Анализ цен на золото: почему в 2025 году цена на золото станет центром внимания рынка?

2024–2025 годы, мировая экономика полна перемен, и золото снова привлекает внимание инвесторов. После достижения исторического максимума в 4400 долларов за унцию в октябре, несмотря на краткосрочную коррекцию, уровень рыночной активности остается высоким — многие задаются вопросом: Продолжится ли этот рост? Стоит ли входить сейчас?

Чтобы ответить на эти вопросы, необходимо сначала понять глубинные факторы, движущие ценой на золото.

Почему золото в этот период демонстрирует сильный рост?

Этот рост достиг почти 30-летнего максимума

По данным Reuters, в 2024–2025 годах рост золота достиг уровня, близкого к максимумам за последние 30 лет, превзойдя показатели 2007 года (31%) и 2010 года (29%). Этот рост не является случайным, а результатом совместных действий нескольких факторов.

Ключевой драйвер 1: неопределенность торговой политики

После прихода к власти Трампа была реализована серия тарифных мер, что напрямую вызвало спрос на защиту активов. Постоянные тарифные меры увеличили нестабильность ожиданий рынка, инвесторы начали искать защиту в золоте. Исторический опыт показывает (например, во время торговой войны США и Китая в 2018 году), что в периоды неопределенности ценовые колебания золота могут достигать 5–10% в краткосрочной перспективе.

Ключевой драйвер 2: ожидания снижения ставок ФРС и разворот реальных ставок

Денежно-кредитная политика ФРС тесно связана с ценой на золото. Когда ФРС снижает ставки, доллар испытывает давление на падение, а стоимость удержания золота снижается, что повышает его привлекательность.

Конкретно, реальная ставка = номинальная ставка – инфляция. Цены на золото имеют ярко выраженную обратную зависимость от реальных ставок — понижение ставок способствует росту цен на золото. Это объясняет, почему волатильность золота почти полностью следует за решениями ФРС.

После заседания FOMC в сентябре, несмотря на ожидаемое снижение ставки на 25 базисных пунктов, цена на золото немного снизилась. Причина — рынок уже заранее учел это решение, а Пауэлл охарактеризовал снижение ставки как «управляемый риск», а не постоянную политику, что сделало ожидания участников рынка более осторожными.

Согласно данным CME по ставкам, вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре составляет 84,7%. Инвесторы могут использовать данные инструмента FedWatch для оценки дальнейшего направления цен на золото.

Ключевой драйвер 3: постоянное увеличение золотовалютных резервов центральных банков

По данным WGC (Всемирной золотой ассоциации), в третьем квартале 2025 года чистые покупки золота центральными банками достигли 220 тонн, что на 28% больше по сравнению с предыдущим периодом. За первые 9 месяцев 2025 года центральные банки приобрели около 634 тонн золота, что чуть ниже показателей 2024 года за аналогичный период, но все равно значительно выше исторического среднего уровня.

В отчете ассоциации за июнь отмечается, что 76% опрошенных центральных банков считают, что в ближайшие пять лет доля золота в резервах «умеренно или значительно увеличится», а большинство ожидает снижение «доли долларовых резервов». Это отражает фундаментальные изменения в международных резервных активах.

Другие факторы, поддерживающие цену на золото

Помимо указанных драйверов, на текущий рост влияют и следующие факторы:

Глобальная высокая долговая нагрузка и инфляционное давление

По данным МВФ, к 2025 году глобальный долг достигнет 307 трлн долларов. Высокий уровень задолженности ограничивает гибкость денежно-кредитной политики стран, вынуждая ее смещаться в сторону мягкой политики, что снижает реальные ставки и косвенно повышает привлекательность золота.

Падение доверия к доллару

Когда доллар испытывает давление на падение или доверие к рынку колеблется, активы в долларах, такие как золото, получают преимущество и привлекают капитал.

Рост геополитических рисков

Продолжение конфликта между Россией и Украиной, напряженность на Ближнем Востоке и другие события усиливают спрос на защитные активы, вызывая краткосрочные сильные колебания.

Распространение информации и эффект краткосрочного капитала

Постоянные новости и общественное мнение стимулируют приток краткосрочного капитала, что усиливает рост и создает эффект самоподдержки.

Прогнозы аналитиков по ценам на золото

Несмотря на недавние коррекции, основные институты остаются оптимистичными по поводу долгосрочных перспектив золота.

Моргана Стэнли считает, что текущая коррекция — «здоровая», после предупреждения о краткосрочных рисках они более уверены в долгосрочной динамике и повысили целевую цену на Q4 2026 до 5055 долларов за унцию.

Голдман Сакс сохраняет оптимизм и подтверждает целевую цену на конец 2026 года в 4900 долларов за унцию.

Банк Америки также положительно настроен к рынку драгоценных металлов, после повышения целевой цены на 2026 год до 5000 долларов, недавно аналитики заявили, что в следующем году цена может даже достигнуть 6000 долларов.

Что касается физического рынка золота, крупные ювелирные бренды (Chow Tai Fook, Luk Fook, Chao Hong Ji и др.) по ценам на чистое золото в Китае остаются выше 1100 юаней/грамм, без значительных коррекций, что свидетельствует о доверии к ценам на золото.

Стратегия для розничных инвесторов

Поняв логику роста цен на золото, возникает вопрос: как действовать сейчас?

Для опытных краткосрочных трейдеров

Волатильность создает возможности для спекуляций. В ликвидных рынках легче определить направление, особенно во время сильных скачков — тренды ясны, и опытные трейдеры могут извлечь прибыль. Новичкам рекомендуется начинать с небольших сумм, использовать экономический календарь для отслеживания данных по США и принимать решения на его основе.

Для тех, кто планирует долгосрочно держать физическое золото

Важно понять, способен ли инвестор выдержать значительные колебания в среднесрочной перспективе. Хотя долгосрочный тренд остается восходящим, резкие скачки могут испытать психологическую устойчивость. Также стоит учитывать, что транзакционные издержки при покупке физического золота обычно составляют 5–20%, что важно учитывать.

Для тех, кто хочет диверсифицировать портфель за счет золота

Цены на золото волатильнее, чем акции (среднегодовая амплитуда 19.4% против 14.7% у S&P 500), поэтому не стоит чрезмерно концентрировать портфель. Разумное распределение активов поможет снизить риски.

Для максимизации доходности

Можно использовать стратегию «долгосрочного держания + волновых операций», особенно при заметных колебаниях перед и после важных данных США. Однако эта стратегия требует опыта и строгого контроля рисков.

Три ключевых совета

Во-первых, цикл золота очень длинный: для полноценного сохранения и приумножения стоимости требуется более 10 лет, при этом возможны как удвоения, так и обвалы. Во-вторых, среднегодовая волатильность золота — 19.4%, что не менее, чем у акций. В-третьих, не стоит вкладывать все средства в один актив.

Ключевые моменты анализа цен на золото

Золото — это актив доверия на глобальном уровне, его фундаментальные поддержки остаются сильными, текущий рост еще не достиг вершины. Но при этом важно учитывать краткосрочные риски, связанные с публикациями данных по экономике США и заседаниями ФРС. Не следует слепо следовать за рынком. На основе рационального анализа и оценки собственного риска выбирайте подходящую стратегию — это и есть мудрый подход к инвестированию в золото.