Акции, связанные с концепцией NVIDIA, показывают сильные результаты с 2023 года. Какова инвестиционная ценность?

Восход и рыночная динамика концептуальных акций NVIDIA

Вторая половина 2024 года продолжает разжигать инвестиционные темы вокруг NVIDIA (NVDA). Акции этого глобального гиганта по проектированию чипов демонстрируют сильную волатильность — в середине июня рыночная капитализация достигла рекордных 3,34 трлн долларов, даже временно превзойдя Apple и Microsoft, став самой дорогой компанией в мире. Но радость была недолгой: последующая коррекция привела к снижению цен более чем на 20% к концу месяца, а за полмесяца рыночная стоимость сократилась почти на 8 трлн долларов. К счастью, после августа падение остановилось, и к середине октября цена NVIDIA восстановилась до около 134,80 долларов, оставаясь вблизи исторического максимума.

Колебания цены NVIDIA естественно повлияли и на акции поставщиков по цепочке — как на upstream, так и на downstream. В качестве лидера в области контрактного производства чипов, TSMC (2330.TW) в октябре объявила, что выручка за сентябрь достигла 251,8 млрд тайваньских долларов, что на 39,6% больше по сравнению с прошлым годом, установив рекорд. Также было объявлено, что фабрика в Гаосюне начнет массовое производство 2-нм чипов в 2025 году. В результате акции TSMC выросли до 1055 новых тайваньских долларов. В то же время, в области тестирования и упаковки полупроводников, ASE (3711.TW) за сентябрь показала выручку 55,58 млрд тайваньских долларов, достигнув почти 11-месячного максимума, и объявила о запуске нового завода в Гаосюне, что также подтолкнуло акции до 158 новых тайваньских долларов.

Что такое концептуальные акции NVIDIA и почему они заслуживают внимания

NVIDIA, являясь компанией без собственных фабрик (Fabless), занимается только разработкой и маркетингом GPU-чипов, а производство полностью доверяет сторонним контрактным фабрикам. Эта бизнес-модель определяет структуру всей цепочки — на верхнем уровне расположены производители чипов, такие как TSMC, на нижнем — компании по упаковке и тестированию, например, ASE, а также производители серверов. Многолетний технологический опыт тайваньской IT-индустрии позволяет многим местным компаниям стать ключевыми участниками цепочки поставок NVIDIA. Эти компании, тесно связанные с бизнесом NVIDIA, на рынке называют «концептуальными акциями NVIDIA».

Инвестиции в концептуальные акции NVIDIA с 2023 года показывают отличные результаты, поскольку NVIDIA занимает доминирующее положение в областях искусственного интеллекта, глубокого обучения, облачных вычислений и автономных транспортных средств. Рост этих сегментов способствует ускоренному развитию всей индустриальной цепочки. Производители аппаратного обеспечения, разработчики программного обеспечения и сервисные компании получают выгоду от технологических инноваций NVIDIA и обновления индустрии.

Обзор рынка Тайваня и США по концептуальным акциям NVIDIA

Основные концептуальные акции на тайваньском рынке:

Соответствующие компании на американском рынке:

Анализ перспектив и инвестиционных рекомендаций по ключевым концептуальным акциям

TSMC: стабильные фундаментальные показатели, долгосрочная ценность

TSMC — крупнейший в мире контрактный производитель, становится ключевым поставщиком для NVIDIA и других производителей AI-чипов. Доля бизнеса в области высокопроизводительных вычислений уже достигла 52% выручки, превзойдя сегмент смартфонов и став основным источником дохода. Общепринято мнение, что с увеличением инвестиций крупных компаний в инфраструктуру AI этот сегмент продолжит расти.

С точки зрения оценки, ожидаемый P/E TSMC на 2024 год составляет около 28, а к 2025 году может снизиться до 22, что является разумным для лидера отрасли с стабильной прибылью. За последние 20 кварталов TSMC постоянно превосходит ожидания рынка, что подтверждает её операционную эффективность.

Краткосрочно внимание сосредоточено на ноябрьской конференции, где компания представит прогнозы на 4 квартал и перспективы 2025 года. Технический анализ показывает бычий настрой: цена уже пересекла 20-дневную скользящую среднюю, которая находится выше 60-дневной, что указывает на устойчивую поддержку.

ASE: амбициозные планы расширения и долгосрочный потенциал

Лидер в области тестирования и упаковки полупроводников, ASE, несмотря на краткосрочную слабую динамику, активно расширяет бизнес. Недавно объявлено о приобретении заводов в Юго-Восточной Азии и Корее, что углубит присутствие в автомобильной и промышленной электронике. Текущая рентабельность по валовой прибыли — 16,1%, ниже 20-30%, которые приносит передовая упаковка и тестирование NVIDIA, что говорит о потенциале роста прибыли за счет увеличения заказов.

