Прогноз CPI США на 2024 год: анализ тенденций инфляции и инвестиционных возможностей на основе фундаментальных факторов

2025-12-24 19:01:14

Почему прогноз CPI в США так важен?

Индекс потребительских цен (CPI) в США — это далеко не холодная статистика, он напрямую влияет на ценообразование глобальных активов. Данные CPI публикуются раньше PCE (индекса личных потребительских расходов), который является основным ориентиром для ФРС при формировании денежно-кредитной политики. Направление решений ФРС в конечном итоге передается на рынки акций, валюты, криптоактивов и другие рынки. Поэтому точное прогнозирование CPI в США имеет решающее значение для инвестиционных решений.

Три основных драйвера прогноза CPI в США на 2024 год

Фактор первый: политическая неопределенность в год президентских выборов в США

В 2024 году президентские выборы в США состоятся в ноябре. Независимо от победителя, внутри страны сохраняется сложность быстрого снижения инфляционного давления. Кандидаты, борясь за голоса, склонны обещать радикальные меры, что может привести к обострению геополитических конфликтов, перестройке глобальных цепочек поставок и, в конечном итоге, к росту цен. Прогноз CPI в США должен учитывать этот политический риск.

Фактор второй: игра темпов снижения ставок ФРС

Согласно ценам фьючерсов на ставки ФРС на CME, рынок ожидает с наибольшей вероятностью снижение ставки на 6 квартальных пунктов (по 0,25% каждый) в 2024 году. Эти ожидания отражают мнение, что прогноз CPI в США будет демонстрировать тенденцию к снижению в течение всего года. Но если темпы снижения ставок окажутся медленнее ожиданий, это может повлиять на цены активов.

Фактор третий: рост глобальных логистических затрат

Кризис в Красном море продолжает угрожать морской безопасности, цены на перевозки по маршрутам Европа-Азия с декабря 2023 года удвоились. Рост логистических затрат в конечном итоге передается потребителям, что является важной переменной, которую нельзя игнорировать при прогнозировании CPI в США на 2024 год.

Ключевые индикаторы для анализа прогноза CPI в США

Различия между тремя основными показателями и их рыночное значение

CPI vs базовый CPI:
CPI включает все колебания цен на продукты питания и энергоносители, на которые сильно влияют цены на нефть и зерно; базовый CPI исключает эти компоненты и более точно отражает устойчивую инфляцию. Инвесторам важно следить за обоими показателями.

CPI vs PCE:
CPI использует взвешивание по методу «по спросу», PCE — по цепочке. PCE более чувствителен к замещению товаров при изменении цен (после повышения цен потребители переключаются на альтернативы), поэтому его называют более научным индикатором инфляции.

Месячный рост vs годовой рост:
Месячный рост более волатилен и подвержен сезонным факторам; годовой рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года лучше показывает истинную динамику инфляции. Прогноз CPI в США следует сосредоточить на годовых показателях.

Рыночный фокус:
Инвесторы в первую очередь обращают внимание на самый ранний опубликованный годовой рост CPI (быстрая реакция рынка), а ФРС — на годовой рост PCE (на основе которого принимаются решения). Обычно тренды обоих показателей совпадают и имеют схожие амплитуды.

Структура прогноза CPI в США

Распределение веса CPI в США определяет, какие сегменты рынка вызывают наибольший интерес:

Жилищное аренда (30-40%) — самый большой вес, напрямую отражает расходы на проживание
Продукты питания и напитки (13-15%) — важнейшие товары, колебания сразу влияют на инфляцию
Медицинское обслуживание (7-9%) — долгосрочный структурный рост
Образование и коммуникации (6-7%) — цены на услуги устойчивы к падениям
Энергетика (6-8%) — сильные колебания, часто вызывают краткосрочные сюрпризы или шоки
Транспортные услуги (5-6%), новые и подержанные автомобили (5-8%), отдых и развлечения (3-5%), одежда (2-3%)

Доля жилья и продуктов питания превышает 50%, что делает их ключевыми для анализа прогноза CPI в США.

Анализ тренда прогноза CPI в США на 2024 год

Макроэкономический фон: умеренный рост с инфляционной стойкостью

Международный валютный фонд прогнозирует рост ВВП США в 2024 году на 2.1%, занимая второе место среди крупнейших экономик мира. Слабая динамика экономики означает, что инфляция вряд ли быстро снизится — это важный контекст для прогноза CPI в США.

Квартальный прогноз

Первый квартал: подтверждение дна
Цены на сырье (особенно нефть) в первой половине 2023 года продолжали снижаться, создавая низкую базу. В то же время запасы нефти остаются низкими, а поставки сжаты, что поддерживает рост цен на нефть. Прогноз CPI в США на первый квартал предполагает дно, годовой рост около 2-2.5%.

Второй квартал: риск роста
Эффект низкой базы исчезает, геополитические конфликты повышают транспортные расходы, а ожидания перед выборами усиливаются. Второй квартал — высокий риск повышения CPI, годовой рост может достигнуть 2.8-3.2%.

Третий и четвертый квартал: постепенное снижение
Вторая половина года характеризуется высокой базой, ожидания снижения ставок ФРС, и прогнозируется возвращение годового CPI к диапазону 2.5-2.8%, близкому к целевому уровню 2%.

Риск-менеджмент

Если кризис в Красном море обострится, вызовет перебои в морских перевозках, или если в предвыборной гонке США появятся радикальные политики, а OPEC+ вновь усилит сокращения добычи — все это может разрушить указанный прогноз. Участники рынка должны внимательно следить за этими триггерами.

Исторический опыт: четыре цикла за последние 30 лет

Кризис субстандартных ипотек 2008 года и пандемия 2020 года привели к существенным изменениям в прогнозах CPI. Каждый кризис (серые зоны на графике) сопровождался снижением CPI, за которым следовало стимулирование со стороны ФРС и новый рост цен. Высокая инфляция 2020–2022 годов возникла из-за масштабных фискальных мер и политики нулевых ставок. Это показывает, что прогноз CPI в США в конечном итоге зависит от сочетания политических решений и внешних шоков.

Инвестиционные выводы по прогнозу CPI в США на 2024 год

Обобщая, ключевая логика прогноза CPI в США такова: умеренный рост экономики, рост политической неопределенности и увеличение издержек на поставки — эти три фактора вместе создают условия, при которых инфляция в течение года вряд ли значительно снизится. Инвесторам стоит ожидать небольшого роста CPI во втором квартале, а в целом — снижение по итогам года. Такой сценарий создает умеренное нисходящее давление на американский рынок акций, без риска рецессии.

Для инвесторов, отслеживающих прогноз CPI в США, рекомендуется вести календарь событий: публикуйте данные в первый рабочий день месяца (вечером по тайваньскому времени 20:30 или 21:30), сравнивайте показатели базового CPI и PCE, а также следите за выступлениями председателя ФРС, чтобы уметь ловко реагировать на волатильность.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .