График цен на золото на 2025 год: от чистых покупок центральных банков до цепной реакции политики Федеральной резервной системы

Цены на золото в октябре 2024 года приблизились к историческому максимуму в 4400 долларов за унцию, несмотря на последующий технический откат, интерес рынка к золоту продолжает расти. Чтобы понять текущий тренд, недостаточно смотреть только на поверхностные колебания — необходимо анализировать его с нескольких аспектов: стратегии резервов центральных банков, ожидания по денежно-кредитной политике, геополитические риски и другие факторы, совместно влияющие на динамику цен на золото.

Как экспертные организации оценивают перспективы золота в 2025 году?

В условиях недавней неопределенности ведущие мировые инвестиционные банки стали более оптимистичными в долгосрочной перспективе по золоту. Команда по товарам JPMorgan повысила целевую цену на 4-й квартал 2026 года до 5055 долларов за унцию, считая текущую коррекцию здоровой и оправданной. Goldman Sachs сохранил прогноз на конец 2026 года на уровне 4900 долларов за унцию. Стратеги Bank of America более агрессивны и предполагают, что в следующем году цена на золото может даже прорваться к 6000 долларов.

С точки зрения розничных цен, такие бренды, как Chow Tai Fook, Luk Fook Jewelry, Chow Sang Sang и Zhou Shengsheng, продолжают устанавливать ориентировочную цену на чистое золото в украшениях выше 1100 юаней за грамм, без заметных признаков снижения, что свидетельствует о сохранении доверия рынка к долгосрочной ценности золота.

Три ключевых фактора, стоящих за движением международных цен на золото

Первый фактор: неопределенность тарифов и спрос на защиту

В начале 2025 года частые изменения торговой политики вызвали рост спроса на защитные активы. Исторический опыт показывает, что во время торговых войн, например, в 2018 году между США и Китаем, цены на золото в периоды неопределенности часто росли на 5-10% в краткосрочной перспективе. Когда рынок охвачен рисками тарифных войн, инвесторы естественно обращаются к золоту как к средству защиты капитала.

Второй фактор: ожидания снижения ставок ФРС и связь с реальной ставкой

Цены на золото имеют ярко выраженную отрицательную корреляцию с реальной ставкой — чем ниже ставка, тем привлекательнее золото. Решения ФРС по ставкам напрямую влияют на динамику цен. Согласно данным CME, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании в декабре составляет 84,7%. Это объясняет, почему после заседания FOMC в сентябре цена на золото в течение двух дней снизилась — снижение на 25 базисных пунктов уже было заложено в ожиданиях рынка. Пауэлл охарактеризовал это как «управляемое снижение риска», не намекая на дальнейшее смягчение, что вызвало осторожность у участников рынка.

Третий фактор: продолжение чистых покупок центральных банков

Данные Всемирной ассоциации золота показывают, что в третьем квартале 2025 года глобальные центральные банки приобрели 220 тонн золота, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. За первые 9 месяцев было куплено около 634 тонн, что, хоть и ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, все равно значительно превышает исторические уровни в другие периоды. Важнее всего, что в отчете ассоциации говорится, что 76% опрошенных центральных банков считают, что в ближайшие пять лет доля золота в резервах будет «умеренно или значительно увеличена», а большинство ожидает снижение доли доллара в резервах. Это свидетельствует о долгосрочной стратегии по перераспределению резервных активов.

Другие факторы, поддерживающие золото в среднесрочной и долгосрочной перспективе

Глобальная высокая долговая нагрузка ограничивает политику

К 2025 году глобальный долг достигнет 307 триллионов долларов, что создает ограничение для маневра в денежно-кредитной политике. Высокий уровень долга снижает возможности для повышения ставок, а политика остается в основном мягкой, что снижает реальную ставку и повышает привлекательность золота.

Колебания доверия к доллару

Когда доллар испытывает давление на снижение или доверие к нему падает, золото, выраженное в долларах, получает поддержку и привлекает инвестиции.

Геополитическая напряженность

Продолжающиеся конфликты, такие как война в Украине, нестабильность на Ближнем Востоке и другие факторы, усиливают спрос на защитные активы, укрепляя статус золота как «финальной» безопасной гавани.

Стратегии инвесторов на текущем этапе

Этот рост цен на золото еще не завершен, однако стратегия должна подбираться индивидуально.

Для опытных краткосрочных трейдеров: волатильность создает возможности для торговли, особенно в периоды усиленных колебаний перед публикацией важных данных США. Высокая ликвидность и относительно ясное направление позволяют использовать экономический календарь для отслеживания выхода данных.

Для новичков: не стоит гнаться за ростом. Лучше начать с небольших объемов, не увеличивая позиции в разгаре рынка. Среднегодовая амплитуда цен на золото составляет 19,4%, что больше, чем у акций (например, S&P 500 — 14,7%).

Для долгосрочных инвестиций: физическое золото — вариант, однако необходимо учитывать 5-20% транзакционных издержек и быть готовым к тому, что за 10 лет цена может как удвоиться, так и обесцениться вдвое. Рекомендуется держать его в разумной доле портфеля, не вкладывать все сбережения.

Для инвесторов, ищущих сбалансированную доходность: можно на основе долгосрочной позиции использовать краткосрочные колебания для увеличения позиций или фиксации прибыли, при условии наличия достаточного опыта в управлении рисками.

Золото как актив с высокой доверенностью на глобальном уровне не утратило своих долгосрочных фундаментальных оснований. Однако в реальной практике важно учитывать риски сильных колебаний перед важными экономическими данными и заседаниями, чтобы не поддаваться эмоциям и не принимать решения под влиянием краткосрочной паники.