Сегодня рано утром Бюро статистики труда США (BLS) опубликовало долгожданный отчет по занятости вне сельского хозяйства за ноябрь. Согласно данным, в этом месяце было создано 64 000 новых рабочих мест, превысив ожидаемые рынком 50 000. Однако за этим «превзойденным ожиданиями» отчетом скрывается ясный сигнал о быстром охлаждении рынка труда.

Краткий обзор ключевых данных: противоречия и коррекции
«Дивергенция» между занятостью и безработицей: несмотря на превышение ожиданий по созданию новых рабочих мест, уровень безработицы в ноябре вырос до 4.6%, что не только выше ожидаемых 4.5%, но и достигло максимума с сентября 2021 года. Это свидетельствует о том, что все больше людей выходят на рынок труда в поисках работы, но рост рабочих мест не успевает за этим.

Исторические данные значительно скорректированы: одновременно в отчете были понижены оценки за предыдущие месяцы. В августе и сентябре число новых рабочих мест было скорректировано на 33 000, что дополнительно подтверждает слабые темпы роста занятости за последние несколько месяцев.

Заметное замедление роста заработной платы: важный показатель инфляции — средняя почасовая оплата выросла на 3.5% в годовом выражении, что является самым медленным ростом с мая 2021 года. Ослабление давления на заработную плату дает Федеральной резервной системе больше пространства для маневра.

Как рынок делает ставки? Внутренние ожидания снижения ставок
После публикации данных финансовые рынки дали сложную, но скорее «голубиную» (ожидание мягкой политики) интерпретацию:

Фьючерсы на ставки по процентным ставкам показывают рост ожиданий снижения ставок ФРС в первом квартале 2026 года. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность снижения ставок до конца апреля 2026 года превышает 80%.

Однако, в отличие от оптимистичных ожиданий рынка, в последних прогнозах ФРС на декабрь все еще предполагается, что в 2026 году возможен только один раз понижение ставок#非农数据超预期