Может ли Cameco стать следующим крупным событием, поскольку ядерная энергия растет в 2025 году?

Cameco (NYSE: CCJ), второй по величине производитель урана в мире, привлек значительное внимание инвесторов: его акции выросли на 55% за текущий год. Но является ли этот рост лишь началом гораздо более масштабной истории роста или же это всего лишь краткосрочный скачок?

От проблемного горнодобывающего предприятия к диверсифицированному ядерному игроку

Более десяти лет Cameco считалась проблемным вложением. В период с 2011 по 2021 год выручка канадской компании сократилась вдвое — с 2,4 миллиарда долларов до 1,2 миллиарда долларов, — из-за аварии на АЭС Фукусима, остановок шахт, связанных с пандемией, и валютных колебаний. Сам рынок урана рухнул — спотовые цены снизились с 62,25 долларов в 2011 году до всего лишь 35,00 долларов к 2020 году.

Сегодня ситуация кардинально изменилась. Выручка Cameco почти удвоилась и достигла 2,3 миллиарда долларов к 2024 году, а спотовые цены на уран выросли до 72,63 долларов, чему способствовало возобновление интереса к ядерной энергетике как к низкоуглеродному источнику энергии и взрывной спрос со стороны инфраструктуры облачных вычислений и искусственного интеллекта.

Более важно, что сама Cameco вышла за рамки чистого горнодобывающего бизнеса. В 2021 году она увеличила свою долю в Global Laser Enrichment (GLE), совместном предприятии по обогащению урана с Silex, с 24% до 49%. Этот шаг позиционировал Cameco как более комплексного поставщика ядерного топлива. Затем, в 2023 году, через партнерство с Brookfield Asset Management (NYSE: BAM), компания приобрела 49% доли в Westinghouse Electric — крупном производителе и проектировщике ядерных электростанций. Эти стратегические шаги превращают Cameco из простого горнодобывающего предприятия в диверсифицированного участника ядерной энергетической экосистемы.

Реальные долгосрочные драйверы

Эта трансформация важна, потому что ядерная энергетика переживает настоящий структурный ренессанс. Международное агентство по атомной энергии прогнозирует, что глобическая мощность ядерных станций может увеличиться в 2,5 раза к 2050 году, поскольку страны по всему миру ускоряют свои инициативы по расширению ядерной энергетики.

Драйверы убедительны: правительства ищут надежные, безуглеродные источники электроэнергии; технологические гиганты строят дата-центры для ИИ; и растущая озабоченность энергетической безопасностью в регионах, богатых ураном. Ограничения в поставках усиливают эту динамику — сокращение производства на шахтах Cameco, Kazatomprom (самый крупный производитель урана в мире) и других крупных поставщиков сужают рынок и поддерживают рост цен на уран.

Что стимулирует рост в краткосрочной перспективе?

На 2025 год Cameco прогнозирует рост выручки от урана на 8%, что составит от 31 до 34 миллионов фунтов по средней реализованной цене около $87 за фунт — значительно выше текущей спотовой цены примерно в $80. Такая ценовая политика отражает все более сжатый рынок.

Глядя на 2027 год, аналитики Уолл-стрит ожидают совокупный годовой рост выручки в 8% и впечатляющий рост прибыли на акцию на 90%. Этот взрывной рост прибыли обусловлен несколькими факторами: увеличением спроса со стороны облачных и ИИ инфраструктур, запуском мощностей лазерного обогащения GLE, диверсификацией доходов за счет стратегической доли Westinghouse и развитием технологий малых модульных реакторов, открывающих новые географические рынки.

Оценивается ли Cameco разумно?

При цене в 52 раза следующего года прибыли акции Cameco не считаются дешевыми. Однако оценка отражает реальный потенциал роста. Компания находится на ранних стадиях текущего цикла расширения, и новые ядерные технологии могут стимулировать дополнительный спрос.

Один нюанс: Cameco — циклическая компания, чувствительная к крупным сбоям — еще одна ядерная авария или глобальная пандемия могут сорвать ее динамику. Но для долгосрочных инвесторов, готовых терпеть волатильность, следующая крупная тенденция в энергетическом рынке — ядерная энергия, и Cameco может оказаться в числе лидеров. Акции уже показали, что способны приносить впечатляющие доходы, а структурные силы, поддерживающие рост ядерной энергетики, предполагают возможный дальнейший рост.