Бычий цикл криптовалют: 2023–2024, что нас ждет?

Год заметного восстановления

Обзор цифровых активов претерпел значительные изменения в 2023 году. Те инвесторы, которые осмелились войти в рынок во время бурного второго полугодия 2022 года, сейчас наблюдают существенные доходы. Однако вопрос, который задают все, — сохранится ли этот положительный тренд в 2024 году. Чтобы ответить на этот вопрос, важно проанализировать недавние события и понять механизмы, движущие рынком криптовалют.

Понимание архитектуры цифрового рынка

Прежде чем рассматривать перспективы на будущее, необходимо понять, как функционирует эта экосистема. Рынок цифровых активов состоит из девяти основных участников, взаимодействие которых определяет динамику между предложением и спросом:

Главные участники рынка:

Проекты блокчейн — это ядро предложения. В настоящее время зарегистрировано примерно 8 882 криптовалюты, каждая из которых представляет собой различные технологические инициативы. Согласно специализированным данным, эта цифра продолжает расти, хотя не все из них достигают долгосрочной устойчивости.

Фонды венчурного капитала инвестируют на ранних стадиях этих проектов, участвуют в раундах финансирования и ICO. Их инвестиционный горизонт, как правило, долгосрочный.

Киты (крупные накопители токенов) обладают способностью значительно влиять на рынки. Их подход в основном спекулятивный, с горизонтом от краткосрочного до среднесрочного.

Розничные инвесторы — это самая широкая база рынка. Хотя многие используют спекулятивные стратегии с частой торговлей, те, кто держит позиции на долгий срок, обычно получают лучшие доходы.

Институциональные фонды управляют значительным капиталом в поисках максимальной доходности. Их массовый вход еще ожидается, но уже есть длинный список компаний, разрабатывающих производные продукты на базе Bitcoin и Ethereum.

Централизованные биржевые платформы (CEX) обеспечивают круглосуточные сделки с комиссиями и предоставляют дополнительные услуги хранения.

Децентрализованные платформы (DEX) позволяют осуществлять прямой обмен между участниками с меньшими операционными затратами, избегая посредников.

Традиционные брокеры расширили свои предложения, включив криптовалюты, как наличные, так и в виде деривативов (CFD), отвечая на растущий спрос.

Национальные регулирующие органы устанавливают правовую базу. В настоящее время определяется граница между традиционными ценными бумагами и криптовалютами, что существенно повлияет на дальнейшее развитие сектора.

Методология оценки криптовалют

Для повышения вероятности успешных инвестиций необходимо анализировать каждый проект по четырем интегрированным измерениям: фундаментальный анализ, динамика предложения, давление спроса и технический анализ.

Эта многомерная оценка критична. Представьте проект с отличной технологической основой, но приобретенный по чрезмерной цене на пике цикла 2021 года. Или проект без ограничений по максимальному предложению, с миллиардами токенов, еще не выпущенными в обращение. Для увеличения капитализации такой проект потребовал бы массового притока капитала.

Применение Методологии DACS (Стандарта классификации цифровых активов) облегчает сегментацию рынка на семь крупных секторов: Информатика, Валюты, DeFi, Культура и Развлечения, Платформы умных контрактов, Цифровизация и Стейблкоины. Эта категоризация позволяет более стратегически ориентировать инвестиции, аналогично тому, как профессиональные инвесторы диверсифицируют портфели на традиционных фондовых рынках.

Катализаторы роста в 2023 году

Перспективы халвинга Bitcoin

Алгоритм Bitcoin уменьшает награду за майнинг вдвое каждые 210 000 блоков, что происходит примерно раз в четыре года. Этот механизм обеспечивает постепенное снижение предложения новых токенов, увеличивая их дефицит и, теоретически, стоимость актива.

История показывает: при первом халвинге цена Bitcoin выросла на $12 y и увеличилась на 950% за шесть месяцев. Второй халвинг вызвал рост на 38% (6 месяцев) и 286% (12 месяцев). Третий, в мае 2020 года, привел к росту на 83% (6 месяцев) и 562% (12 месяцев).

С учетом следующего халвинга, запланированного на апрель 2024 года, восприятие меньшей доступности обычно значительно влияет на цену в последующие периоды. Bitcoin также оказывает мультипликативный эффект на остальную часть криптоэкосистемы.

Ожидания институциональных инвесторов: спотовый ETF

Отсутствие ясных регуляторных рамок мешает массовому входу «профессиональных денег» на рынок. Однако ситуация может кардинально измениться. Крупные инвестиционные управляющие компании в 2023 году подали заявки на одобрение спотового Bitcoin ETF в США.

Хотя сейчас существует ETF на базе фьючерсов, новый продукт потребует реальных покупок базового Bitcoin. Участники фьючерсных рынков обычно только спекулируют на цене, не владея активом. Если новые ETF будут одобрены, такие компании, как BlackRock (самый крупный управляющий активами в мире, с 9,42 трлн долларов под управлением), должны будут приобрести Bitcoin в спотовом режиме, что создаст значительное давление спроса.

