Снизится ли цена золота в 2026 году? Прогнозы, превышающие 5000 долларов, вызывают споры

Оптимистичный сценарий: к новым историческим вершинам

Финансовые аналитики рисуют оптимистическую картину движения цен на золото в следующем году, согласно отчету банка HSBC, существует вероятность достижения 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года при ожидаемом среднем годовом уровне в 4600 долларов. И не только банк HSBC делает ставку на этот рост — банк Америки также прогнозирует аналогичный уровень, а Goldman Sachs повысил свою оценку до 4900 долларов, а JPMorgan — примерно до 5055 долларов к середине 2026 года.

Эти восходящие прогнозы не возникают из ниоткуда: в 2025 году цена на золото показала исключительный рост, превысив 4300 долларов в середине октября, после чего снизилась до области 4000 долларов в ноябре. Такое колебание само по себе отражает давление, которому подвергается рынок золота между силами покупок и продаж.

Что толкает цены на золото вверх?

Факторов, поддерживающих этот восходящий тренд, много. Во-первых, высокий институциональный спрос: общий спрос на золото во втором квартале 2025 года достиг 1249 тонн на сумму 132 миллиарда долларов, а ETF-золото показывало крупные притоки, при этом управляемые активы выросли до 472 миллиардов долларов, а запасы — до 3838 тонн, что очень близко к историческому максимуму.

Во-вторых, поведение центральных банков: за первый квартал 2025 года мировые центральные банки добавили 244 тонны, и сейчас 44% центральных банков мира управляют золотыми резервами, по сравнению с 37% в 2024 году. Китай, Турция и Индия лидируют в этом расширении: только Народный банк Китая добавил более 65 тонн за один период, продолжая этот тренд уже 22-й месяц подряд.

В-третьих, давление на предложение: несмотря на то, что добыча в шахтах достигла рекордных 856 тонн в первом квартале 2025 года, рост был незначительным — всего 1% в год, и он не успевал за растущим спросом. Более того, переработанное золото снизилось на 1%, поскольку владельцы золотых изделий предпочитали держать его в ожидании дальнейшего роста, что усугубило разрыв между спросом и предложением.

Роль денежно-кредитной политики и снижение доллара

Федеральная резервная система США снизила ставку до диапазона 3.75-4.00% в октябре 2025 года, и сейчас рынки ожидают еще одного снижения на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года, а по оценкам BlackRock, снижение может привести к ставке около 3.4% к концу 2026 года.

Этот мягкий тренд ослабляет реальные доходности облигаций, уменьшая альтернативную стоимость держания золота (актива без доходности), и одновременно индекс доллара снизился примерно на 7.64% с начала года по ноябрь 2025 года, а доходность 10-летних облигаций США снизилась с 4.6% до 4.07%. Такое двойное снижение повышает привлекательность золота для иностранных инвесторов.

Другие факторы: долги и геополитическая напряженность

Обеспокоенность по поводу глобального суверенного долга резко возросла: по данным МВФ, мировой государственный долг превысил 100% ВВП, что подтолкнуло 42% крупных хедж-фондов к увеличению позиций в золоте в третьем квартале 2025 года.

На геополитическом фронте торговые конфликты и региональные напряженности способствовали росту спроса на золото на 7% в годовом выражении, что привело к превышению цен отметки 3400 долларов в июле и 4300 долларов в октябре.

Обратный сценарий: действительно ли цена снизится?

Несмотря на оптимизм, аналитики предупреждают о возможных коррекциях. HSBC отметил, что восходящий импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с вероятностью коррекции до 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль, однако от падения ниже 3800 долларов за исключением крупного экономического шока они не ожидают.

Goldman Sachs предупредил, что если цены останутся выше 4800 долларов, золото может пройти «испытание ценовой доверия», то есть проверить свою способность удерживать высокие уровни при слабом промышленном спросе. Однако аналитики JPMorgan и Deutsche Bank отвергают этот сценарий, считая, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз, благодаря стратегическому изменению отношения инвесторов к нему как к долгосрочному активу, а не только к спекулятивному инструменту.

Технический анализ: сигналы нейтралитета и ожидания

На дневном графике цена золота 21 ноября 2025 года закрылась на уровне 4065 долларов за унцию после достижения пика в 4381 доллар 20 октября. Цена пробила восходящую канал, но сохраняет основной восходящий тренд около 4050 долларов.

Индекс относительной силы (RSI) показывает стабильность на уровне 50, что указывает на полное нейтралитетное состояние между медвежьими и бычьими давлениями, а MACD остается выше нуля, подтверждая общий восходящий тренд. Ожидаемый сценарий — торговля в диапазоне между 4000 и 4220 долларов в краткосрочной перспективе, при этом общий настрой остается позитивным, пока цена держится выше основного трендового уровня.

Региональные прогнозы

В Египте по прогнозам CoinCodex цена достигнет примерно 522,580 египетских фунтов за унцию к 2026 году, что на 158% выше текущего уровня. В Саудовской Аравии и ОАЭ при цене около 5000 долларов за золото это может соответствовать примерно 18,750-19,000 саудовских риялов и 18,375-19,000 дирхамов соответственно, при условии стабильных валютных курсов и продолжения мирового спроса.

Итог: вероятный сценарий или необходимость проверки?

Похоже, что прогнозы цен на золото в 2026 году укладываются в два основных диапазона: первый — на уровне 4800-5000 долларов как возможная вершина, второй — со среднегодовым уровнем в диапазоне 4200-4800 долларов. И хотя восходящий сценарий основан на сильных факторах поддержки (слабости доллара, мягкой денежно-кредитной политике, высоком институциональном спросе и геополитической неопределенности), вероятность коррекции в 200-300 долларов не исключена, если инвесторы начнут фиксировать прибыль.

Истина в том, что может ли цена на золото снизиться в 2026 году? — однозначного ответа нет, всё зависит от уровня инфляции, реакции рынков труда и развития фискальной политики. Но большинство ставок делается на продолжение роста, при условии, что реальные доходности останутся низкими, а доллар — слабым.