Полное руководство по инвестициям в материковый и гонконгский рынок акций: три способа понять рост экономики Китая

Что такое китайский A-акции? Знакомство с тремя основными торговыми площадками

Говоря об инвестициях в китайский фондовый рынок, прежде всего нужно понять один базовый концепт: что такое китайский A-акции. В узком смысле китайский A-акции — это акции, зарегистрированные в Китае и торгуемые в юанях. В настоящее время в стране существует три основных торговых площадки — Шанхайская фондовая биржа, Шэньчжэньская фондовая биржа и Пекинская биржа, и все акции, обращающиеся на этих рынках, относятся к категории A-акций.

Из-за того, что развитие китайского фондового рынка началось относительно поздно (Шанхайская и Шэньчжэньская биржи были созданы в 1990 году, а Пекинская биржа открылась только в 2021 году), правила рынка относительно упрощены. Именно поэтому многие китайские компании предпочитают выходить на зарубежные рынки, привлекая международный капитал. Такие компании, зарегистрированные в Гонконге или США, объединенно называют «китайскими концептуальными акциями» (###).

В широком смысле инвестиции в китайский рынок охватывают две основные части: внутренние китайские A-акции и зарубежные концептуальные акции, вместе составляющие полноценную инвестиционную карту.

Почему рост концептуальных акций ярче? Три ключевых фактора

Несмотря на то, что Китай вводит множество мер поддержки экономики (понижение ставок, смягчение ограничений на покупку жилья, стимулирование обратного выкупа акций и т.д.), показатели A-акций не так впечатляют, как китайские компании, котирующиеся на Гонконге и в США. За этим стоят три основные причины:

1. Различия в капиталовложениях и ликвидности
Гонконгский и американский рынки привлекают зарубежный капитал гораздо сильнее, чем рынок A-акций, а высокая ликвидность означает, что концептуальные акции легче привлекать международный капитал, что способствует росту их стоимости.

2. Многообразие системы оценки
Концептуальные акции в международных рынках обычно получают более высокие мультипликаторы оценки, инвесторы более оптимистично смотрят на их потенциал роста, что делает их котировки более привлекательными.

3. Прозрачность информации и доверие инвесторов
Рынки Гонконга и США имеют более зрелую систему регулирования и прозрачную отчетность, что привлекает больше институциональных инвесторов и укрепляет позитивное отношение к концептуальным акциям.

Основные способы инвестирования в китайский рынок

Чтобы участвовать в китайском рынке, инвесторам доступны три основных канала, каждый со своими плюсами и минусами:

Через брокеров в Тайване (мультидоверительное поручение)

• Плюсы: максимально удобно, всё делается в Тайване
• Минусы: высокие комиссии, задержка котировок около 15 минут, ограниченный ассортимент торговых инструментов

Через зарубежных брокеров с прямым открытием счета

• Плюсы: низкие комиссии, мгновенные котировки, богатый инструментарий
• Минусы: затраты времени и денег на межграничные переводы, необходимость самостоятельного обмена валюты

Через платформы CFD (контракты на разницу)

• Плюсы: минимальные комиссии, гибкая торговля, возможность торговать в длинную и короткую, поддержка нескольких валют
• Минусы: не владение реальными акциями, невозможность участвовать в собраниях акционеров

Для небольших инвесторов платформа CFD зачастую наиболее выгодна, поскольку низкие входные расходы в мультидоверительном поручении могут стать существенным минусом.

Девять ключевых китайских акций и индексов, которые стоит знать

Технологические лидеры: Tencent (0700.HK)

Самая крупная китайская компания по рыночной капитализации, охватывает игры, социальные сети, рекламу, финтех, а также участвует в росте таких платформ, как Pinduoduo, Meituan, Kuaishou через крупные доли. Пока экономика Китая развивается, потенциал роста Tencent не иссякнет.

