликвидность уже запустила бычий рынок

• B. Осторожно участвовать: небольшая позиция для теста, большую часть наличных оставить в ожидании более ясных сигналов

• C. В основном наблюдать: считаю, что бычьи сигналы недооценены, рынок переоценен

Нажимайте "подписаться" @币圈掘金人, чтобы получать первоклассные аналитические обзоры о политике ФРС и крипторынке. Если эта статья помогла вам понять суть рынка — поделитесь ею с друзьями, которые в замешательстве; если у вас есть иное мнение — оставляйте комментарии, самые глубокие и аргументированные получат закрепление. Не забудьте поставить лайк — ваше участие мотивирует нас продолжать создавать контент, раскрывающий рынок.

В игре центральных банков единственная защита розничных инвесторов — их осознанность. Не позволяйте празднику стать вашей могилой.