Механизм сбора в рынке криптовалют: от технологий блокчейн до арбитража фьючерсов

Почему государство строго регулирует выпуск виртуальных валют?

Ответ на этот вопрос скрыт в финансовой истории последних десятилетий.

Один разработчик, работавший в Кремниевой долине, с помощью простого кода и нескольких серверов за два года заработал 20 миллионов долларов. Этот пример не призыв к подражанию, а противоположный урок — он показывает, как виртуальные криптовалюты могут стать самым эффективным инструментом финансового захвата.

В отличие от традиционного фондового рынка, где требуется одобрение листинговой компании, криптовалюты даже не требуют реальной биржи. Достаточно набора кода, нескольких серверов и белой книги — и весь цикл захвата запущен. Именно поэтому в стране вводятся строгие ограничения на выпуск виртуальных валют — для выпуска виртуальной валюты на материке необходимо внести гарантийный депозит в размере 80 миллионов юаней и пройти сложную проверку. За рубежом же многие регионы придерживаются политики “запрещено — значит разрешено”, что приводит к массовому появлению спекулятивных проектов.

Три этапа захвата виртуальных валют

Первый этап: создание и листинг (ICO)

Весь процесс начинается с “первичного предложения монет” (Initial Coin Offering, ICO). Создатель должен:

1. Зайти на официальный сайт Ethereum и скачать кошелек
2. Создать свою собственную монету (по этому процессу есть множество онлайн-руководств)
3. Определить общий объем эмиссии (например, выпустить 10 000 “примерных монет”)

Технология блокчейн в этом этапе обеспечивает ограниченность и неповторимость общего количества монет. Иными словами, технология гарантирует редкость — это единственная причина, по которой виртуальные валюты кажутся ценными.

После создания следующим шагом является создание вторичного рынка — платформы, аналогичной фондовой бирже, где держатели могут свободно покупать и продавать. За рубежом создание таких платформ очень просто: разработчик использует открытый исходный код и покупает серверы. Рождение известного Dogecoin — яркий пример этой модели.

Второй этап: манипуляции ценой (манипуляции крупными игроками)

Здесь задействуются основные принципы любого рынка — закон спроса и предложения.

Например, на фондовом рынке: когда желание купить превышает желание продать, цена растет; наоборот — падает. Но контроль за ценой осуществляется через сделки — рыночная цена определяется последней сделкой, а не средним значением всех сделок.

Допустим, текущая рыночная цена монеты — 10 000 юаней. Одной сделкой на 1 000 000 юаней можно поднять цену до 100 000 юаней — даже если весь рынок состоит только из этой сделки. Если создатель контролирует весь оборот монет, он может:

• выставить ордер на продажу по высокой цене (например, 100 000 юаней)
• купить этот ордер с другого аккаунта
• таким образом деньги “перекладываются” из левого кармана в правый
• рыночная цена “поднимается” до 100 000 юаней

Это базовая техника “манипуляции”. Цена монеты может быть поднята до любой отметки — 1000 юаней, 10 000 юаней или даже 1 миллиона за монету — при этом реальные затраты создателя равны нулю.

Ключевой вопрос: даже если цена поднимается до 100 000 юаней, прибыль на бумаге не имеет смысла, если не продать полностью.

Когда создатель пытается полностью реализовать монеты по цене 100 000 юаней, он обнаружит, что нет желающих купить. Начав продавать, цена быстро падает. В процессе распродажи ранние инвесторы тоже начинают паниковать и сбрасывать монеты — ведь они понимают, что крупный игрок уходит.

Здесь появляется третий механизм.

Третий этап: арбитраж фьючерсов (фиксация прибыли)

Фьючерсный рынок предлагает решение: реализовать фиксацию прибыли, не отдавая контроль над спотовым рынком.

Основы фьючерсов

Фьючерс — это по сути контракт на поставку товара в будущем по определенной цене. Этот механизм предназначен для хеджирования рисков, но стал популярным инструментом спекуляции.

Например, на сельскохозяйственной продукции: фермер заключает контракт с торговцем на поставку через 6 месяцев, фиксируя цену, чтобы избежать рисков колебаний рынка. Но такой же механизм используют и для чистой спекуляции цен.

Ключевые понятия:: “длинная позиция” (buy/покупка) и “короткая позиция” (sell/продажа)

• Трейдер, делающий ставку на рост цены — “длинный”
• Тот, кто ставит на падение — “короткий”
• В фьючерсных контрактах объемы покупок и продаж равны

Когда у трейдера достаточно средств для “длинной” позиции, цена растет; при достаточной “короткой” — падает. Это полностью соответствует механизму спотового рынка.

