Золото в 2026 году: сбудется ли мечта о 5000 долларах?

После исключительного 2025 года, когда цены на драгоценный металл достигли рекордных высот, инвесторы и аналитики задаются ключевым вопросом: сможет ли цена на золото продолжить рост или пик уже близок? Ответ требует глубокого понимания экономических и геополитических факторов, формирующих рынок в настоящее время.

Когда началась история роста?

В первые месяцы 2025 года никто не ожидал такого резкого подъема драгоценного металла. Но по мере усиления опасений замедления глобального экономического роста и возвращения мягкой денежно-кредитной политики, инвесторы начали пересматривать свои инвестиционные портфели. Золото, ранее рассматривавшееся как маргинальный актив, стало безопасной гаванью, к которой они обращались.

Пиковое событие октября 2025 года стало переломным: превысив отметку 4300 долларов за унцию, цена затем снизилась примерно до 4000 долларов в ноябре. Эта волатильность не была случайной, а отражением борьбы рынков между желанием дальнейшего роста и осторожностью перед коррекцией.

Цифры рассказывают историю: растущий спрос

Спрос на золото достиг беспрецедентных уровней. Только во втором квартале 2025 года общий спрос составил 1249 тонн на сумму 132 миллиарда долларов. Эти цифры не свидетельствуют о случайном интересе, а указывают на кардинальные изменения в восприятии инвесторами желтого металла.

Фонды ETF на золото играют ключевую роль в этой истории. Их активы под управлением достигли 472 миллиардов долларов при запасах в 3838 тонн, что очень близко к историческому максимуму в 3929 тонн. Этот постоянный поток средств свидетельствует о все большем осознании инвесторов важности диверсификации вне долларовых активов.

Географически, Северная Америка доминировала в спросе, составляя более половины, в то время как база инвесторов в Европе и Азии расширялась. Что отличает нынешнюю волну, так это то, что 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые добавили золото в свои портфели за прошлый год.

Центральные банки: ключевой игрок

Невозможно понять динамику рынка золота без учета роли центральных банков. 44% из них по всему миру сейчас управляют золотыми резервами, что больше, чем 37% в 2024 году. Этот сдвиг отражает растущее понимание важности диверсификации, отхода от доллара США.

Лидерами покупок стали Китай, Турция и Индия. Только Народный банк Китая добавил более 65 тонн в первом полугодии, продолжая второй месяц подряд. Турция увеличила свои резервы до более чем 600 тонн. Эти меры не случайны, а стратегически продуманы для защиты национальных валют от колебаний курсов.

Проблема предложения: дефицит открывает путь к росту

Несмотря на растущий спрос, предложение сталкивается с реальными вызовами. Производство рудников в первом квартале 2025 года достигло рекордных 856 тонн, но этого недостаточно для закрытия растущего разрыва с спросом. Еще хуже то, что переработанное золото снизилось примерно на 1% за тот же период, поскольку владельцы ювелирных изделий предпочли удерживать его в ожидании дальнейшего роста.

Горнодобывающая отрасль сталкивается с реальной проблемой затрат. Средняя мировая стоимость добычи выросла примерно до 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — это самый высокий уровень за последнее десятилетие. Давление на маржу ограничивает возможности быстрого расширения производства, что поддерживает относительный дефицит и, следовательно, цены.

Федеральная резервная система: скрытый драйвер

Решения Федеральной резервной системы стали топливом для роста золота. Снижение ставки на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года до диапазона 3.75-4.00% стало вторым за с конца 2024 года. В сопроводительном заявлении было указано, что возможны дальнейшие снижения, если рынок труда ослабнет.

Ожидания рынка закладывают еще одно снижение на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года, что станет третьим с начала года. Если эти тенденции сохранятся, то ставка может достигнуть 3.4% к концу 2026 года, по некоторым оценкам. Это снижение уменьшает реальные доходности по облигациям, делая золото более привлекательным как бездоходный актив.

Мировая денежно-кредитная политика: сложная игра

Федеральная резервная система — не единственный игрок. Европейский центральный банк продолжает ужесточать политику для борьбы с инфляцией, в то время как Банк Японии сохраняет мягкую политику. Эта разница создает сложную среду, усиливающую роль золота как глобального хедж-актива, поскольку инвесторы ищут защиту от рисков на различных рынках.

Долги и инфляция: глубинные опасения

Международный валютный фонд предупредил, что глобальный государственный долг превысил 100% ВВП. Эта цифра вызывает серьезные опасения относительно устойчивости финансовой политики. В условиях роста этих опасений инвесторы естественно обращаются к золоту как к средству сохранения покупательной способности.

