На протяжении многих лет глобальные рынки получали выгоду от тихого преимущества 🚨

Япония экспортировала ликвидность

Капитал привлекался дешево в иенах и направлялся в другие страны, что увеличивало доходность на рисковые активы.

Этот механизм сейчас ломается.

Монетарная политика Японии больше не является исключением:

- Политическая ставка теперь составляет 0,75%, уровень, не виданный с середины 90-х годов

- 10-летние японские государственные облигации (JGB) на уровне 1,96% сигнализируют о смене режима внутренней доходности

- Около $534B в ETF-экспозиции сталкиваются с ребалансировкой по долгосрочным активам

- Япония по-прежнему является основным держателем иностранных облигаций США, закрепляя глобальные рынки облигаций

Это не косметическая корректировка.

Это структурный перезапуск.