Уловите золотую волну! Эти качественные акции заслуживают внимания инвесторов

2025年以來，黃金市場迎來難得的上漲行情。短短三個月內，國際金價累計創造20次歷史新高，這波漲勢背後有深層推動力：геополитическая напряженность обостряется, ожидания снижения ставок центральных банков усиливаются, глобальный тренд дездолларизации продолжается, а центральные банки продолжают покупать золото. В таких условиях акции компаний, связанных с золотом, также растут, становясь фокусом капиталового рынка.

Логика инвестирования в акции золотодобывающих компаний

Акции золотодобывающих компаний по сути — это ставка на цену золота. Когда мировая экономика сталкивается с неопределенностью, инвесторы ищут активы-убежища, и золото пользуется спросом. Компании, занимающиеся добычей, переработкой и продажей золота, имеют показатели, тесно связанные с ценой на золото. Рост цены на золото значительно повышает их прибыльность, что способствует росту их котировок.

Данные говорят сами за себя: по статистике Всемирной ассоциации золота, в первом квартале 2025 года глобальный спрос на золото достиг 1206 тонн, установив новый рекорд с 2016 года. Goldman Sachs прогнозирует, что к концу года цена на золото может достигнуть 3700 долларов за унцию, в экстремальных случаях — даже 4500 долларов. Эти прогнозы обеспечивают сильную фундаментальную поддержку соответствующих акций.

Стоит отметить, что рост акций золотодобывающих компаний зачастую превышает рост самого золота. Например, Agnico Eagle (AEM) с начала года вырос на 42%, тогда как цена на золото за тот же период выросла примерно на 20%. Это проявление эффекта рычага — прибыль компаний растет быстрее, чем цена товара.

Основные выборы в сфере золотодобывающих акций США

В США акции золотодобывающих компаний делятся по цепочке производства на три уровня:

Горные предприятия верхнего уровня — наиболее прямые получатели выгоды. Эти компании напрямую добывают золото, их валовая прибыль растет вместе с ценой на золото.

Средний уровень — лицензированные компании — более продвинутый выбор. Они не вкладывают крупные капиталы в добычу, а заключают соглашения с шахтами, покупая физическое золото по фиксированной скидке, что менее рискованно, но и менее гибко.

Нижний уровень — ювелирные компании — получают выгоду косвенно, в основном зависят от спроса на ювелирные изделия.

Обзор ключевых компаний

Barrick Gold Corporation (GOLD) — крупнейший в мире золотодобытчик, рыночная капитализация свыше 27 млрд долларов, деятельность в 13 странах. В первом квартале 2025 года добыча золота составила 758 000 унций, выручка — 3,13 млрд долларов, рост на 13,8%. Особенно стоит отметить, что средняя реализованная цена выросла с 2075 долларов за унцию в прошлом году до 2898 долларов, что превзошло ожидания по чистой прибыли: EPS составил 0,35 доллара против прогнозируемых 0,30 доллара. Компания сохранила ориентир на год по добыче 3,15–3,5 млн унций, с ростом котировок на 18,10% с начала года.

Newmont Corporation (NEM) — крупнейший в мире золотодобытчик и единственная компания в индексе S&P 500, специализирующаяся на золоте. В первом квартале чистая прибыль достигла 1,9 млрд долларов, превысив показатели прошлого года более чем в 10 раз, EPS — 1,68 доллара, значительно превысив ожидания. Несмотря на снижение добычи золота на 8,3% до 1,54 млн унций, рост цены на золото до 2944 долларов за унцию (на 41% за год) обеспечил сильный рост прибыли, с ростом с начала года на 30,57%.

Wheaton Precious Metals (WPM) — использует уникальную бизнес-модель: заключает соглашения с горнодобывающими компаниями по закупке драгоценных металлов по скидке, без необходимости вкладывать крупные капиталы в добычу. В первом квартале EPS составил 0,55 доллара, превысив ожидания рынка (0,52 доллара); выручка — 470 млн долларов, что на 13% выше прогнозов аналитиков. Royal Bank of Canada недавно повысил целевую цену с 75 до 80 долларов, рост с начала года — 35,18%.

Kinross Gold Corporation (KGC) — специализируется на добыче драгоценных металлов, работает в Америке, России и Западной Африке. Свободный денежный поток за первый квартал удвоился по сравнению с прошлым годом, объявлена программа возврата капитала акционерам на сумму 650 млн долларов. Производство в эквиваленте золота — 512 088 унций, маржа по продаже за унцию выросла на 67% до 1814 долларов, рост с начала года — 38,77%.

Возможности для инвестиций в золотые акции Тайваня

В тайваньском рынке выбор золотых акций ограничен, но они качественные.

KYMCO (1785) — ведущий производитель в сфере переработки и переработки драгоценных металлов в Тайване, охватывает весь цикл: от обработки материалов до переработки. В первом квартале 2025 года выручка составила 8,243 млрд новых тайваньских долларов, рост на 30,6%. Валовая прибыль — 1,219 млрд, рост на 70,6%; операционная прибыль — 839 млн, рост на 145%. Такой сильный результат обусловлен стабильной деятельностью в области услуг по обработке (VAS), которая стала основным источником прибыли. Следует отметить, что из-за сильных колебаний цен на драгоценные металлы в первом квартале компания понесла убытки по хеджированию, чистая прибыль снизилась на 44,75% по сравнению с предыдущим кварталом, но долгосрочная тенденция остается положительной, за последний год рост — 26,5%.

