Почему ваша торговая роль имеет значение: разница между маркетмейкерами и тейкерами

Понимание динамики между маркетмейкерами и тейкерами является основополагающим для понимания того, как функционируют современные биржи. Тем не менее, многие трейдеры упускают это различие, теряя важные сведения о сборах, ликвидности и стратегии исполнения.

Фонд: Что двигает рынки вперед

Каждая успешная торговая платформа зависит от баланса между двумя типами участников. Некоторые трейдеры активно вносят вклад в рыночную инфраструктуру, размещая ордера, которые они ожидают исполнить позже. Другие мгновенно используют существующие возможности, принимая размещенные цены. Эта взаимосвязь – между теми, кто создает рынок, и теми, кто его использует – определяет все, от скорости исполнения до торговых издержек.

Думайте об этом как о цепочке поставок. Определенные участники рынка обязуются поддерживать запасы для других, чтобы их можно было купить. Эти поставщики берут на себя риск удержания позиций, ожидая выполнения своих заказов. Клиенты, тем временем, ставят приоритет на скорость и определенность, а не на терпение. Они не хотят ждать; они хотят, чтобы сделки выполнялись сейчас. Оба ролика одинаково важны.

Ликвидность: Невидимая сила за каждой сделкой

Прежде чем углубиться в динамику мейкеров и тейкеров, нам нужно понять концепцию, которая их связывает: ликвидность.

Когда трейдеры описывают актив как “ликвидный”, они имеют в виду, что его можно быстро конвертировать в наличные без значительных ценовых уступок. Золото легко продается, потому что спрос на него постоянен и велик. Редкая картина, напротив, может продаваться месяцами, и вы, вероятно, примете меньшую цену, чем запрашиваемая, из-за ограниченного числа заинтересованных покупателей.

В торговых контекстах ликвидность рынка относится к тому, насколько легко вы можете купить или продать по справедливой цене. Ликвидный рынок характеризуется:

• Высокая активность как со стороны покупателей, так и продавцов
• Узкие спреды между ценами покупки и продажи ( небольшая разница между самой высокой ценой покупки и самой низкой ценой продажи )
• Легкое ценообразование, где предложение и спрос встречаются естественным образом

На неликвидных рынках происходит противоположное. Продавцы сталкиваются с трудностями при продаже позиций по разумным ценам, так как спрос слабый. Разрыв между тем, что предлагают покупатели, и тем, что требуют продавцы, значительно увеличивается – этот разрыв называется спредом покупки-продажи. Широкие спреды означают более высокие фактические затраты для трейдеров.

Мейкеры: Архитекторы ликвидности

Мейкеры — это трейдеры, которые размещают заказы в книге заказов без немедленного исполнения. Вы можете разместить инструкцию вроде “Купить 500 BTC по $43,000” и ждать, пока цена опустится до этого уровня. До тех пор ваш заказ будет находиться в книге заказов, доступен для других участников.

Делая это, вы буквально “создали” рынок. Вы создали возможность для кого-то другого занять противоположную сторону сделки. Биржи поддерживают эти книги заказов как коллекции всех ожидающих намерений на покупку и продажу по всей платформе.

Кто выступает в роли маркетмейкера?

• Институты, занимающиеся алгоритмической или высокочастотной торговлей
• Крупные трейдеры стратегически размещают капитал
• Любой розничный трейдер, размещающий лимитный ордер с настройками “только размещение”, чтобы гарантировать, что ордер попадает в книгу, а не совпадает немедленно

Использование лимитного ордера не делает вас автоматически маркетмейкером – если существующий ордер сразу совпадает с вашей лимитной ценой, вы на самом деле стали тейкером ( подробнее об этом ниже ). Чтобы гарантировать статус маркетмейкера, выбирайте опции “только размещение”, когда это возможно.

Тейкеры: Потребители ликвидности

Тейкеры – это обратная сторона. Эти трейдеры используют рыночные ордера – инструкции купить или продать по текущей цене. Когда вы исполняете рыночный ордер, вы немедленно заполняете существующие ордера из книги ордеров.

Каждый раз, когда вы размещали заказ “продажа на рынке” или “покупка на рынке” на любой бирже, вы действовали как тейкер. Вы заполнили ликвидность другого человека, и в обмен вы получили мгновенное исполнение.

Важно, что тейкеры также могут использовать лимитные ордера. Разница не в типе ордера – а в результате. Вы становитесь тейкером в тот момент, когда заполняете существующий ордер другого человека, независимо от механизма.

Компромисс реальный: тейкеры жертвуют терпением ради скорости и уверенности. Мейкеры жертвуют скоростью ради возможности влиять на цену и стратегически накапливать позиции.

Структура комиссий: как биржи стимулируют участие

Большинство бирж работают по модели комиссий для мейкеров и тейкеров. Поскольку мейкеры обеспечивают ликвидность, которая делает торговлю возможной, биржи обычно предлагают им стимулы:

• Мейкеры получают скидки или более низкие сборы за добавление ордеров в книгу
• Покупатели платят более высокие комиссии за использование этой ликвидности

Почему? Потому что биржа, заполненная ликвидностью ( благодаря активным маркетмейкерам ), привлекает больше трейдеров. Платформа становится быстрее, дешевле для торговли и более профессионально управляемой. Эти характеристики привлекают как розничных, так и институциональных участников.

Мейкер, размещающий лимитные ордера, по сути, субсидирует ликвидность платформы. Биржа вознаграждает такое поведение скидками на комиссии. Тейкеры, benefiting from that liquidity, несут немного более высокие затраты – разумный компромисс за мгновенную уверенность в исполнении.

Структуры комиссий варьируются в зависимости от платформы. Уровни, основанные на объеме, конкретные валютные пары и тип аккаунта влияют на фактические затраты. Но принцип остается прежним: мейкеры создают, тейкеры получают выгоду, а комиссии выравнивают стимулы.

Что это значит для вашей торговли

Понимание этой динамики изменяет ваш подход к участию на рынке:

• Если вы хотите снизить комиссии: Рассмотрите возможность размещения лимитных приказов с настройками только для постинга, что позволит внести ликвидность и снизить затраты.
• Если вы предпочитаете скорость: Принимайте сборы за завершение как стоимость мгновенного исполнения и уверенности
• Если вы увеличите объем торгов: Ваш уровень комиссии, вероятно, улучшится, что сделает различие между маркетмейкером и тейкером еще более ценным для отслеживания.

Рамочная концепция «мейкер против тейкера» показывает, почему одни трейдеры процветают, в то время как другие испытывают трудности. Те, кто понимает свою роль и сборы, принимают более обоснованные решения о стратегиях исполнения.

Основной вывод

Рынки существуют, потому что маркетмейкеры и участники выполняют взаимодополняющие функции. Маркетмейкеры предоставляют инфраструктуру – заказы, ожидающие исполнения на книге. Участники обеспечивают спрос, извлекая ликвидность по мере необходимости. Биржи вознаграждают этот баланс структурами сборов, которые поощряют продолжение участия с обеих сторон. Понимание вашей роли в каждой сделке открывает лучшие возможности управления затратами и более стратегические решения по исполнению.