Драгоценные металлы снижаются на фоне изменения шансов на снижение ставки в декабре на фоне сильных данных по занятости

Рынки драгоценных металлов в четверг испытали коррекцию на фоне новых данных по занятости, которые побудили инвесторов пересмотреть вероятность очередного снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в декабре. Контракты на золото Comex с датой поставки на ноябрь снизились на 21,20 доллара, или 0,52%, и закрылись на уровне 4056,50 долларов за тройскую унцию, в то время как фьючерсы на серебро на ноябрь упали на 54,30 цента, или 1,07%, и составили 50,247 долларов за тройскую унцию.

Сигналы рынка труда создают неопределенность в политике

Бюро статистики труда США опубликовало сильные данные по занятости, которые привлекли внимание рынка. В сентябре число внеплановых рабочих мест увеличилось на 119 000, превысив прогноз в 50 000 и восстановившись после пересмотренного снижения в августе на 4 000 рабочих мест. Это самый сильный месячный прирост за пять месяцев, что свидетельствует о стойкости рынка труда. Однако уровень безработицы вырос до 4,4% с 4,3%, что показывает более сложную картину за заголовками о создании рабочих мест.

Средняя почасовая оплата осталась на уровне 3,8% по сравнению с прошлым годом, в то время как еженедельные заявки на пособие по безработице снизились на 8 000 и составили 220 000, а скользящая средняя за четыре недели остановилась на уровне 224 250. Особенно важно, что это последний отчет о занятости перед заседанием Федеральной резервной системы 9-10 декабря, поскольку Министерство труда воздержится от публикации данных по занятости за октябрь.

Дилемма Федеральной резервной системы в декабре

Путь дальнейшей политики остается по-настоящему неопределенным. Когда Федеральная резервная система реализовала второе снижение ставки в 2025 году 29 октября, чиновники снизили стоимость заимствований на 25 базисных пунктов, доведя целевой диапазон до 3,75%-4,00%. Однако протоколы заседания Комитета по открытым рынкам Федерального резерва за октябрь, опубликованные в среду, выявили заметные разногласия среди голосующих участников относительно направления политики в декабре.

Два несогласных высказались против единодушия: один из участников выступал за более значительное снижение на 50 базисных пунктов, другой предпочел оставить ставки без изменений. Несмотря на эти разногласия, все участники подтвердили приверженность двойной мандате ФРС — максимальной занятости и ценовой стабильности, закрепленной на уровне 2%.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл особо подчеркнул, что решение в декабре остается «не предопределенным», что смягчает рыночные ожидания в последние месяцы 2024 года.

Рыночные позиции отражают охлаждение ожиданий

Точность рыночных ожиданий значительно изменилась. Инструмент FedWatch от CME Group в настоящее время показывает, что инвесторы оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в следующем месяце всего в 39,4%.

Это охлаждение уверенности существенно влияет на драгоценные металлы. Золото и серебро обычно выигрывают при снижении процентных ставок, поскольку снижение доходности по облигациям и денежным эквивалентам повышает привлекательность бездоходных активов. Коррекция в четверг отражает переоценку инвесторами ситуации, поскольку они взвешивают сильнее, чем ожидалось, создание рабочих мест против двойной проблемы — устойчивого давления на заработные платы и сохраняющейся инфляции.

Аналитики отмечают, что хотя отчет по занятости действительно указывает на некоторое ослабление рынка труда, его задержка в публикации может ограничить его влияние на декабрьские решения. Реальная волатильность для драгоценных металлов, скорее всего, проявится по мере того, как чиновники будут синтезировать эти данные с траекториями инфляции и финансовыми условиями перед важным заседанием в середине декабря.