Эволюция цен на золото за полвека｜от 35 долларов до 4300 долларов, смогут ли следующие 50 лет продолжить рост?

黄金自古就是财富的象征。密度高、延展性强、极易保存的特性让它既能流通交易，也能作为工业原料和饰品。过去50年里，历年金价走势虽然起伏不定，但大趋势明显向上——特别是2025年以来，金价屡次创造历史新高。这段半世纪的上升周期还能延续到下一个时代吗？金价未来如何研判？它究竟更适合长期持有还是波段操作？今天来一一解答。

从35美元到4300美元：50年涨了120倍

历年金价走势的起点是1971年。那一年8月15日，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，正式结束了战后建立的布雷顿森林体系。在这个体系下，1盎司黄金被固定定价为35美元，美元实际上就是黄金的兑换凭证。

脱钩后，金价开始了跌宕起伏的50多年。从1971年的每盎司35美元，到2025年上半年突破3700美元，再到10月创下每盎司4300美元的历史新高，金价上升超过120倍。单看2024年，涨幅就超过104%——这说明最近两年的金价上升有多剧烈。

Половековой цикл из четырех крупных трендов

Первая волна: стремительный рост после脱钩（1970—1975 годы）

После脱钩美元 и золота, международное золото резко выросло с 35 до 183 долларов, рост более 400%, за 5 лет.

Первоначальный рост был вызван недоверием к доллару после脱钩. Раньше доллар был эквивалентен золоту, теперь это не гарантировано, население опасалось девальвации доллара или его обесценивания, поэтому активно покупало золото для защиты. Затем, из-за нефтяного кризиса, правительство США увеличило эмиссию денег для покупки нефти, что вызвало второй виток роста. Но после стабилизации нефтяного кризиса и распада СССР, цена снова снизилась примерно до 100 долларов.

Вторая волна: скачок под влиянием геополитической нестабильности (1976—1980 годы)

Цена золота быстро выросла с 104 до 850 долларов, рост более 700%, за около 3 лет.

Этот рост был вызван вторым нефтяным кризисом и глобальной геополитической напряженностью. Захват заложников в Иране, вторжение СССР в Афганистан — эти события вызвали глобальный экономический спад, рост инфляции в западных странах, и золото снова стало безопасной гаванью. Но после стабилизации ситуации и распада СССР, цена продолжила снижение и колебалась в диапазоне 200—300 долларов.

Третья волна: десятилетний бычий рынок, вызванный войной с терроризмом (2001—2011 годы)

Цена выросла с 260 до 1921 долларов, рост более 700%, продолжавшись 10 лет.

Теракты 11 сентября изменили глобальную безопасность, США начали глобальную антитеррористическую кампанию. Для финансирования войны и поддержки экономики снизили ставки и выпустили облигации, что привело к пузырю на рынке недвижимости. В 2008 году кризис обрушил рынки, и Федеральная резервная система запустила программу QE, что подтолкнуло золото к новым вершинам. В 2011 году, на фоне еврозоны, цена достигла рекордных 1921 долларов за унцию. После вмешательства ЕС и международных организаций, цена стабилизировалась около 1000 долларов.

Четвертая волна: новые рекорды на фоне мультифакторных рисков (2015 — настоящее время)

За последние десять лет цена выросла с 1060 до около 4300 долларов. Множество факторов усилили привлекательность золота как защитного актива: отрицательные ставки в Японии и Европе, глобальный тренд на отказ от доллара, второе QE в США в 2020 году, конфликт в Украине и России в 2022 году, напряженность на Ближнем Востоке в 2023 году… Каждый из них подталкивал цену к новым максимумам.

Особенно впечатляюще выглядят показатели 2024—2025 годов. В 2024 году цена уже начала расти активно, к концу года превысила 2800 долларов; в начале 2025-го обстановка в Ближнем Востоке обострилась, конфликт в Украине получил новые повороты, торговая политика США изменилась, рынки акций волатильны, доллар ослабел — все эти факторы вместе подталкивали золото к новым рекордам.

Является ли золото действительно хорошей инвестицией? Как оно сравнивается с другими активами

Этот вопрос зависит от сравниваемого периода и критериев.

За период с 1971 по 2025 год:

• золото выросло в 120 раз
• индекс Dow Jones — примерно с 900 до 46000 пунктов, рост около 51 раза

Похоже, золото превосходит. В начале 2025 года — с января по октябрь — цена выросла с 2690 до 4200 долларов за унцию, рост более 56%.

Но есть важный момент: цены на золото за все годы не были стабильными. В 1980—2000 годах цена колебалась между 200 и 300 долларов, и вложения в золото в этот период практически не приносили дохода. Можно ли ждать 50 лет?

Поэтому золото — отличный инструмент для трейдинга, но подходит для активных стратегий, а не для долгосрочного холдинга без изменений.

Еще один важный момент: как природный ресурс, золото становится дороже в добыче со временем, а значит, даже при падениях рынка его цена в низких точках постепенно повышается. Это означает, что инвестировать в золото не стоит паниковать при коррекциях — каждая новая низкая точка выше предыдущей.

Сравнение с акциями и облигациями

Три типа активов работают по разным механизмам:

• Золото: прибыль от разницы цен, без дивидендов, главное — правильно входить и выходить
• Облигации: доход от купонов и погашения, требуют отслеживания политики ФРС и безрисковых ставок
• Акции: прибыль от роста компаний, требуют выбора качественных компаний и долгосрочного удержания

По сложности инвестирования: облигации — проще, золото — чуть сложнее, акции — сложнее всего.

По доходности за последние 50 лет: золото показывало лучшие результаты, но за последние 30 лет акции принесли больший доход, затем идут золото и облигации.

Золотое правило распределения активов — «в периоды роста экономики — акции, в периоды спада — золото». Более консервативный подход — диверсификация по рискам, распределяя средства между акциями, облигациями и золотом.

Когда экономика растет, компании зарабатывают больше, акции растут, а спрос на золото снижается. В периоды спада — акции падают, а золото и облигации помогают сохранить капитал.

Виды инвестиций в золото

1. Физическое золото

Покупка слитков или монет. Преимущество — легко скрыть активы и носить с собой, недостаток — низкая ликвидность.

2. Золотой счет

Похож на депозит в банке. Купили — банк учитывает, можно снять наличными. Преимущество — удобно носить, недостаток — безпроцентный, спреды большие, подходит для долгосрочного хранения.

3. ETF на золото

Похож на счет, но ликвидность выше. Держите ETF — фактически владеете определенным количеством золота, но управляющая компания взимает плату за управление, поэтому при долгосрочном простое цена может чуть снижаться.

4. Фьючерсы и CFD (контракты на разницу)

Самые популярные инструменты для частных инвесторов, позволяют использовать кредитное плечо, работать на повышение и понижение. Основаны на маржинальной торговле, низкие издержки. Особенно CFD — гибкий инструмент с высокой эффективностью, подходит для краткосрочных сделок.

CFD также позволяют торговать круглосуточно (24/7), с небольшим капиталом, быстро — это удобно для мелких инвесторов и трейдеров.

Независимо от выбранного способа, ключевое правило ценового поведения золота за все годы — это: быстрый рост, резкое падение, затем стабилизация, и снова рост. Успешные трейдеры, умеющие ловить тренды, зачастую получают доход выше, чем при инвестировании в облигации и акции.

Итог: управление активами в условиях неопределенности рынка

Рынок меняется мгновенно, неожиданные события могут полностью изменить ситуацию. Война в Украине, инфляция и повышение ставок, геополитические конфликты — все это напоминает, что риск концентрации в одном активе очень высок.

Самый надежный подход — держать в портфеле пропорцию акций, облигаций и золота. Когда один актив под давлением, другие могут сгладить убытки, и волатильность портфеля значительно снизится. Только так можно сохранять стабильность в условиях постоянных перемен.