Руководство по инвестициям в медицинский сектор: овладейте секретами прибыльности биотехнологических акций

Когда глобальное население стареет, новые лекарства постоянно проходят итерации, а телемедицина активно развивается, медицинский сектор вступает в долгосрочный период роста. В отличие от электроники, которая тесно связана с экономическими колебаниями, потребность в медицине является жесткой — люди обязательно заболеют, поэтому фармацевтическая и биотехнологическая индустрия становится относительно устойчивым вариантом инвестиций. Тогда как выбрать настоящих победителей среди множества медицинских акций?

Медицинский рынок США: крупнейшая в мире машина богатства

Рынок биофармацевтики США — самый крупный в мире, к 2027 году его объем прогнозируется на уровне 445 миллиардов долларов США с ежегодным сложным ростом 8,5%. За этой цифрой скрывается важный вопрос для инвесторов: почему одни и те же фармкомпании в США зарабатывают миллиарды, а в Тайване сталкиваются с трудностями?

Ключ кроется в различиях рыночных механизмов. В Тайване из-за ежегодного снижения цен на лекарства системой национального здравоохранения многие компании не хотят вводить новейшие препараты. В отличие от этого, в США применяется капиталистическая модель ценообразования — высокие цены продаются за счет страховых компаний, которые покрывают расходы. Этот механизм не только дает фармкомпаниям мощный стимул к R&D, но и привлекает сюда лучших медицинских специалистов со всего мира.

Почему биотехнологические акции рискованны, но и возможности большие?

Истинная ценность биотехнологических акций основана на будущих ожиданиях, а не на текущих результатах.

Традиционные методы оценки не работают для биотеха. Большинство компаний находятся на стадии разработки, имеют отрицательный денежный поток и не могут быть оценены по прибыли. Но как только новый препарат проходит клинические испытания и получает одобрение FDA, цена зачастую взлетает взрывным образом.

Например, тайваньский лидер в биотехнологиях Яофу Яо в 2022 году, во время краха рынка, удвоился в цене — главным образом потому, что его препарат получил одобрение FDA для редких заболеваний. В тот момент у компании был убыток на уровне 2,93 доллара EPS, но это не помешало инвесторам активно покупать акции. К маю 2024 года цена достигла рекордных 388 новых тайваньских долларов. Важна не текущая прибыль, а постоянный поток доходов, который практически не зависит от экономической ситуации.

Это также объясняет, почему одобрение FDA — это сигнал для инвесторов. FDA обладает самыми строгими стандартами контроля лекарств в мире, и любой препарат, прошедший его, получает ускоренное одобрение в других странах.

Правильный подход к оценке биотехнологических акций

Использование традиционного коэффициента P/E( для оценки биотеха — рискованно. В отрасли обычно применяют PSR) — отношение рыночной стоимости к выручке( для оценки компаний на стадии разработки.

Еще важнее — следить за инвестициями фармкомпаний в R&D. Успешные крупные компании даже при продаже популярных препаратов продолжают ежегодно инвестировать 50-60% выручки в исследования и разработки новых продуктов. Это снижает текущую EPS, но крупные инвестиционные фонды наоборот повышают целевые цены — потому что они понимают, что постоянные инновации — это настоящая защита бизнеса.

Это и есть логика, почему у TSMC P/E выше, чем у UMC: постоянные инвестиции в передовые технологии против консервативной стратегии «игры на старых наработках», что обеспечивает долгосрочную конкурентоспособность.

Эпоха blockbuster-препаратов: что такое «миллиард-долларовые лекарства»

В фармацевтике есть важное понятие — blockbusters) — blockbuster( — препараты с годовым оборотом свыше 1 миллиарда долларов. Многие крупные американские биотехги придерживаются стратегии поддержания определенной маржи прибыли, а остальной капитал вкладывают в R&D или поглощение перспективных малых компаний. Эта бизнес-модель кажется рискованной, но на самом деле — это глубокая приверженность долгосрочному росту.

Лидеры американского медицинского сектора

Американский рынок делится на четыре сектора: фармацевтика, биотехнологии, медицинское оборудование и медицинские услуги. Ниже — ведущие компании в каждом секторе:

) Гиганты фармацевтики: Лили###LLY.US( и Пфайзер)PFE.US(

Лили в 2024 году стала самой крупной по рыночной капитализации фармкомпанией мира — 842,05 миллиарда долларов, занимает 10 место в глобальном рейтинге. В области препаратов для похудения ожидается рост в ближайшие годы, Северная Америка приносит около 60% выручки. Это важная медицинская акция для наблюдения.

