Отсрочка принятия "Закона о ясности" в США вызывает регуляторные опасения: за неделю из цифровых активов ETP вывели почти 1 миллиард долларов, в то время как Эфир оказался на первом месте. Вследствие отсрочки принятия "Закона о ясности" (Clarity Act), продления регуляторной неопределенности и беспокойства рынка по поводу продажи китов, наблюдается явный отток средств из инвестиционных продуктов цифровых активов. Последние данные показывают, что по географическому распределению, основной отток средств сосредоточен на американском рынке. Связанные с США продукты цифровых активов зафиксировали чистый отток около 990 миллионов долларов, став основным источником глобального оттока средств. В то же время Канада и Германия зафиксировали приток средств в размере около 46,2 миллиона и 15,6 миллиона долларов соответственно, что ограничивает общий отток. Эта структурная разница указывает на то, что опасения инвесторов по поводу регуляторной перспективы в США доминируют на рыночных настроениях. "Закон о ясности" рассматривается как ключевое законодательство, которое может изменить регуляторную структуру цифровых активов в США, и его отсрочка означает, что пути к соблюдению и границы политики остаются неясными. Для институциональных средств регуляторная неопределенность часто непосредственно приводит к увеличению премии за риск, что вызывает временный вывод средств. Это также объясняет, почему текущие негативные настроения в основном сосредоточены на продуктах цифровых активов ETP, доминирующих в США. С точки зрения классов активов, Эфир (ETH) испытал наибольшее давление, с оттоком средств за неделю в размере до 555 миллионов долларов, что является наивысшим показателем среди всех цифровых активов. Учитывая, что Эфир, вероятно, окажется под наибольшим воздействием в потенциальной области применения "Закона о ясности", не удивительно, что средства вывели в первую очередь. Тем не менее, с начала года чистый приток средств в Эфир все еще достиг 12,7 миллиарда долларов, что значительно выше 5,3 миллиарда долларов в прошлом году, что свидетельствует о том, что долгосрочные средства не полностью перешли к пессимизму. Биткойн (BTC) также показал отток средств в размере 460 миллионов долларов, что ниже предыдущих ожиданий рынка. В сравнении, приток средств в ETP биткойнов в 2024 году составил 27,2 миллиарда долларов, в то время как предыдущие ожидания рынка по этому показателю за весь год составили 41,6 миллиарда долларов, текущий разрыв постепенно проявляется. Стоит отметить, что средства не полностью покинули крипторынок. Solana (SOL) и XRP продолжают получать выборочную поддержку инвесторов, зафиксировав чистый приток средств в размере 48,5 миллиона и 62,9 миллиона долларов соответственно. Это показывает, что часть средств перемещается из активов с более высоким или неопределенным регуляторным риском к проектам с относительно ясной историей и более стабильным восприятием риска. В целом, отсрочка "Закона о ясности" в США становится важной переменной для краткосрочных потоков средств. Пока регуляторный путь не станет ясным, цифровой рынок активов в США может продолжать сталкиваться с колебаниями средств, в то время как дифференциация и структурная ротация могут стать основными характеристиками следующего этапа крипторынка.