Что способствует росту цен на медь? Ваш прогноз рынка на 2026 год

Рынки меди готовятся к дефициту поставок, который может изменить весь ландшафт в 2026 году. Несмотря на то, что металл доминировал в заголовках в течение всего 2025 года из-за сбоев в поставках и сильных фундаментальных показателей, настоящие события только начинаются. Множество закрытий шахт — от Grasberg в Индонезии до Kamoa-Kakula в Конго — создают идеальный шторм, угрожающий оставить рынок без физического материала до самого следующего года.

Вопрос не в том, останется ли медь в дефиците; вопрос в том, насколько он станет сильным. И для тех, кто следит за растущими сферами использования металла — от электросетей до дата-центров и даже декоративных приложений, таких как роскошные медные кофейные столики, пользующиеся популярностью на премиальных рынках — понимание этих рыночных динамик может стать вашим преимуществом.

История о поставках ухудшается прежде, чем станет лучше

Вот что происходит на производственной стороне: крупнейшая медная шахта в мире, Grasberg в Индонезии, в конце 2025 года столкнулась с катастрофическим инцидентом, когда 800 000 метрических тонн влажного материала затопили основной блоковый рудник. Этот сбой унес семь жизней и фактически остановил работу. Хотя компания планирует поэтапное возобновление с середины 2026 года, полное восстановление производства не ожидается раньше 2027 года — это многолетний негативный фактор для глобальных поставок меди.

Это не только Grasberg. Операция Kamoa-Kakula компании Ivanhoe Mines в ДРК столкнулась со своей собственной кризисной ситуацией, когда наводнение вынудило временно остановить работу. Сейчас компания перерабатывает накопленные запасы, но эти резервы, по прогнозам, закончатся в первом квартале 2026 года. Это означает, что производство снизится до 380 000–420 000 метрических тонн за год, а затем снова начнет расти в 2027 году.

Даже шахта Cobre Panama компании First Quantum Minerals, которая могла бы обеспечить облегчение после закрытия в ноябре 2023 года, сталкивается с неопределенными сроками. Правительство Панамы недавно одобрило пересмотр, и возможное возобновление работы может произойти в конце 2025 или начале 2026 года — но для выхода на полную мощность потребуется время.

По данным аналитиков рынка из Sprott Asset Management, эти каскадные сбои в поставках будут удерживать рынок меди в дефиците на протяжении всего 2026 года. «Grasberg остается значительным ограничением, которое сохранится в течение года, аналогично давлению на производство в Kamoa-Kakula», отмечают эксперты. «Мы ожидаем постоянных дефицитов».

Спрос продолжает расти на нескольких фронтах

На стороне спроса ситуация не менее впечатляющая. Потребление меди растет за счет трех основных драйверов: глобального энергетического перехода, инфраструктуры искусственного интеллекта и быстрого урбанизации в развивающихся странах. Новый пятилетний план Китая (2026-2031) специально делает упор на расширение электросетей, модернизацию производства, возобновляемые источники энергии и дата-центры для ИИ — все это сектора, требующие большого количества меди.

Несмотря на то, что проблемный рынок недвижимости Китая продолжает тянуть (домашние цены, которые, по прогнозам, снизятся к 2026 году), экономика в целом остается удивительно устойчивой. Аналитики ожидают рост ВВП на 4,8% в 2026 году, что обусловлено высокотехнологичным экспортом и капиталовложениями в новую инфраструктуру.

Ключевой фактор? Таможенные пошлины и торговая политика США. В 2025 году опасения по поводу тарифов вызвали массовый рост импорта рафинированной меди — запасы в США достигли 750 000 метрических тонн. Хотя напряженность снизилась, неопределенность остается. Это может продолжать искажать схемы закупок и создавать искусственные пики спроса в течение 2026 года.

Дефицит расширяется, цены растут

По последнему прогнозу Международной группы по изучению меди (International Copper Study Group), добыча в 2026 году ожидается на уровне всего 2,3% роста — до 23,86 миллиона метрических тонн. Рафинированное производство увеличится всего на 0,9% — до 28,58 миллиона метрических тонн.

Но спрос? Ожидается, что использование рафинированной меди вырастет на 2,1% — до 28,73 миллиона метрических тонн, опередив производство и создав дефицит в 150 000 метрических тонн.

Эта математика проста: доступных унций меньше, чем требуется рынку. Аналитики StoneX по спросу прогнозируют, что средняя цена меди может достичь $10 635 за метрическую тонну в 2026 году, с потенциалом роста, если дефициты сохранятся. Более высокие цены, скорее всего, подтолкнут некоторых чувствительных к цене покупателей к поиску альтернатив или к стратегиям покупки «just-in-time» из таможенных складов и прямых источников плавильных заводов.

Что это значит для 2027 года и далее

Давление на поставки — это не история 2026 года, а многолетняя проблема. Новые проекты в Аризоне (Проект Cactus компании Sonoran Copper и совместное предприятие Rio Tinto/BHP Resolution) все еще находятся в стадии подготовки к производству. Оценка ООН по торговле и развитию показывает, что для удовлетворения 40% роста спроса на медь до 2040 года потребуется $250 миллиардов в капитале и 80 новых шахт.

Wood Mackenzie прогнозирует рост спроса на медь на 24% к 2035 году, достигая 43 миллионов метрических тонн ежегодно. Чтобы сбалансировать этот спрос, рынку потребуется 8 миллионов метрических тонн нового предложения плюс 3,5 миллиона метрических тонн из переработанных материалов. Учитывая текущие тенденции, эта математика просто не работает без срочного развития новых шахт.

Итог для участников рынка

Медь входит в 2026 год с фундаментальными показателями, которые, честно говоря, выглядят историческими. Запасы близки к рекордно низким уровням. Дефицит по добыче и концентратам расширяется. А новое предложение просто не выходит на рынок достаточно быстро, чтобы удовлетворить растущий спрос на электрификацию, строительство дата-центров и промышленное расширение.

Участники рынка рассматривают медь как наиболее надежную сделку на 2026 год, и на то есть веские причины. Когда ограничения поставок сохраняются годами, а спрос ускоряется, цены не могут пойти никуда, кроме как вверх. Следите ли вы за промышленными конечными пользователями или за инвестиционными позициями, история меди на 2026 год в основном о дефиците — а дефицит повышает стоимость.

Согласно опросу Лондонской биржи металлов, 40% респондентов считают медь лучшим базовым металлом по показателям роста в 2026 году, и консенсус рынка уже формируется вокруг этой гипотезы. Единственный вопрос — будут ли цены расти постепенно или резко взлетят, когда рынок коллективно осознает, насколько сильно сократились запасы.