Goldsun (8390) — ведущий переработчик металлов в Тайване, около 30% доходов — переработка драгоценных металлов, 50% — промышленные металлы. Вырос благодаря расширению цепочки поставок TSMC, росту цен на драгоценные металлы и выходу из убытка дочерних компаний в Китае. В первом квартале выручка — 1,106 млрд новых тайваньских долларов, операционная прибыль — 126 млн, чистая прибыль — 117 млн, EPS — 1,22 нов. долл., заметный рост по сравнению с прошлым годом, за последний год — 7,7%.

Kailong (9955) — тайванский завод по рафинированию драгоценных металлов, 90% выручки — продажи металлов, очень чувствителен к колебаниям цен на золото. В 2025 году, благодаря росту цен на драгоценные металлы и восстановлению спроса на полупроводники, в первом квартале выручка составила около 320 млн новых тайваньских долларов, рост на 12%; валовая маржа — около 20%; чистая прибыль — 35 млн, EPS — 0,38 нов. долл., рост на 8%.

Основные факторы, определяющие динамику акций золота

Инвестируя в акции золота, необходимо учитывать следующие переменные:

Динамика цен на золото — главный фактор. Когда цена растет, прибыльность горнодобывающих компаний обычно растет быстрее, чем цена на золото, создавая эффект рычага. По статистике, с апреля по октябрь 2022 года цена на золото снизилась на 15%, а акции — на 38%, что показывает обратный эффект рычага.

Мировая экономическая ситуация — влияет на спрос на активы-убежища. Рецессия или политическая нестабильность повышают спрос на золото, что поднимает его цену и котировки связанных компаний.

Политика центральных банков — также важна. Снижение ставок снижает издержки владения золотом, привлекая капитал; повышение ставок — наоборот, отвлекает инвесторов к доходным активам.

Затраты на добычу и операционная эффективность — напрямую влияют на прибыльность. Технологические улучшения и оптимизация управления снижают издержки; рост стоимости труда и энергии сжимает маржу.

Баланс спроса и предложения — формирует долгосрочные тренды. Продолжающаяся покупка золота центральными банками, ограниченность добычи и снижение переработки создают дефицит и повышают цену.

Как выбрать между золотыми акциями и ETF на золото

Если вы уверены в росте золота, стоит ли покупать ETF или акции? У каждого варианта есть плюсы и минусы.

ETF на золото (например, GLD) отслеживают спотовую цену, риск относительно стабилен, но доходность более умеренная — обычно годовая доходность не превышает рост цены на золото. Акции золотодобывающих компаний более волатильны: при росте они быстро увеличивают прибыль, при падении — усиливают убытки. В начале 2025 года доходность GLD составляет около 20%, а среди лучших акций — более 40%.

Инвесторам с высоким уровнем риска рекомендуется выбирать акции, особенно горнодобывающие компании с рычагом. Консервативным инвесторам подойдут ETF или компании среднего уровня, такие как WPM, для балансировки доходности и риска. Осторожным инвесторам лучше избегать отдельных акций и предпочесть ETF или фонды.

Способы инвестирования в акции золота

Обычные инвесторы могут выбрать два пути:

Первый способ: через отраслевые ETF для диверсификации риска

VanEck Gold Miners ETF (GDX) и малокапитальный ETF GDXJ включают ведущие компании в сфере золота. GDX ориентирован на крупные компании вроде Newmont и Barrick, за последний год доходность — 29,92%; GDXJ — на средние и малые компании, доходность — 32,59%. Можно выбрать в зависимости от уровня риска.

Второй способ: покупка отдельных акций

Через брокера, открыв счет. Для тайваньских инвесторов — через местных брокеров; для покупки американских акций — через доверительное управление или зарубежных брокеров (Mitrade, Interactive Brokers, TD Ameritrade и др.). Mitrade — без комиссий, поддерживает операции в новых тайваньских долларах, подходит для тайваньских инвесторов; Interactive Brokers и TD Ameritrade — для крупных сделок.

Риски и возможности инвестирования в акции золота

Возможности очевидны: рост акций превышает рост золота, особенно в периоды повышения цен; диверсификация активов, хеджирование против экономических циклов; продолжающаяся покупка золота центральными банками и ограниченность добычи создают напряженность спроса и предложения.

Риски — значительная волатильность акций, возможные убытки при падении; различия в рисках компаний, включая лицензии, политические риски, колебания затрат; геополитические кризисы и изменение политики ЦБ могут ускорить коррекцию.

Прогноз и рекомендации

В будущем фундаментальные показатели акций золота остаются сильными:

Во-первых, долгосрочный тренд роста цен на золото не ослабевает. Конфликты, напряженность на Ближнем Востоке, неопределенность в торговых переговорах между Китаем и США продолжают поддерживать спрос на активы-убежища, структурный тренд покупки золота не исчезает. Хотя в краткосрочной перспективе возможны коррекции, долгосрочные драйверы остаются.

Во-вторых, расширение мощностей горнодобывающих компаний уже началось. Высокие цены стимулируют инвестиции в добычу, особенно в богатых ресурсами регионах (Африка, Австралия, Южная Америка). Ожидается, что в 2025–2030 годах добыча золота будет расти.

В-третьих, технологические инновации меняют горнодобывающую отрасль. Искусственный интеллект и большие данные повышают эффективность и снижают издержки. В 2024 году инвестиции в AI в горнодобывающей сфере достигли 218 млн долларов, и эта тенденция продолжит усиливаться.

Рекомендации по инвестициям: для стабильных доходов — ETF GDX или GDXJ; для более высокого риска — выбрать ведущие компании, такие как Newmont, Barrick, WPM, регулярно пересматривать портфель и контролировать долю; для тайваньских инвесторов — стоит обратить внимание на KYMCO и Goldsun как долгосрочные активы.

В целом, акции золота стали важной частью современного капиталового рынка. Учитывая тренды отрасли, выбирая качественные компании и управляя рисками, можно получить достойную прибыль в этой волне роста.