Новички в электронной коммерции: Pinduoduo (PDD.US)

Основана в 2015 году, вышла на биржу в 2018 году, быстро захватывает рынок благодаря модели «одним ударом». С развитием международной платформы Temu прибыль продолжает расти, ожидается, что в Q4 достигнет безубыточности.

Лидер в недвижимости: Vanke (2202.HK)

Основной бизнес — недвижимость в крупных городах, поддерживается Shenzhen Metro (государственная компания). Несмотря на текущий коэффициент рыночной стоимости к балансовой стоимости около 0.3–0.4, при реализации политики центрального правительства и восстановлении экономики сектор недвижимости, как движущая сила экономики, получит преимущество.

Гигант электромобилей: BYD (1211.HK)

Начинала с аккумуляторов, сейчас — второй по величине производитель электромобилей в мире (после Tesla). Хороший контроль цепочки поставок, рентабельность сопоставима с Tesla, есть возможности для AI в компонентах и сборке смартфонов.

Полноценная лицензия в финансовом секторе: Ping An (2318.HK)

Комплексный финансовый холдинг, включающий банки, брокеров, страховые компании и управление активами. Проникновение страхового рынка Китая всё еще низкое, есть огромный потенциал роста, а мягкая политика ЦБ стимулирует развитие финансовых услуг.

Индексные инвестиционные варианты

FXI (ETF на индекс A50 Китая)
Следит за 50 крупнейшими компаниями по рыночной капитализации A-акций, аналог S&P 500 в Китае. Подходит для консервативных инвесторов, но из-за высокой доли государственных предприятий и реального сектора рост обычно уступает технологическим акциям.

KWEB (ETF на китайские интернет-компании)
Фокус на технологических гигантах, включает около 50 компаний, из которых более 60% — в топ-10. В основном — Alibaba, Tencent, Meituan, JD.com, Pinduoduo и др., идеально для тех, кто верит в будущее китайских технологий.

Индекс Hang Seng China 50
Включает 50 крупнейших компаний материкового Китая, торгующихся в Гонконге, содержит больше технологических компаний, чем A50, и лучше отражает инновационный потенциал экономики.

Индекс Hong Kong 50
Следит за крупнейшими компаниями, торгующимися на Гонконгской бирже, если вы верите в восстановление экономики Гонконга, это ключевой индекс.

Практические советы по инвестированию в китайский A-рынок

При инвестировании в китайский A-рынок важно учитывать несколько ограничений:

Курс обмена юаней: в Тайване лимит — 20 000 юаней в день. При покупке через мультидоверительное поручение необходимо использовать «Шанхайский–Гонконгский» или «Шэньчжэньский–Гонконгский» мосты, есть лимиты по входящим и исходящим средствам.

Минимальный объем сделки: один лот — 100 акций. Например, при цене 500 юаней за акцию, потребуется 50 000 юаней для покупки одного лота.

Время торгов: с 9:30 до 12:00 и с 13:00 до 16:00, с перерывом на обед. Ограничение по изменению цены — 10%.

Для сравнения, торговля на Гонконгской бирже более гибкая — без ограничений по ценовым колебаниям, в гонконгской валюте, без лимитов по валютным переводам. Размер лота зависит от компании (обычно 100 или 1000 акций), нужно обращать внимание.

На американском рынке торгуются по одной акции, торговля идет без перерывов, в летний (по времени Тайваня — 21:30–4:00) и зимний (22:30–5:00) периоды. При мелких сделках важно учитывать минимальные комиссии.

Итог: выбирайте подходящий путь инвестирования

Понимая, что такое китайский A-акции, чем отличаются Гонконг и США, инвесторы могут выбрать наиболее подходящий способ в зависимости от своих возможностей. Если объем капитала мал и важна удобность — CFD-платформы хороши; если есть средства и хочется полного контроля — лучше открыть счет у зарубежного брокера; если нужен быстрый и простой вход — тайваньский мультидоверительный поручение, хоть и с высокими комиссиями, минимален по порогу входа. В любом случае, чтобы добиться успеха, важно понять особенности китайского A-рынка и изучить базовые показатели выбранных активов.