Стратегический поворот Berkshire Hathaway: почему команда Баффета только что закупилась акциями Alphabet перед сменой руководства

Значимый момент для конгломерата

Мир инвестиций готов стать свидетелем исторического сдвига. По мере приближения к концу 2025 года Уоррен Баффет впервые с момента выхода компании на биржу передаст руководство Berkshire Hathaway. Грег Абел займёт пост генерального директора, в то время как Баффет перейдёт на должность председателя. Однако, несмотря на этот грандиозный переход — а возможно, именно из-за него — руководство Berkshire сделало смелый шаг, который свидетельствует о доверии к будущему технологического сектора.

Тезис об искусственном интеллекте за привлекательностью Alphabet

Ключевым элементом этой стратегии является Alphabet, гигант поиска и рекламы, который выделяется среди того, что инвесторы называют «Великолепной Семёркой» — элитной группой технологических акций с мега-капитализацией, ведущих революцию в области ИИ. В третьем квартале Berkshire инициировала значительную новую позицию в Alphabet, приобретя более 17,8 миллиона акций на сумму свыше 4,3 миллиарда долларов. Это был не пассивный инвестиционный шаг; это была осознанная ставка на трансформирующий потенциал искусственного интеллекта.

Рассмотрим путь Alphabet с момента IPO в 2014 году: акции принесли примерно 1000% дохода, сделав её классической десятикратной инвестицией. Хотя все участники «Великолепной Семёрки» успешно воспользовались волной ИИ, у Alphabet в начале 2025 года возникли препятствия, которые временно снизили энтузиазм инвесторов.

Навигация по регуляторным и конкурентным давлениям

Первой серьёзной проблемой стала регуляторная среда. Иск против Google, поданный Министерством юстиции США, обвинил компанию в антиконкурентных практиках для удержания доминирующей доли в поисковом рынке — 90%. Судья окружного суда США Амит Мехта вынес решение в пользу Минюста, объявив Google монополией. Однако в вердикте был важный момент: суд отказался требовать отчуждения Chrome, веб-браузера Google, который является ключевым элементом её поискового доминирования. Мехта отметил, что конкуренция уже развивается: он сослался на появление конкурентов в виде чат-ботов с ИИ, таких как ChatGPT, что свидетельствует о сдвиге в конкурентной среде.

Это решение также позволило Google сохранить выгодные соглашения с такими компаниями, как Apple, где Google остаётся поисковым движком по умолчанию в Safari.

Вторая проблема, тревожащая инвесторов, — это возможность того, что чат-боты на базе ИИ в конечном итоге смогут разрушить монополию Google в поиске. Уже сотни миллионов пользователей используют эти инструменты для поиска информации, что вызывает обоснованные опасения по поводу будущих доходов.

Однако Google, похоже, успешно справилась с этими опасениями. Компания запустила AI Overviews — быстрые обзоры, которые выводятся прямо в результаты поиска. Затем был представлен режим AI Mode, предоставляющий опыт, похожий на ChatGPT. Недавно Google представила Gemini 3 — свою новейшую модель ИИ, предназначенную для предоставления более точных ответов с минимальным участием пользователя.

Диверсифицированный источник доходов

Особенность инвестиционной стратегии Berkshire заключается в структурной устойчивости Alphabet. В то время как поиск приносит более половины доходов компании, Alphabet сохраняет портфель мощных и быстрорастущих подразделений: YouTube остаётся гигантом цифровой рекламы, Google Cloud набирает обороты, Waymo разрабатывает автономные автомобили, а компания управляет собственной чиповой бизнесом. Такая диверсификация значительно снижает зависимость от одного источника дохода.

Рыночная оценка и текущая позиция

Точное время входа Berkshire оказалось безупречным. С момента завершения третьего квартала акции Alphabet выросли более чем на 27%, а годовые показатели достигли 62%. Оценка компании также выросла, хотя она всё ещё занимает нижнюю половину группы «Великолепной Семёрки», торгуясь примерно по 29-кратной цене по прогнозируемой прибыли.

Переход руководства в Berkshire сам по себе может свидетельствовать о доверии менеджмента к долгосрочным инвестициям. Передача полномочий Грегу Абелу и назначение Баффета председателем совета директоров отражают приверженность организации своей основной тезису о ИИ и цифровой трансформации — приоритету, который превосходит интересы любого отдельного человека.

Для инвесторов, следящих за технологическим сектором, сочетание преодоления регуляторных препятствий, решения конкуренции и диверсификации источников доходов делает Alphabet оправданным и защищённым активом в этом элитном сегменте технологических акций.