Пфайзер прославился благодаря новым таблеткам от COVID, цена стабильно растет. В периоды коррекции рынка — это отличная возможность для долгосрочных инвесторов, а также источник стабильных дивидендов.

) Защитные акции: Джонсон & Джонсон###JNJ.US( и Абви)ABBV.US(

Джонсон & Джонсон славится низкой волатильностью и высокими дивидендами — это «защитный» состав биотеха, подходит для регулярных инвестиций или долгосрочного накопления, считается лидером в секторе. Тренд вверх очевиден, колебания небольшие, подходит для маржинальной торговли.

Абви зарабатывает в основном на препарате Humira), одобренном FDA в 2002 году(. Хотя истечение патента вызывает опасения, у компании есть более 100 патентов, а также лицензии у таких гигантов, как Пфайзер и Актевия. Постоянные инвестиции в R&D для поиска следующего blockbuster — хорошая стратегия для покупки на просадках.

) Рост и доходность: Мерк###MRK.US( и UnitedHealth)UNH.US(

Мерк — один из лидеров по продажам онкологического препарата Keytruda, один из самых продаваемых в мире. Цена акций стабильна, дивиденды щедры, и в периоды коррекции рынка — хорошая возможность для входа.

ЮнайтедХелс — выигрывает за счет старения населения и роста потребности в медицине, показывает рост доходов и прибыли. Долгосрочно цена растет, дивидендная доходность хорошая — это лучший выбор в секторе медицинских услуг.

Все эти компании обладают сильной конкурентоспособностью, инновационным потенциалом, стабильной финансовой отчетностью и значительным денежным потоком — это ведущий состав для инвестиций в медицинский сектор.

Тайваньский медицинский сектор: возможности и ограничения

Тайваньская биотехнологическая индустрия имеет свои яркие стороны, но в целом рынок по-прежнему ориентирован на электронику, и трудно достичь тех десятков-кратных ростов, как в США.

Синда химия)1720( — диверсифицированная фармацевтическая компания, охватывающая рецептурные препараты, БАДы и медицинское оборудование. Несмотря на средние показатели, стабильно выплачивает дивиденды и популярна среди тайваньских инвесторов.

Кохан Биотек)1783( занимается биомедициной, медицинским оборудованием и косметикой, структура бизнеса здорова, после выхода из убытков в 2017 году показатели стабильны, соотношение активов и обязательств — оптимальное, стоит следить.

Однако из-за ограничений по масштабу рынка и политической среды, эти компании показывают меньший рост и оценочные показатели по сравнению с американскими аналогами.

Почему американские медицинские акции остаются в приоритете

Даже при быстром развитии азиатского рынка, американский сектор по-прежнему лидирует благодаря:

• Масштабам рынка: крупнейший в мире рынок лекарств и медицинских услуг, высокая ликвидность
• Талантам: сотни тысяч специалистов в R&D, производстве, продажах, развитая экосистема
• Капиталу: венчурные фонды и институциональные инвесторы активно вкладывают в отрасль, создавая позитивный цикл
• Регуляции: одобрение FDA — это как глобальный пропуск

В то время как в Азии рынок еще развивается, технологические и инвестиционные различия ограничивают оценочные показатели местных биотехов.

Обязательные знания для инвестиций в медицинский сектор

Инвестировать в биотех — не просто выбрать акции, а требовать профессиональных знаний:

• понимание клинических стадий и прогресса препаратов
• отслеживание одобрений FDA и решений
• анализ конкурентов и угроз на рынке
• оценка патентных сроков и потенциала обновлений

Инвесторам, желающим войти в эту сферу, рекомендуется систематически следить за развитием американской фармацевтики. В глобальной инвестиционной карте американский медицинский сектор остается приоритетным долгосрочным активом.

Со временем, с изменением политики в Тайване, интерес к биотеху может возрасти. Но на сегодняшний день — рынок американских медицинских акций по масштабу, инновациям и инвестиционным возможностям значительно превосходит Азию и является лучшим способом получить выгоду от роста отрасли.