Перспективы инвестиций в американские биотехнологические акции: анализ структуры мировой медицинской индустрии и выбор активов

Логика долгосрочного роста медицинской индустрии

Глобальная индустрия здравоохранения находится в стадии ускоренного расширения. С учетом тенденций старения населения, постоянного появления новых лекарственных средств, обновления медицинского оборудования и быстрого развития телемедицины, пространство для воображения в сфере биотехнологий значительно расширяется. В отличие от традиционных технологических отраслей, медицинская индустрия обладает естественной антицикличностью — независимо от экономической ситуации люди всегда нуждаются в медицинской помощи и лекарствах, поэтому эта сфера относительно наименее подвержена колебаниям деловой активности.

Рынок биотехнологий в США — крупнейший в мире, к 2027 году ожидается его объем в 445 миллиардов долларов США, с CAGR( в 8.5%. Под таким движущим импульсом акции биотехнологических компаний на американском рынке часто показывают стремительный рост, привлекая все больше внимания инвесторов.

Логика оценки и особенности биотехнологических акций США

) Ожидания будущего определяют динамику цен акций

Оценка стоимости биотехнологических компаний значительно отличается от традиционных отраслей. Эти компании часто находятся на стадии исследований и разработок, у них отсутствует стабильный денежный поток, основное активы — это исследуемые препараты. Но как только препарат проходит клинические испытания и получает одобрение FDA, цена акции зачастую резко возрастает. Поэтому ключ к оценке биотехнологических акций США — это прогнозирование их будущих коммерческих перспектив.

Например, в 2022 году, на фоне спада на рынке, цена акций компании, занимающейся разработкой лекарств, удвоилась, главным драйвером стал факт получения американской одобрения для препарата-от orphan drug. В то время у компании еще был отрицательный EPS, но это не остановило инвесторов. К октябрю 2023 года компания завершила третий этап клинических испытаний, а к маю 2024 года, когда был опубликован отчет за первый квартал, цена достигла 388 новых тайваньских долларов. Инвесторы ценят потенциал коммерциализации этих препаратов, а потребность в медицине не зависит от экономической ситуации.

Волатильность цен, вызванная событиями

Цены на акции биотехнологических компаний часто подвержены значительным колебаниям, вызванным важными событиями, такими как публикация данных клинических испытаний, новости о конкурентах, изменения в регуляторной политике, патентные споры и др. Эти факторы могут существенно влиять на будущие доходы компании, вызывая сильные колебания стоимости акций. Инвестирование в такие акции требует терпения и готовности к рискам.

Влияние политики и страховых систем

Биомедицинская отрасль строго регулируется государством, в каждой стране существуют соответствующие медицинские политики, регулирующие закупки и рекламу продукции. В развитых странах системы страхования (например, национальная система здравоохранения в Тайване) контролируют цены на лекарства, что усложняет медицинский рынок.

Конкурентная структура медицинской индустрии США

Рынок США делится на четыре основные сектора: фармацевтика, биотехнологии, медицинское оборудование и медицинские услуги. В каждом секторе представлены транснациональные корпорации, малые и средние компании, а также инновационные стартапы.

Определение стоимости ключевых препаратов

В фармацевтической отрасли термин “блокбастеры”###blockbusters( обозначает препараты с годовым оборотом свыше 1 миллиарда долларов. Успешные фармкомпании, даже продавая такие препараты, готовы ежегодно инвестировать 50-60% выручки в разработку новых лекарств. Хотя это снижает рентабельность, крупные инвестиционные фонды повышают P/E и целевые цены таких компаний, понимая, что инновационные продукты будут поступать непрерывно. Поэтому большинство американских фармгигантов поддерживают средний уровень операционной прибыли, а оставшиеся средства используют для R&D или поглощения перспективных малых компаний.

) Глобальное влияние одобрения FDA

Для любой компании — тайваньской или американской — получение одобрения FDA является ключевым этапом. FDA обладает самыми строгими стандартами контроля в мировой фармацевтической индустрии, и после его получения препарат обычно быстрее проходит одобрение в других странах.

Для оценки стоимости ранних стадий биотехнологических компаний инвесторы часто используют показатель PSR### — соотношение рыночной стоимости к выручке(, поскольку многие препараты на стадии разработки еще не приносят прибыль.

Основные преимущества американской медицинской и биотехнологической индустрии

США — крупнейший мировой рынок здравоохранения. В отличие от Тайваня, где низкие цены на лекарства из-за системы национального страхования сдерживают вход новых препаратов, в США рынок более рыночный, цены формируются в результате конкуренции между рынком и страховыми компаниями. Такая среда создает более зрелую систему получения доходов от инновационных лекарств.

В США работает около миллиона специалистов в области биомедицины, охватывающих R&D, производство, сбыт и другие подотрасли. В цепочке создания ценностей постоянно собираются талантливые кадры, а выпускники профильных вузов имеют хорошие перспективы трудоустройства. Также американский капиталовый рынок активно инвестирует в эту отрасль, формируя здоровую индустриальную экосистему. Это делает США признанным мировым лидером в развитии фармацевтической отрасли.