Механизм закрытия позиции

Допустим, кто-то купил фьючерс на монету за 1000 юаней (объем 100 единиц). Потом рыночная ситуация накаляется, цена фьючерса выросла до 1200 юаней. Этот трейдер может:

1. Открыть короткую позицию (продать по 1200 юаней 100 единиц)
2. В день исполнения контракта закрыть сделку, передав контракт продавцу, и получить разницу — 1200 – 1000 = 200 юаней
3. Не имея реальных денег, он зарабатывает на разнице (200 юаней * 100 единиц = 20 000 юаней)

Этот процесс называется “закрытие позиции”. Если цена падает и вызывает убытки при закрытии — это “стоп-лосс”.

Механизм маржи увеличивает риски:

Биржи требуют внести залог (обычно 10% от стоимости сделки). Это означает, что за 1000 юаней можно контролировать сделку на 10 000 юаней — кредитное плечо 10x. При колебаниях цены на 10% счет может полностью “сгореть” — ликвидация.

Еще одно преимущество виртуальных фьючерсов

Если в виртуальных валютных рынках весь спотовый актив находится у создателя, то:

Все участники платят деньги создателю.

• Короткие не могут держать актив до даты исполнения, вынуждены закрывать позицию заранее, а делать это может только создатель, определяющий цену
• Длинные в конце получают монеты, а создатель — единственный продавец и ценопоставщик

Таким образом, любой участник — и “длинный”, и “короткий” — в итоге приносит прибыль создателю — это идеальный арбитраж между спотом и фьючерсами.

Почему эта система так эффективна?

По сравнению с историческими пузырями, например, тюльпаноманией или рисками MBS, криптовалюты обладают несравненным преимуществом:

Это объясняет, почему криптовалюты называют “конечной формой серповых ножей” — себестоимость производства почти нулевая, а потенциал захвата — безграничен.

Исторические примеры и уроки

В кризис 2015 года на рынке А-акций произошел интересный случай: фьючерсы на индекс Shanghai Stock Exchange 50 и CSI 500 были запущены в апреле 2015 года, а кризис разразился через два месяца. Это не случайность — организации, контролирующие спот и фьючерсы, могли создавать экстремальные движения, вызывая панику у розничных инвесторов и заставляя их закрывать позиции, что приводило к падению цен на спотовом рынке.

Аналогично действует и в виртуальных валютах.

Реальное положение большинства участников

Несмотря на распространенные истории вроде “кто-то оплатил еду Dogecoin’ом и стал богатым” или “программист уволился после получения монет”, это — эффект выжившего. Распространяются только исключительные случаи.

Статистика показывает, что большинство розничных инвесторов, разбогатевших на криптовалютах, — очень редкое явление. Почему? Потому что: большая часть монет находится у эмитентов, а доля розничных инвесторов — ничтожна. Крупные игроки решают, когда и по какой цене захватывать, а мелкие — бессильны сопротивляться.

Необходимость регулирования

Строгий контроль за виртуальными валютами в стране обусловлен следующими причинами:

1. Предотвращение утечки капитала: торговля виртуальными валютами выводит значительные суммы юаней за границу
2. Защита мелких инвесторов: большинство участников не обладают финансовыми знаниями и легко могут стать “овощами”
3. Предотвращение системных рисков: экстремальные колебания рынка могут вызвать цепную реакцию

Как защитить себя?

Понимание описанных механизмов — ключ к распознаванию рисков:

• Новые монеты: будьте осторожны, так как их оборот сосредоточен у немногих
• Аномальные колебания цен: могут быть искусственно созданы крупными игроками
• Переоцененные проекты: остерегайтесь чрезмерных обещаний в белых книгах
• Фьючерсы: кредитное плечо увеличивает риск убытков, большинство розничных инвесторов не справится

Итог

История показывает, что ошибки повторяются: от тюльпанов 17 века до современных криптовалют. Методы захвата не меняются — меняются лишь инструменты, снижается стоимость, повышается скрытность.

Независимо от того, собираетесь ли вы участвовать в виртуальных валютах или финансовых рынках, понимание этих механизмов — необходимость. Ведь эти волатильности в конечном итоге влияют на каждого через обменные курсы, цены на товары и занятость.

Обладание знаниями — залог избегания ловушек.