Техническая картина краткосрочно неопределенная: пересекающиеся скользящие средние создают неопределенность. Рекомендуется инвесторам проявлять осторожность и ждать более ясных сигналов.

KYEC: рост доходов ожидается

Компания обладает передовыми возможностями тестирования GPU и доминирует более чем в 50% рынка FPGA-чипов. Поскольку GPU, FPGA и высокоскоростной Ethernet считаются тремя ключевыми компонентами AI-вычислений, KYEC обладает значительным конкурентным преимуществом. В 2024 году капиталовложения увеличены с 5,3 млрд до 13,8 млрд тайваньских долларов, что свидетельствует о доверии руководства к будущему росту.

Wistron и Quanta: ведущие производители серверов

Wistron — основной поставщик серверных плат для NVIDIA DGX и HGX, а также производитель серверных решений. В связи с публичным заявлением CEO NVIDIA о том, что новый суперкомпьютер будет изготовлен Wistron, ожидается дальнейшее увеличение показателей.

Quanta укрепила позиции в области AI-серверов: последние отчеты показывают, что более 70% доходов от серверных решений приходится на этот сегмент, что делает его драйвером роста.

GIGABYTE: взрывной рост серверного бизнеса

Подразделение GIGABYTE — сертифицированный поставщик NVIDIA, отвечает за серверные стойки и продукты. Доля серверных решений выросла с 21% в 2023 году до 50% в первом квартале 2024, а во втором квартале — превысила 60%. Продажи моделей H100 и H200 идут активно, новые продукты B200A и GB200 уже в разработке.

MediaTek: новые направления в области AI-чипов

Компания в мае 2023 года объявила о сотрудничестве с NVIDIA, совместно разрабатывают автомобильные AI-чипы, первый из которых ориентирован на интеллектуальные кабины, запуск запланирован на 2025 год, а с 2026-го начнется коммерческое использование. Также ведется совместная разработка AI-чипов для ПК, проект уже утвержден, массовое производство ожидается во второй половине 2025 года, что может разрушить монополию AMD и Intel в архитектуре x86.

Arm: потенциал инвестиций и риски

NVIDIA планировала приобрести Arm за 40 млрд долларов, но сделка не состоялась, однако NVIDIA продолжает держать значительные доли. Текущая стоимость активов — около 147 млн долларов, что более 60% от инвестиционного портфеля NVIDIA. В СМИ ходят слухи, что NVIDIA готовит чипы с новыми ядрами ARM и архитектурой Blackwell GPU для захвата рынка Windows on Arm.

Arm меняет бизнес-модель: с платы за чип переходит к оплате за стоимость конечного устройства, что указывает на трансформацию в сторону SaaS. Однако стоит учитывать, что YTD рост ARM превысил 100%, а цена недавно достигла уровня 152 долларов, дальнейшее преодоление сопротивления вызывает вопросы.

Три пути инвестирования в концептуальные акции NVIDIA

Для тайваньских инвесторов существует три основных способа участия в концептуальных акциях NVIDIA:

Покупка акций напрямую
Преимущества: возможность участвовать в росте компании, получать дивиденды.
Риски: требуют значительных начальных вложений, полностью зависят от колебаний цены одной компании.

Инвестиции через ETF
Преимущества: диверсификация портфеля, снижение риска за счет снижения влияния отдельных акций.
Риски: сверхдоходность NVIDIA может быть размыта.

Торговля деривативами
Преимущества: отсутствие необходимости владения акциями, использование кредитного плеча для увеличения прибыли, возможность торговли в обе стороны.
Риски: высокий уровень кредитного плеча увеличивает потенциальные убытки.

Различные инвесторы могут выбрать наиболее подходящий способ в зависимости от уровня риска и инвестиционных целей. Долгосрочные инвесторы предпочтут прямую покупку, для консервативных — ETF, а активные трейдеры — деривативы.

Основные мысли по инвестициям в концептуальные акции NVIDIA с 2023 года

За последний год акции концептуальных компаний NVIDIA показывают отличные результаты, однако инвесторы должны помнить о реальности — многие из них уже достигли значительных высот, и дальнейшая поддержка высоких оценок зависит от продолжения роста прибыли.

Также важно учитывать, что конкуренция в цепочке поставок не стоит на месте. Расширение бизнеса NVIDIA привлечет новых участников, что создаст потенциальную конкуренцию. Инвесторам рекомендуется следить за этими изменениями и своевременно корректировать позиции.

Но с долгосрочной точки зрения, революция в области искусственного интеллекта только начинается, спрос на GPU NVIDIA еще далеко не насыщен. Новые AI-приложения, такие как технологии преобразования текста в видео Sora, будут дополнительно стимулировать рынок. Поэтому концептуальные акции с реальной базой роста прибыли в тайваньском рынке остаются привлекательными для долгосрочных инвестиций.