#美联储货币政策 Основное событие решения ФРС в декабре заключается не в снижении на 25 базисных пунктов, а в сигнале о расширении баланса. Сжатие баланса официально завершилось 1 декабря, резервы банков упали до уровня напряженности финансирования, SOFR периодически тестирует верхнюю границу коридора процентной ставки — системное давление ликвидности продолжает освобождаться.

Ключевым моментом является продвижение программы RMP. По прогнозам Evercore, она может стартовать в январе 2026 года, объем ежемесячных покупок казначейских облигаций составит около 35 миллиардов долларов, а ежегодный прирост баланса превысит 400 миллиардов. Оценки Bank of America более агрессивные — 45 миллиардов долларов в месяц. Это означает, что Федеральная резервная система (ФРС) собирается перейти от пассивного сокращения баланса к активному его расширению, хотя на балансе все еще находится почти 6 триллионов долларов активов, но приростные покупки уже на подходе.

С точки зрения цепочки, такие ожидания ликвидности обычно заранее отражаются на движении крупных капиталов. Институциональные киты часто корректируют свои позиции до того, как политика станет ясной, особенно в отношении притока и оттока стейблкоинов и позиций по деривативным контрактам. В краткосрочной перспективе необходимо обратить внимание на реакцию денежных средств после решения на этой неделе; если ожидания расширения баланса подтвердятся, поддержка для рискованных активов будет очевидна.