42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года, по данным Bloomberg Economics. Этот институциональный консенсус не случаен, а отражает реальные опасения по поводу будущего финансового положения.

Геополитика: искра, зажигающая цены

Торговые конфликты между США и Китаем, нарастающая напряженность на Ближнем Востоке сыграли важную роль. Геополитическая неопределенность в 2025 году повысила спрос на золото на 7% в годовом выражении. Когда усилились опасения по поводу Тайваньского пролива и поставок энергии, цена на золото поднялась выше 4300 долларов за унцию в середине октября.

Этот исторический сценарий показывает, как металл быстро реагирует на кризисы. Любое новое напряжение в 2026 году может подтолкнуть цены к новым рекордам.

Доллар и облигации: обратная связь

Исторически золото движется в обратную сторону от доллара США и реальных доходностей по облигациям. В 2025 году индекс доллара снизился примерно на 7.64% от своего пика в начале года, а доходности 10-летних американских облигаций снизились с 4.6% до примерно 4.07%. Такое двойное снижение создало идеальные условия для роста золота.

Аналитики Bank of America считают, что продолжение этой тенденции может поддержать цены на золото в 2026 году, особенно при сохранении реальных доходностей около 1.2% и продолжении давления на доллар.

Магическая цифра: 5000 долларов или мечта?

Крупные аналитики сходятся во мнении о диапазоне прогнозов для цены на золото в 2026 году:

HSBC ожидает, что цены достигнут 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года при среднем прогнозе около 4600 долларов за год.

Bank of America повысил свою оценку до 5000 долларов как возможной вершины при среднем прогнозе около 4400 долларов, однако предупредил о возможной краткосрочной коррекции, если инвесторы начнут фиксировать прибыль.

Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов за унцию, ссылаясь на более сильные потоки в фонды ETF и постоянные покупки со стороны центральных банков.

J.P. Morgan заявил, что золото может достичь примерно 5055 долларов к середине 2026 года.

Итог: самый часто встречающийся диапазон прогнозов — между 4800 и 5000 долларов как возможная вершина, со средним значением от 4200 до 4800 долларов.

Прогнозы по золоту на Ближнем Востоке

Регион демонстрирует увеличенную активность центральных банков. Центральный банк Египта и Катара добавили новые резервы. Прогноз цен на золото в Египте предполагает достижение примерно 522,580 египетских фунтов за унцию к концу 2026 года, что на 158.46% выше текущего уровня.

В Саудовской Аравии и ОАЭ, если цена на золото приблизится к 5000 долларов за унцию, как ожидают некоторые банки, это может отразиться на внутренних ценах — примерно 18750–19000 саудовских риялов и 18375–19000 дирхамов соответственно.

Коррекция: тень на горизонте

Несмотря на оптимизм, HSBC предупредил, что импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с возможностью коррекции до 4200 долларов. Однако он исключил резкое падение ниже 3800 долларов, если не произойдет крупный экономический шок.

Goldman Sachs отметил, что цены выше 4800 долларов могут поставить рынок перед «испытанием ценовой доверия», особенно из-за слабого промышленного спроса. Но аналитики JPMorgan и Deutsche Bank считают, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз.

Технический анализ: что говорит график?

На дневном таймфрейме закрытие 21 ноября 2025 года — на уровне 4065.01 долларов, после достижения максимума 4381.44 долларов 20 октября. Цена пробила восходящую канал, но удерживается линией основного тренда.

Уровень 4000 долларов — сильная поддержка, пробой которого может привести к целевому уровню 3800 долларов. Сверху — первая сильная сопротивляемость на 4200 долларов, затем 4400 и 4680.

Индекс относительной силы стабилен около 50, что говорит о полной нейтральности между продавцами и покупателями. Индекс MACD остается выше нуля, подтверждая восходящий тренд. Технический прогноз: продолжение бокового движения с тенденцией к росту в диапазоне 4000–4220 долларов в краткосрочной перспективе.

Итог: золото в 2026 — убежище или пузырь?

Прогнозы цен на золото в 2026 году отражают реальную борьбу двух сил: с одной стороны, поддерживающие факторы (растущие мировые долги, мягкая денежно-кредитная политика, покупки центральных банков, относительная слабость доллара); с другой — возможные коррекции (фиксация прибыли, восстановление доверия к рынкам, улучшение инфляции).

Если реальные доходности продолжат снижаться и доллар останется слабым, золото может достичь исторических максимумов. Но если инфляция снизится и рынки восстановят доверие, металл может войти в долгосрочный режим стабилизации. Истина в том, что будущее неопределенно, и инвесторы делают ставки на разные сценарии.