Революция искусственного интеллекта

Бум ChatGPT и генеративных ИИ-инструментов стимулировал технологические компании, такие как Nvidia. Криптовалюты, ориентированные на искусственный интеллект, представляют проекты, создающие эти инструменты с использованием блокчейн-технологий. В отличие от простых средств обмена, эти токены функционируют как инструменты полезности и участия в проектах ИИ, аналог цифровых акций.

Расширение рыночной капитализации

Существует ошибочное мнение о ценах: «они растут, когда предложение превышает спрос». На самом деле, цены повышаются, когда покупатели готовы платить все больше, убежденные в восходящем тренде.

Общая рыночная капитализация криптовалют выросла на 99,2% в 2023 году, достигнув примерно 750 миллиардов долларов нового объема. Объем сделок (140 триллионов долларов) значительно превышает его полугодовую среднюю (79 триллионов). Технические индикаторы подтверждают: нет значительных ценовых движений без заметного увеличения объема.

Индекс рынка CoinDesk (CMI), взвешенно объединяющий ведущие криптовалюты, вырос на 123% в 2023 году, достигнув 1 781,12 пунктов. Bitcoin и Ethereum составляют 62% и 20% индекса соответственно, за ними следуют XRP, Solana и Cardano.

Открытый интерес по деривативам: сигнал доверия

Открытый интерес по фьючерсам на Bitcoin и Ethereum заметно вырос с августа. Для Bitcoin он достиг 17 321 контракта, а для Ethereum — 6 114. Когда открытый интерес растет вместе с ценами, это означает, что новые участники вошли или существующие значительно увеличили свои позиции.

Этот феномен критичен: профессиональные инвесторы постоянно отслеживают эти показатели. Если рынок ожидает будущего роста, цены на спотовом рынке, вероятно, последуют за этой ожиданиями.

Три макроэкономических сценария 2024 года

Продолжение ралли в основном зависит от баланса между борьбой с инфляцией и экономической динамикой. Три сценария кажутся вероятными:

Сценарий снижающейся инфляции и стабильности

Если инфляция продолжит снижаться, а экономическая активность останется стабильной или улучшится, как Европейский центральный банк, так и Федеральная резервная система могут приостановить повышение ставок, а затем начать их снижение. Более гибкая монетарная политика будет способствовать технологическому сектору с высоким ростом. Однако доходность криптовалют останется неопределенной, поскольку акции роста могут стать более привлекательными относительно.

Сценарий роста инфляции и ускорения экономики

Если инфляция возобновится, а экономика ускорится, вероятно, регуляторы возобновят повышение ставок, что вызовет коррекции на фондовых рынках и повысит привлекательность Bitcoin как хеджирования инфляции, благодаря его фиксированному предложению и сходству с золотом.

Сценарий стагфляции

Если активность будет устойчиво замедляться при сохранении инфляции, центральные банки столкнутся с дилеммой: повысить ставки (вредит экономике) или снизить их (позволяя инфляции). Устойчивое сохранение инфляции может подтолкнуть инвесторов к Bitcoin, что усилит весь рынок криптовалют, хотя более высокие ставки негативно скажутся на технологическом секторе в целом.

Относительная доходность в перспективе

В 2023 году Bitcoin принес доходность 79,85%, что в 6,3 раза превышает S&P 500 и в 2,5 раза — NASDAQ 100. Ethereum показал 40,45%, оставаясь в 3,2 раза выше S&P 500 и в 1,3 раза — NASDAQ 100.

Проекты с меньшей капитализацией часто дают доходность в три цифры, хотя и с пропорционально большим риском.

Рекомендации для инвесторов 2024 года

Да, инвестировать в криптовалюты в 2024 году стоит, но с применением строгой методологии. Стратегически рекомендуется диверсифицировать капитал между активами с высокой капитализацией (Bitcoin, Ethereum) и проектами меньшего масштаба с большим потенциалом роста. Так называемые «криптогемы» могут умножить капитал в 10X, 50X, 100X или более.

Холдинг против трейдинга

Исторически лучшие доходы достигаются за счет долгосрочных инвестиций или холдирования криптовалют, применяя тот же принцип, что и в инвестициях в акции. Однако трейдинг позволяет быстрее увеличить капитал, хотя и сопряжен с высоким риском. Оптимальной стратегией может быть сочетание обоих подходов: часть для долгосрочного холдирования и часть для активного трейдинга, при условии профессионального управления рисками и наличия достаточного опыта.

Итог: подготовка к разным сценариям

Рынок криптовалют встречает 2024 год с солидной базой: запланированными халвингами, возможным одобрением институциональных продуктов, технологической революцией в области ИИ и сигналами доверия от деривативных индикаторов. Однако глобальная макроэкономика остается критической переменной.

Геополитические факторы (конфликты в Украине и на Ближнем Востоке) и электоральные циклы (особенно в США) добавляют неопределенности. Инвесторы, разрабатывающие надежные методологии анализа и дисциплину в управлении рисками, будут лучше подготовлены к использованию возможностей, которые 2024 год предоставит, независимо от реализованного сценария.