Возрождение банковского сектора: на чем должны сосредоточить внимание инвесторы

Банковский сектор пережил впечатляющее восстановление: акции банков резко выросли после серии сильных квартальных результатов, превзошедших ожидания рынка. Финансовые учреждения прогнозируют рост прибыли примерно на 40%, значительно опережая прогнозы аналитиков. Такое превосходство отражает широкомасштабный импульс, вызванный несколькими благоприятными условиями в отрасли.

Основные драйверы ралли в банковском секторе

Сила, проявляющаяся в отчетах о доходах, выявляет несколько обнадеживающих тенденций. Приток депозитов остается активным, портфели кредитов расширяются, а операции по коммерческому кредитованию демонстрируют стабильные основы. Особенно заметным фактором является продолжающаяся устойчивость чистого инвестиционного дохода (NII) — доходов, которые банки получают от своих инвестиционных портфелей, — который сохранял здоровые уровни на протяжении всего 2024 года и дает надежду на следующий год.

Несмотря на некоторые опасения по поводу кредитных показателей, с ростом списаний по кредитам и увеличением резервов под возможные потери по займам, эти негативные факторы остаются управляемыми. Хорошо капитализированные учреждения сохраняют достаточные возможности по генерации наличности для поддержания финансовой стабильности, одновременно возвращая капитал акционерам. Тенденция программ дивидендных выплат и обратного выкупа акций свидетельствует о все более уверенной позиции руководства.

Тем не менее, ухудшение качества кредитов и увеличение резервов под кредитные потери требуют внимания, даже если общий профиль риска пока остается под контролем.

Лидеры среди мегакэп-банков

Среди крупнейших финансовых институтов страны — JPMorgan Chase, Bank of America и Wells Fargo — результаты демонстрируют преимущества диверсифицированных бизнес-платформ. Хотя сегменты розничного банковского обслуживания столкнулись с небольшими трудностями и некоторым сокращением ключевых показателей, эти слабости были компенсированы исключительной работой в других подразделениях.

Особую активность показали коммерческие банковские операции, при этом руководство подчеркивало продолжающиеся инвестиции для захвата новых возможностей роста. Отделы торговых и капитальных рынков продемонстрировали особенно сильные результаты, с двузначным ростом. Эти достижения повторили Morgan Stanley и Goldman Sachs, где институциональные, управление богатством и инвестиционный банкинг внесли значительный вклад в выдающиеся итоговые показатели.

Основным драйвером прибыли этих институтов остается чистый инвестиционный доход, усиленный устойчивой высокой процентной ставкой в сочетании с сильными экономическими фундаментами, жестким рынком труда и ростом заработных плат. Рост прибыли в диапазоне от 50% до 150% значительно превзошел прогнозы аналитиков.

Прогнозы на будущее остаются оптимистичными. Руководство постоянно отмечает здоровое состояние потребительского сектора и ожидает укрепления спроса по мере развития 2025 года. В результате Уолл-стрит отреагировала положительно: JPMorgan Chase, Wells Fargo и Goldman Sachs получили пересмотренные целевые цены, подтверждающие мнение о умеренной покупке и повышающую уверенность в дальнейшем росте. Движение цен после публикации результатов отражает эту уверенность: несколько акций достигли новых максимумов или находятся вблизи них.

Региональные и мелкие банки разделяют импульс

Восстановление банковского сектора распространяется далеко за пределы крупнейших игроков. Региональные и мелкие финансовые учреждения также продемонстрировали впечатляющие результаты за Q4 2024 и установили тенденции улучшения руководящих прогнозов. От микро-капитализированных компаний, таких как Plumas Bancorp, до средних операторов, таких как Unity Bancorp и Community Trust Bancorp, — все повторяет одну и ту же историю: основные операции работают эффективно, а чистый инвестиционный доход остается стабильным.

Эта стабильность привела к росту акций, многие из которых продолжают восходящий тренд и готовы достигнуть новых рекордных максимумов по мере развития года. Общие темы в банковском секторе — операционная устойчивость в сочетании с устойчивым доходом — свидетельствуют о широкой уверенности участников рынка.

Основной фактор риска требует внимания

Главный риск, исходящий из текущих перспектив банковского сектора, связан с динамикой процентных ставок. Если Федеральная резервная система продолжит политику «выше-дольше» слишком долго, экономический рост может значительно замедлиться или даже перейти в рецессию. Данные по инфляции за декабрь дали умеренные признаки улучшения, но не предоставили достаточной мотивации для скорых действий ФРС.

Участники рынка не должны ожидать снижения ставок раньше середины лета, а реалистичная вероятность — что ФРС сохранит ограничительную политику до конца года или дольше. Кроме того, инициативы по стимулированию роста на федеральном уровне могут поддерживать инфляционное давление выше целевого уровня ФРС в 2%, что усложняет сроки снижения ставок и может ограничить преимущества NII, которые в настоящее время поддерживают оценки стоимости банковских акций.