Рынок акций отражает редкий паттерн, существовавший 153 года назад — вот что инвесторам стоит наблюдать в 2026 году

Числа рассказывают историю, за которой стоит следить

Индекс S&P 500 переживает нечто, что происходило всего дважды за последние 153 года истории рынка. На этот раз его рост во многом обусловлен взрывным развитием компаний, связанных с искусственным интеллектом — таких как Nvidia, Alphabet, Amazon и Palantir Technologies, которые стали основными движущими силами показателей индекса.

Когда вы смотрите на чистые цифры, картина поразительна. Nvidia выросла более чем на 30% только за этот год, а Alphabet поднялась более чем на 60%. Это не просто случайная торговая активность; это отражение искренней уверенности инвесторов в том, что ИИ — это следующая трансформирующая технология, сравнимая с тем, как интернет, телефон и печатный станок изменили свои эпохи.

Что действительно движет этим ралли?

Текущий бычий рынок поддерживают два основных фактора. Во-первых, существует сильная вера в трансформирующий потенциал ИИ. Компании из разных отраслей быстро внедряют эту технологию для оптимизации операций, снижения затрат и открытия совершенно новых бизнес-моделей. Рост прибыли крупных технологических компаний подтвердил эту концепцию — спрос со стороны клиентов, желающих внедрять решения на базе ИИ, продолжает ускоряться.

Во-вторых, Федеральная резервная система изменила свою монетарную позицию. Недавние снижения процентных ставок снизили стоимость заимствований для корпораций и увеличили покупательную способность потребителей. Обе динамики поддерживают рост прибыли и оправдывают более высокие оценки активов в краткосрочной перспективе.

Комбинация этих факторов оказалась достаточно мощной, чтобы подтолкнуть индекс S&P 500 к третьему подряд году двузначных прибылей, а оценки достигли уровней, не виданных со времен пузыря доткомов начала 2000-х.

Индикатор оценки, который трудно игнорировать

Здесь история становится особенно актуальной. Коэффициент Шиллера CAPE — инфляционно скорректированная мера, оценивающая цены акций по отношению к прибыли за 10-летний скользящий период — поднялся до 39. Единственный раз, когда этот показатель достиг или превысил такой уровень, был более двух десятилетий назад, когда оценки доткомов достигли пика перед крахом.

Этот показатель ясно говорит о следующем: акции дорогие. Не обязательно в пузыре, но определенно не дешевы. Разница между сегодняшним днем и 2000 годом в том, что рост прибыли, поддерживающий текущие оценки, реальный и измеримый. У компаний есть фактические финансовые возможности и потоки доходов, чтобы оправдать свои цены — что не всегда было так во время доткомов.

Что говорит нам история о 2026 году

Модель последовательна и трезва. После каждого значительного пика оценки в истории индекса S&P 500 в конечном итоге происходила коррекция. Если эта историческая закономерность сохранится, 2026 год может принести снижение рынка в связи с сжатием мультипликаторов.

Но важнее то, что есть нюансы. История не всегда развивается по предсказуемому сценарию — спады могут наступить через годы после пиков. Кроме того, даже если 2026 год принесет ослабление, это не обязательно означает продолжительные потери. Рынок может откатиться на недели или месяцы, а затем восстановиться и продолжить рост.

Самое важное — это то, что несмотря на все прошлые коррекции, S&P 500 восстанавливался после каждой из них и достигал новых максимумов. Этот исторический рекорд практически безупречен.

Главное для долгосрочных инвесторов

Вместо того чтобы зацикливаться на том, принесет ли 2026 год коррекцию, инвесторам стоит сосредоточиться на том, что действительно работает: покупке качественных компаний и сохранении уверенности на годы и десятилетия. Даже в периоды значительных рыночных спадов этот подход исторически приносил существенное богатство.

Текущий ралли, вызванное ИИ, представляет собой настоящую возможность, но оценки требуют осторожности в отношении точных сроков входа и размера позиций. Пересечение этих двух факторов — сильных фундаментальных показателей и завышенных оценок — делает 2026 год годом, за которым стоит внимательно следить.