Рекомендуемые акции биотехнологических компаний США

) 1. Лекра (LLY) — лидер в фармацевтическом секторе

По данным глобальных рейтингов рыночной капитализации, в 2024 году рыночная капитализация Лекра составила 842,05 миллиарда долларов, занимая 10-е место в мире и являясь крупнейшей фармацевтической компанией. Основной рынок — Северная Америка, около 60%. В связи с ожидаемым ростом рынка препаратов для похудения в ближайшие годы, Лекра — важный представитель американских биотехнологий.

2. Пфайзэр (PFE) — лидер в области вакцин и оральных препаратов

Пфайзэр вышла на рынок благодаря новым оральным препаратам для лечения COVID-19, которые позволяют лечить легкие формы заболевания. Акции компании стабильно растут, и при коррекциях на рынке — это хорошая возможность для долгосрочных инвестиций.

3. Джонсон & Джонсон (JNJ) — стабильный лидер в биотехнологиях

Акции Джонсон & Джонсон демонстрируют стабильный рост, компания платит щедрые дивиденды, волатильность невысока, что делает её подходящей для регулярных инвестиций или долгосрочного накопления. Ее долгосрочный тренд — рост с умеренной волатильностью — делает её надежным выбором в секторе биотехнологий.

4. Абви (ABBV) — эксперт в области иммунологии

Абви занимается разработкой препаратов в области иммунологии, онкологии и вирусологии. Основная прибыль — от препарата Humira, одобренного FDA в 2002 году для лечения ревматоидного артрита. Хотя патент на Humira постепенно истекает, компания обладает более чем сотней патентов. С 2018 года она заключает лицензионные соглашения с крупными производителями биодубликатов, получая лицензионные платежи и продолжая инвестировать в R&D для поиска следующего блокбастера. Это перспективная позиция для покупки при глубоком падении.

5. Мерк (MRK) — ведущий игрок в онкологии

Мерк обладает богатой историей и одним из самых продаваемых противораковых препаратов — Keytruda. Акции компании стабильно растут, уровень дивидендов высок, что делает её хорошим активом для диверсификации портфеля и при рыночных коррекциях.

6. ЮнайтедHealth (UNH) — представитель сектора медицинских услуг

ЮнайтедHealth — лидер в сфере медицинских услуг, выигрывает за счет старения населения и роста спроса на медуслуги, доходы и прибыль постоянно растут. Акции компании демонстрируют долгосрочный рост, дивиденды — достойные.

Все перечисленные компании — лидеры на рынке США в области медицины, обладающие сильной конкурентоспособностью, инновационным потенциалом, стабильной финансовой отчетностью и денежными потоками, а также высокой доходностью инвестиций и дивидендными выплатами.

Инвестиционные возможности в тайваньских фармацевтических компаниях

1. Санда Фарм (1720) — диверсифицированный фармпроизводитель

Санда Фарм — многоотраслевая фармацевтическая компания, занимающаяся производством лекарств, БАДов, медицинского оборудования и косметики. За последние годы наблюдается медленный рост выручки и чистой прибыли, активы стабильно увеличиваются, долгосрочный уровень задолженности — стабильный. Компания славится стабильными дивидендами, что делает её популярной среди тайваньских инвесторов.

2. Хэкан Биотек (1783) — ведущий производитель биомедицинских продуктов

Хэкан Биотек занимается производством и продажей биомедицинских препаратов, медицинских устройств и средств ухода. Основные направления — потребительские товары (уход за кожей, косметика, медицинская косметика) и биомедицинские продукты (костные материалы, инъекционные препараты, офтальмологические средства). В 2017 году компания вышла из убытка, показатели стабилизировались, структура активов и обязательств — здоровая, что делает её привлекательной для дальнейших инвестиций.

Реальные аспекты инвестирования в глобальную фармацевтику

Несмотря на наличие в Тайване качественных фармацевтических компаний, в целом рынок ориентирован на электронику. Даже при появлении достойных биотехнологических компаний, их рост в десятки раз, как на американском рынке, маловероятен. В условиях пандемии и постоянной актуальности здравоохранения, интерес тайваньских инвесторов к биотехнологиям может расти, однако по текущей ситуации США остаются лучшим рынком для фармацевтической отрасли.

Американский фармацевтический сектор объединяет множество ведущих биомедицинских компаний с большим масштабом, инновациями и конкурентоспособностью, что облегчает поиск перспективных инвестиционных объектов. Азиатский рынок все еще находится в стадии развития и совершенствования, даже при наличии хороших компаний, их акции и общая мощность пока уступают американским аналогам. Это связано как с различиями в капитализации, так и с уровнем технологического развития и профессионализмом инвесторов.

Инвестирование в американские биотехнологические акции требует профессиональных знаний в области медицины и фармацевтики. Заинтересованным инвесторам рекомендуется внимательно следить за развитием американской фармацевтической отрасли, поскольку по всему миру американский рынок биотехнологий остается приоритетным направлением для инвестиций.