Три основные метрики для понимания реальной стоимости акции: номинальная, бухгалтерская и рыночная

Знаете ли вы действительно, в чем разница между ценой, по которой выпускается акция, ее балансовой стоимостью и текущей рыночной ценой на бирже? Эти три показателя — номинальная стоимость, балансовая стоимость и рыночная стоимость — являются фундаментальными для любого инвестора, желающего принимать обоснованные решения. В этом руководстве мы объясним, как их интерпретировать и когда применять каждый из них.

Как рассчитывать каждую оценку

Каждый метод основан на разной информации. Понимание этой разницы — ключ к тому, чтобы знать, где искать нужные данные.

Номинальная стоимость акции получается делением общего уставного капитала компании на количество выпущенных акций. Например, если BUBETA S.A. имеет уставный капитал 6 500 000 € и выпустила 500 000 акций, то номинальная стоимость составляет 13 € за акцию. Это базовая цена, на которой создается акция, но она редко имеет значение в повседневных операциях.

Балансовая стоимость определяется вычитанием обязательств из активов и делением результата на общее число выпущенных акций. Возьмем MOYOTO S.A., у которой активы составляют 7 500 000 €, обязательства — 2 410 000 €, а выпущено 580 000 акций. Расчет: (7 500 000 - 2 410 000) / 580 000 = 8,775 € за акцию. Этот показатель отражает, сколько в книгах стоит каждая акция.

Рыночная стоимость рассчитывается делением рыночной капитализации компании на количество выпущенных акций. Если OCSOB S.A. имеет капитализацию 6 940 миллионов евро и 3 020 000 акций, то цена составляет 2,298 € за акцию. Это та цена, которую вы реально видите при открытии торговой платформы.

Что показывает каждый показатель

Знать число — не то же самое, что понимать его значение. Каждый из этих показателей рассказывает свою историю о акции.

Номинальная стоимость — в основном историческая точка отсчета. Она указывает начальную цену, с которой акция выходит на рынок. В случае с акциями ее полезность ограничена, поскольку у них нет срока погашения. Однако она находит применение в некоторых инструментах, например, в конвертируемых облигациях, где устанавливается цена обмена, основанная на определенной формуле.

Балансовая стоимость гораздо полезнее для инвесторов, практикующих фундаментальный анализ. Она помогает выявлять недооцененные или переоцененные компании, сравнивая их рыночную цену с тем, что показывают их финансовые отчеты. Если у компании есть солидный баланс и устойчивая бизнес-модель, но она торгуется ниже своей балансовой стоимости, это может быть возможностью. Конечно, этот метод имеет ограничения: он создает искажения при оценке технологических и малых компаний, а креативный учет может искажать реальные цифры.

Рыночная стоимость — это основной показатель в вашей ежедневной торговле. В отличие от балансовой стоимости, которая говорит «что должно быть», цена на рынке показывает «что есть». Она формируется на основе взаимодействия покупателей и продавцов, учитывая множество видимых и невидимых факторов. Однако цена сама по себе не скажет вам, дорого это или дешево; для этого нужны дополнительные анализы, такие как P/E, коэффициент цена/балансовая стоимость или прибыль на акцию.

Когда использовать каждый показатель в своей стратегии

Как инвестор, каждый из этих показателей имеет свои моменты применения. Правильный выбор зависит от вашей цели.

Применение номинальной стоимости: Хотя она мало используется в акциях, она может встречаться в конвертируемых облигациях. Например, при выпуске конвертируемых облигаций авиакомпании цена конвертации в акции устанавливается как процент от средней цены за определенный период. Хотя это не совсем номинальная стоимость, она задает ясную ориентировку для будущего обмена.

Применение балансовой стоимости: Особенно ценна для инвесторов, следующих стратегии value investing — «покупать хорошие компании по хорошей цене». В рамках этого подхода вы анализируете два элемента: качество баланса и бизнес-модель, а также уровень цены, по которой торгуется акция.

Если сравнить две газовые компании, можно посмотреть их коэффициент Цена/Балансовая стоимость. Если у ENAGAS он ниже, чем у NATURGY, значит ENAGAS дешевле относительно своей балансовой стоимости, что может указывать на лучшую относительную возможность. Но помните, что ни один коэффициент не должен быть единственным ориентиром: всегда нужно учитывать несколько факторов в совокупности.

Применение рыночной стоимости: Это ваш постоянный ориентир. Каждое изменение цены на экране — результат взаимодействия ордеров на покупку и продажу. Высокий объем покупок поднимает цену; объем продаж — опускает. Если вы планируете купить, чтобы продать дороже, ваша цель — прибыль, основанная на цене. Если хотите войти в глубокую коррекцию, выставляете лимитные ордера, которые сработают только при достижении ценового уровня. Обратите внимание, что торговля акциями происходит в определенные часы: Европа — с 09:00 до 17:30, США — с 15:30 до 22:00, Япония — с 02:00 до 08:00, Китай — с 03:30 до 09:30 (по испанскому времени). Вне этих часов можно оставить только предварительно установленные ордера.

Например, если META PLATFORMS резко падает и закрывается на уровне 113,02 $, вы можете выставить ордер на покупку по 109,00 $, ожидая дальнейшего снижения. Если цена отскочит в следующей сессии, ваш ордер не сработает, потому что цена никогда не достигнет вашего уровня срабатывания.

Реальные ограничения каждого метода

Ни один показатель не идеален. Знание их недостатков помогает избегать распространенных ошибок.

Номинальная стоимость — самый устаревший показатель. Его история коротка, ограничена моментом эмиссии, и он практически не применяется в торговле акциями.

Балансовая стоимость сильно неэффективна при оценке малых компаний или компаний с большим количеством нематериальных активов (таких как программное обеспечение или бренды). Кроме того, креативный учет может вводить искажения, не отражающие реальную экономическую ситуацию, хотя это скорее исключение, чем правило.

Рыночная стоимость глубоко зависит от неопределенности. Такие факторы, как решения по денежно-кредитной политике (повышение или снижение ставок), важные новости в секторе, экономические циклы или просто спекулятивная эйфория могут разгонять цены без прямой связи с фундаментами. Рынок может переоценивать одни данные и игнорировать другие, создавая расхождения с реальной финансовой ситуацией.

Сравнительная таблица

Чтобы закрепить эти понятия, представляем ясную сводку:

Итог: гармонизируйте инструменты

Главное — не полагаться только на один показатель. Номинальная стоимость дает исторический контекст, балансовая показывает, что говорит бухгалтерия, а рыночная — текущее мнение инвесторов.

Для принятия обоснованных решений анализируйте все три показателя вместе в более широком контексте. Не основывайте инвестиции только на коэффициентах; учитывайте сектор, конкурентов, финансовое здоровье и перспективы роста. Инвестиции — это синтез, а не простая формула. Используя правильные данные, подходящие инструменты и аккуратную интерпретацию, вы будете лучше подготовлены к выявлению реальных возможностей на рынке.