Станет ли золото на пути к 5000 долларов в 2026 году?

شهد سوق золота в 2025 году значительные колебания, начиная со среднего уровня 3455 долларов за унцию и достигая рекордной вершины в 4381 доллар в середине октября, после чего снизился до 4065 долларов к концу ноября. Это резкое движение вызвало острые дискуссии в финансовых кругах о том, что ожидает желтый металл в следующем году.

Факторы, поддерживающие рост цен на золото в 2026 году

Постоянный спрос со стороны новых инвесторов и институтов

Данные свидетельствуют о качественном изменении поведения инвесторов. Статистика Bloomberg показывает, что 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые в прошлом году добавили золото в свои портфели и сохраняли позиции даже во время краткосрочных коррекций.

С другой стороны, потоки ETF на золото достигли 21 миллиарда долларов только за первую половину 2025 года, что подняло управляемые активы до 472 миллиардов долларов, увеличившись на 6% по сравнению с предыдущим кварталом. Этот рост приближается к историческому максимуму в 3929 тонн и отражает растущее доверие институциональных инвесторов к будущему металла.

Центральные банки продолжают накапливать

Покупки центральных банков не прекращаются. За первый квартал 2025 года они добавили 244 тонны, что на 24% больше среднего за последние пять лет. Китай лидирует в этом расширении, добавив 65 тонн за первую половину года, что обеспечивает 22-й месяц подряд покупок, а Турция увеличила свои резервы свыше 600 тонн.

Самый очевидный показатель — 44% центральных банков по всему миру сейчас управляют золотыми резервами, по сравнению с 37% в 2024 году. Это свидетельствует о явной стратегической тенденции к диверсификации активов в сторону отказа от доллара, и, по прогнозам, эта тенденция продолжится с силой в 2026 году.

Проблема спроса и предложения

Несмотря на то, что добыча в шахтах достигла рекордных 856 тонн в первом квартале, этот небольшой рост на 1% не совпал с ростом спроса. Усиливает ситуацию снижение переработанного золота на 1%, поскольку держатели предпочитают удерживать металлы в ожидании дальнейшего роста.

Кроме того, затраты на добычу выросли до 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — максимум за десятилетие, что ограничивает расширение производства и усугубляет дефицит предложения.

Мягкая денежно-кредитная политика

Федеральная резервная система США снизила ставку дважды с декабря 2024 года, последним разом на 25 базисных пунктов в октябре, доведя диапазон до 3.75–4.00%. Ожидается еще одно снижение на 25 пунктов в декабре 2025 года. Согласно отчетам BlackRock, к концу 2026 года ФРС может установить ставку на уровне 3.4%.

Этот тренд снижает реальные доходности по облигациям, уменьшая альтернативную стоимость инвестиций в бездоходные активы, такие как золото, делая его более привлекательным как безопасное убежище.

Слабость доллара и геополитическая напряженность

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пика в начале 2025 года до ноября. В то же время доходность 10-летних облигаций США снизилась с 4.6% до 4.07% за тот же период. Такое двойное снижение усиливает привлекательность золота для иностранных инвесторов.

С точки зрения геополитики, агентство Reuters отмечает, что геополитическая неопределенность в 2025 году повысила спрос на золото на 7% в годовом выражении. Продолжение или обострение напряженности в 2026 году может усилить роль металла как безопасного актива.

Прогнозы ведущих инвестиционных банков

Прогнозы крупнейших банков настроены на осторожный оптимизм:

HSBC ожидает, что цена на золото достигнет 5000 долларов в первой половине 2026 года, со средним годовым уровнем 4600 долларов.

Bank of America повысил свой прогноз до 5000 долларов как возможную вершину, со средним 4400 долларов, но предупредил о краткосрочной коррекции при фиксации прибыли.

Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов за унцию, основываясь на сильных потоках в фонды золота и постоянных покупках центральных банков.

J.P. Morgan прогнозирует, что цена достигнет около 5055 долларов к середине 2026 года.

Общий консенсус указывает на диапазон от 4800 до 5000 долларов как возможную вершину, со средним уровнем между 4200 и 4800 долларов.

Вызовы и риски

Картина не лишена теневых аспектов. HSBC предупреждает о возможной коррекции до 4200 долларов во второй половине 2026 года, если инвесторы начнут массово фиксировать прибыль, при этом банк исключает более глубокий спад ниже 3800 долларов без серьезных экономических шоков.

Goldman Sachs предупреждает, что продолжение цен выше 4800 долларов может стать «испытанием ценовой достоверности», особенно при ограниченном промышленном спросе.

Однако аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank сходятся во мнении, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз благодаря стратегическому изменению восприятия инвесторами как долгосрочного актива.

Техническая картина в начале 2026 года

Золото удерживается на основном восходящем тренде на краткосрочных и среднесрочных графиках, с сильной поддержкой на уровне 4000 долларов. Пробой этого уровня с явным дневным закрытием может привести к целям в 3800 долларов (50% Фибоначчи) перед возвращением к росту.

На уровне сопротивления первым важным уровнем является 4200 долларов, за ним — 4400 и 4680. Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 50, что отражает полное нейтральное состояние рынка без явных перекупленности или перепроданности. Индикатор MACD остается выше нуля, подтверждая, что общий тренд остается восходящим.

Технический анализ предполагает, что золото останется в боковом диапазоне с тенденцией к росту между 4000 и 4220 долларов в краткосрочной перспективе, при этом общая картина остается позитивной, пока цена держится выше основного трендового уровня.

Итог

Вопрос «будет ли расти цена на золото» в 2026 году скорее склоняется к положительному ответу. С учетом снижения реальных доходностей, слабости доллара, продолжения покупок центральных банков и сильного институционального спроса, факторы поддерживают более высокие уровни.

Главный риск — это массовая фиксация прибыли и возможный неожиданный экономический шок. Но при сохранении базовых факторов прогноз достижения 5000 долларов в 2026 году не кажется недостижимым. Итоговая ситуация будет зависеть от того, как рынок сбалансирует желание зафиксировать прибыль и постоянное давление со стороны покупателей.