Почему Tesla остается самым слабым звеном среди акций Великолепной Семерки в 2026 году

Проблема оценки, которую никто не хочет признавать

Великолепная Семёрка — состоящая из Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta Platforms и Tesla — сейчас составляет примерно 35% от общей стоимости S&P 500. Однако в этом элитном кругу одно имя выделяется как всё более рискованное: Tesla (NASDAQ: TSLA). В настоящее время торгуется по невероятному коэффициенту 178 к будущей прибыли за 2026 год, оценка Tesla стала опасно оторванной от её операционной реальности, существуя почти полностью за счёт спекулятивных ставок, а не проверенной прибыли.

Упадок основного бизнеса, о котором никто не говорит

В отличие от своих коллег из Великолепной Семёрки, Tesla лишена процветающего основного бизнеса, генерирующего стабильные денежные потоки. Вот как это выглядит в сравнении:

Microsoft и Alphabet получают значительную прибыль от облачной инфраструктуры. Amazon Web Services продолжает приносить деньги, финансируя более широкие амбиции компании. Apple остаётся опорой за счёт доходов от iPhone и растущей экосистемы сервисов. Meta Platforms компенсирует убытки Reality Labs за счёт своей огромной “семьи приложений”, которая является движущей силой прибыли. Nvidia показывает впечатляющие результаты в своих подразделениях вычислений и сетевых технологий.

Tesla? Её бизнес по производству электромобилей ухудшается. В третьем квартале 2025 года доходы от автомобилей выросли всего на 6% по сравнению с прошлым годом, а операционная маржа сократилась до 5,8% — с 10,8% год назад. Тем временем, поставки снизились в первой половине 2025 года, а затем немного восстановились до 7% роста. Бизнес по хранению энергии остаётся слишком малым, чтобы компенсировать потери.

Игра в робомобили: потенциал без доказательств

Ставка Tesla на автономные транспортные средства интеллектуально интересна, но финансово неопределённа. Компания запустила свой сервис робомобилей в Остине и расширилась на такие рынки, как Сан-Франциско, однако продолжает использовать стандартные Model Y с автономной технологией — а не обещанный Cybercab, который всё ещё застрял в стадии разработки.

Более того, большинство регуляторов всё ещё требуют наличия человека-надзирателя в этих автомобилях, что нивелирует большую часть предполагаенного преимущества стоимости за милю, которое Tesla прогнозировала. Вызовы ИИ, встроенного в автономное такси, принципиально отличаются от ИИ, интегрированного в смартфоны или облачные платформы, где конкуренты уже доказали прибыльность в масштабах.

Почему инвесторам стоит подождать

Tesla безусловно лидирует в сегменте электромобилей, но соотношение риск-вознаграждение в акции изменилось. Компания тратит огромные суммы на ИИ и робототехнику без какой-либо отдачи на сегодняшний день. Остальные шесть участников Великолепной Семёрки все зарабатывают надёжную прибыль на зрелых бизнес-линиях — капитал, который они могут инвестировать в будущие инновации, находясь в сильной позиции.

Tesla делает обратное: тратит деньги на спекулятивные проекты, в то время как её основной бизнес ослабевает. Пока автономные автомобили или гуманоидные роботы не покажут трансформирующих результатов в течение следующих 12-24 месяцев, текущая оценка кажется необоснованной.

На 2026 год среди Великолепной Семёрки есть более привлекательные варианты, где потенциал сочетается с проверенной реализацией.